시장 침체기에 매수하여 보유할 수 있는 나의 1대 성장주
아마존의 사업은 어떤 시장 환경에서도 좋은 성과를 낼 수 있습니다.
경쟁 우위는 시장이 철수하는 동안에만 더 강해질 뿐입니다.
그것의 평가는 비싸 보일 수 있지만, 자세히 보면 더 합리적입니다.
성장주들은 인상적인 반등을 보였습니다.
하지만 만약 상황이 어려워진다면, 이것은 당신이 소유하고 있는 것을 기뻐할 것입니다.
기술주 중심의 나스닥 종합지수는 애플, 마이크로소프트, 알파벳과 같은 고성장 기술 기업들에 의해 주도된 1983년 이후 최고의 상반기를 기록했습니다.
하지만 투자자들은 그러한 종류의 실적이 계속되는 것에 대해 경계해야 합니다.
인공지능에 대한 최근의 모든 과대광고와 증가하는 수익률로 인해, 많은 고성장 기술 주식의 가격이 일종의 반등이 있을 수 있다고 생각하는 것은 무리가 아닙니다.
하지만 시장이 후퇴하더라도 투자자들이 매수를 중단해서는 안 될 주식이 하나 있습니다.
아마존 (AMZN 1.11%).전천후 사업
세계 최대 온라인 소매업체인 아마존은 고객 중심이라고 자부합니다.
쇼핑객들에게 이것은 저렴한 가격과 비교할 수 없는 배송 시간을 의미할 수 있습니다.
그리고 불확실한 경제에서, 그것은 쇼핑객들이 정말로 우선시하기 시작하는 종류의 것입니다.
이것은 작년의 재무 결과에서 명백했습니다.
아마존은 2022년 미국 소비자들이 높은 인플레이션으로 느끼는 압박에도 불구하고 북미 소매 매출을 2021년 대비 13% 성장시켰습니다.
그리고 그 해의 매출 증가는 대유행 기간 동안 온라인 지출의 급증으로 인해 아마존이 경험한 것 중 가장 큰 수익 증가를 경험한 해 이후에 이루어졌습니다.
그러나 어려운 시기에 탄력성이 입증된 것은 아마존의 소매 사업만이 아닙니다.
전반적인 디지털 광고의 급격한 둔화에도 불구하고 광고 수익은 괄목할 만한 성장세를 보였습니다.
업계 분석가들에 따르면, 미국의 디지털 광고 수익은 2022년 4분기 동안 4.4% 감소했습니다.
한편, 아마존의 고수익 광고 부문은 같은 기간 23% 성장했습니다.
그리고 아마존 웹 서비스(AWS), 클라우드 컴퓨팅 부문 및 주요 수익 동인이 있습니다.
AWS는 기업의 인프라 지출 절감으로 인해 매출 증가율이 다소 둔화된 것은 사실이지만, 대부분의 기업에게는 여전히 사내에서 이러한 워크로드를 처리하는 것보다 더 매력적인 설루션입니다.
Brian Olsavsky 최고 재무 책임자는 4분기 컨퍼런스 콜에서 다음과 같이 요약했습니다.
"솔직히 말해서 비용을 절감하는 가장 빠른 방법은 클라우드로 전환하는 것입니다.
그래서 어려운 경제 시기에는 많은 장기적인 긍정적인 요소들이 있습니다."
상황이 어려워지면 아마존도 어려워집니다
상황이 틀어질 때 스케일업 플레이어가 되는 것의 이점 중 하나는 다른 사람보다 더 많은 투자를 할 수 있다는 것입니다.
지난 2년간 경제가 겪은 모든 혼란 속에서 Amazon은 풀필먼트 네트워크와 클라우드 컴퓨팅 인프라를 추가로 구축하기 위해 1,200억 달러 이상의 자본 지출을 달성했습니다.
이로 인해 용량 초과로 인해 단기적으로 수익성이 저하된 것은 분명하지만, 다른 회사에 비해 물류 측면에서 큰 이점이 되고 있습니다.
예를 들어, 두 달 전 전자상거래 경쟁업체인 Shopify(NYSE: SHOP)는 자사의 Shopify Logistics 사업을 Flexport에 매각하는 동시에 직원의 20%를 해고한다고 발표했습니다.
또한 BigCommerce(NASDAQ: BIGC) 및 Wix.com (NASDAQ: WIX)와 같은 다른 상업용 플랫폼은 자체 물류 채널을 구축하는 대신 Buy With Prime 기능을 체크아웃 프로세스에 통합하여 Amazon의 풀필먼트 네트워크를 사용하기로 결정했습니다.
평가
아마존의 재투자 문화로 인해 현재 수익을 기준으로 가치를 평가하는 것이 어려워질 수 있지만, 어떻게 하면 주주들에게 좋은 수익을 창출할 수 있는지 확인하는 데는 그다지 적극적인 추정이 필요하지 않습니다.
지난 12개월 동안 5,250억 달러의 매출을 올렸고 지난 5년간 평균 영업이익률은 약 5%였습니다.
따라서 회사의 현재 매출에 동일한 수준의 수익성을 적용하면 아마존의 주식은 시가총액 대 영업이익 비율이 약 50%에 이를 것입니다.
그것은 너무 비싸요.
하지만, 그 회사의 현재 수익 구성은 예전 같지 않습니다.
오늘날 AWS, 광고 및 타사 판매자 서비스와 같은 고수익 사업부가 회사 전체 매출에서 차지하는 비중이 훨씬 큽니다.
따라서 아마존이 정말로 투자를 줄인다면 10% 이상의 영업이익을 창출할 수 있다고 상상하는 것은 그리 무리가 아닐 것입니다.
이는 매출이 증가하지 않는다고 가정할 때 영업이익 대비 시가총액 비율이 25에 가깝다는 것을 의미합니다.
지속적인 경쟁 우위와 비교할 수 없는 성장 기록을 보유한 기업에게는 매우 합리적인 가격이라는 인상을 줍니다.