1년 후 알리바바 주식은 어디에 있을까요?
레오 선 지음 – 2025년 7월 11일 오전 4시 20분
요점
알리바바 주가는 지난 한 해 동안 반등했습니다.
이 회사는 안정적인 성장과 마진으로 투자자들에게 깊은 인상을 남겼습니다.
이 주식은 회사의 성장 잠재력에 비해 저평가된 것으로 보입니다.
중국 최고의 이커머스 및 클라우드 회사의 미래는 밝을 수 있습니다.
지난 12개월 동안 알리바바 Alibaba (BABA 2.71%)의 주가는 안정적인 성장과 인공지능(AI) 노력으로 투자자들에게 깊은 인상을 남기며 50% 가까이 상승했습니다.
하지만 그 랠리 이후에도 중국 이커머스 및 클라우드 리더의 주가는 2020년 10월 이후 사상 최고치 대비 65% 낮은 수준을 유지하고 있습니다.
투자자들은 오늘 알리바바의 주식을 매수하고 향후 12개월 동안 주가가 계속 상승할 것으로 예상해야 할까요?
아니면 거시적이고 경쟁적인 역풍에 직면하면서 주가 상승을 포기해야 할까요?
지난 1년 동안 알리바바에 무슨 일이 있었나요?
2022 회계연도(2022년 3월에 마감)에 알리바바의 매출은 19% 증가했습니다.
하지만 매출은 2023 회계연도에 2%, 2024 회계연도에 8%, 2025 회계연도에 6% 성장하는 데 그쳤습니다.
이러한 둔화는 세 가지 주요 과제로 인해 발생했습니다.
첫째, 중국 반독점 규제 당국은 2021년 알리바바에 벌금을 부과하고 독점 거래를 통해 판매자를 가두는 것, 공격적인 손실 주도 프로모션을 사용하여 신규 고객을 확보하는 것,
승인되지 않은 투자 및 인수를 금지했습니다. 또한 규제 당국은 핀테크 계열사인 앤트 파이낸셜의 계획된 IPO를 무산시켰습니다.
이러한 제한 조치로 인해 PDD, JD.com , 바이트댄스의 도우인(해외에서는 틱톡으로 알려짐)과 같은 소규모 경쟁업체에 대한 방어력이 약화되었습니다.
둘째, 중국 경제는 예측할 수 없는 '코로나19 제로' 봉쇄와 부동산 시장 둔화로 인해 냉각되었고 소비자 지출은 둔화되었습니다.
이러한 거시적 역풍으로 인해 클라우드 고객들도 지출을 억제하게 되었습니다.
알리바바의 성장이 둔화되면서 알리바바의 고성장 시대는 끝났고 비즈니스는 성숙해지고 있다고 주장했습니다.
2015년부터 CEO로 재직했던 다니엘 장은 2023년에도 물러났습니다.
장 회장이 떠난 후 알리바바는 개별 사업 부문을 새로운 IPO로 분사하자는 아이디어에 관심을 보였지만, 이러한 계획은 무산되지 않았습니다.
알리바바는 어떻게 비즈니스를 안정화시켰습니까?
하지만 이러한 모든 잡음 속에서도 알리바바의 비즈니스는 계속 성장했습니다.
소매 사업에서 해외 마켓플레이스(튀르키예의 트렌돌, 동남아시아의 라자다, 남아시아의 다라즈, 국경 간 구매를 위한 알리익스프레스)의 견조한 성장은 중국의 타오바오 및 티몰 마켓플레이스의 약한 성장을 상쇄했습니다.
따뜻한 거시 환경과 AI 시장의 확장은 클라우드 인프라 사업에도 순풍을 일으켰습니다.
알리바바의 두 핵심 사업이 다시 성장함에 따라 비용을 절감하고 더 많은 주식을 매입했으며, 높은 margin의 클라우드 및 AI 사업에서 더 높은 수익을 창출하여 주당 순이익을 성장시켰습니다.
그 결과 알리바바의 매출은 안정화되고, 영업 마진은 확대되었으며, 조정 수익은 지난 2분기 동안 전년 동기 대비 증가했습니다.
이러한 회복세와 함께 새로운 세대 AI 애플리케이션을 위한 새로운 대형 언어 모델(LLM) 제품군인 Qwen의 지속적인 업그레이드도 많은 투자자들을 알리바바 주식으로 끌어들였습니다.
알리바바의 주식은 1년 안에 어디에 있을까요?
분석가들은 2026 회계연도에 알리바바의 조정 주당순이익이 8% 증가함에 따라 매출이 7% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 2027 회계연도에는 알리바바의 매출과 조정 주당순이익이 각각 8%와 14% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
투자자들은 이러한 추정치를 신중하게 받아들여야 하지만, 해외 이커머스 마켓플레이스와 클라우드 비즈니스는 계속 확장될 것임을 시사합니다.
알리바바는 더 이상 사업부를 독립 기업으로 분사할 계획이 없기 때문에 클라우드, AI, 물류, 배달 앱, 오프라인 매장을 국내외 이커머스 시장에 더 긴밀하게 통합할 수 있습니다.
이러한 접근 방식은 덜 다각화된 경쟁사에 비해 해자를 넓힐 수 있습니다.
알리바바의 주가는 1년간의 랠리 이후에도 선물 조정 수익의 11배에 불과한 가격에 거래되고 있습니다.
관세와 미국과 중국 간의 무역 전쟁으로 인해 알리바바의 밸류에이션이 압박을 받고 있을 가능성이 높습니다.
그러나 이러한 압력이 완화되면 알리바바는 다시 더 높은 밸류에이션을 요구할 수 있습니다.
알리바바가 애널리스트들의 예상치와 일치하고 2027 회계연도 초(2026년 4월)까지 선물 조정 수익의 15배에 달하는 더 관대한 가격에 거래된다고 가정하면 알리바바의 주가는 55% 상승한 약 167달러에 거래될 수 있습니다.
알리바바의 미래는 여전히 밝을 수 있습니다.
그러나 투자자들은 현재 진행 중인 무역 전쟁에서 냉랭한 주가가 우세할 것이라고 믿을 때만 알리바바 주식을 매수해야 합니다.
이러한 긴장이 고조될 것으로 예상한다면 알리바바의 최근 상승세를 쫓는 것은 최선의 방법이 아닐 수 있습니다.