AMD는 2030년까지 1조 달러의 주식이 될까요?
By Harsh Chauhan – 2024년 8월 23일 오전 4시
AMD는 AI 칩 시장에서 영향력이 커진 덕분에 성장률이 살아날 것으로 예상됩니다.
투자자들은 견조한 실적 성장에 힘입어 2030년까지 주가가 건전한 상승세를 보일 것으로 기대할 수 있습니다.
최근 반도체 기업의 주식시장 실적은 아쉬움이 많이 남았지만, 미래는 밝을 것으로 보입니다.
2024년 반도체 주식은 견조한 모습을 보이고 있는데, 이는 최근의 하락에도 불구하고 PHLX 반도체 섹터 지수가 기록한 전년 대비 25%의 상승률에서 분명히 알 수 있습니다.
그러나 이 기간 동안 이 섹터의 모든 회사가 눈부신 수익을 올린 것은 아닙니다.
업계는 여러 분야에서 인공지능(AI)을 채택하면서 이익을 보고 있는데, 이것이 엔비디아와 브로드컴과 같은 반도체 제조업체의 주가가 계속해서 더 높게 급등하는 이유입니다.
그러나 어드밴스드 마이크로 디바이스 Advanced Micro Devices (AMD -3.87%)는 올해 주가가 7% 상승하는 데 그쳐 해당 부문과 광범위한 S&P 500을 하회했습니다.
그건 그렇고, AMD의 인공지능 관련 전망을 자세히 살펴보면 최근의 저조한 실적이 오래 지속될 것 같지 않다는 것을 나타냅니다.
이 2,500억 달러 회사는 곧 상승 궤도를 재개할 수 있지만, 10년 말까지 1조 달러 규모의 주식이 되기에 충분할까요?
AMD는 여러 분야에서 인공지능을 채택하여 이익을 얻을 수 있습니다
AMD의 더 큰 동료 엔비디아가 AI 모델과 애플리케이션을 훈련하고 배치하기 위해 데이터 센터에 사용되는 그래픽 처리 장치(GPU) 시장에서 선두를 차지했을 수 있지만 전자도 이 분야에서 두각을 나타내기 시작했습니다.
AMD는 2분기에 전년 동기 대비 115% 증가한 28억 달러의 기록적인 데이터 센터 매출을 발표했습니다.
하지만 여기서 주목할 점은 AMD의 데이터 센터 성장은 단순히 AI GPU에 대한 수요 증가뿐만 아니라 Epyc 서버 중앙 처리 장치(CPU)의 판매 증가에 의해서도 이루어졌다는 것입니다.
최근 실적 발표에서 CEO 리사 수(Lisa Su)는 다음과 같이 말했습니다:
데이터 센터 부문 매출은 Instinct MI300 GPU 출하량의 가파른 증가와 EPYC CPU 매출의 두 자릿수 증가율에 힘입어 전년 대비 115% 증가한 28억 달러를 기록했습니다.
하이퍼스케일러가 내부 워크로드 및 공개 인스턴스의 전원을 공급하기 위해 4세대 EPYC CPU를 배치함에 따라 클라우드 채택은 여전히 견고합니다.
따라서 AMD는 두 가지 방법으로 AI 데이터 센터의 성장으로부터 이익을 얻고 있습니다.
첫 번째는 AI GPU 시장을 공략하는 것으로, 2027년까지 무려 4천억 달러의 가치가 있을 것으로 예상하고 있습니다.
AMD는 AI GPU 시장에서 엔비디아에 큰 차이로 뒤지고 있습니다.
그러나 투자자들은 AMD가 지난 분기에 10억 달러 이상의 MI300 데이터 센터 GPU를 판매하여 기록을 세웠습니다.
지난 3분기 동안 MI300 GPU의 매출에 관한 한 신기록을 수립함과 동시에 AI GPU 수익 가이던스를 지속적으로 늘려왔습니다.
이 회사는 2024년에 최소 45억 달러 규모의 데이터 센터 GPU를 판매할 수 있을 것으로 전망했는데, 이는 지난 10월 발표한 20억 달러 전망의 두 배가 넘는 수치입니다.
AMD는 작년 말에 MI300 프로세서를 출시했는데, 이는 데이터 센터 GPU가 잘 증가하고 있다는 것을 의미하며, 이 분야에서 제공되는 장기적인 기회를 고려할 때 결국 회사에 더 의미 있는 결정을 내릴 수 있을 것입니다.
엔비디아는 AI GPU 시장의 무려 98%를 장악하고 있는 것으로 알려졌습니다.
AMD가 10년 말까지 점유율을 10%까지 끌어올릴 수 있고 당시 AI GPU 시장 규모가 4천억 달러에 달한다면 이 부문에서 400억 달러의 수익을 창출할 수 있을 것입니다.
2024년 이 시장에서 발생할 수익의 거의 10배에 이를 것입니다.
AMD에게 두 번째 기회는 AI CPU 시장인데, 이 시장은 작년 150억 달러에 불과했던 것과 비교하여 2030년에 4,100억 달러의 연간 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.
이 기회는 AI 서버와 개인용 컴퓨터(PC)로 구성되어 있는데, 이 시장에서 세속적인 성장 기회로 인해 AI 워크로드를 지원할 수 있는 CPU에 대한 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.
예를 들어, AI PC 시장은 2024년에서 2028년 사이에 연간 44%의 성장을 기록할 것으로 예상됩니다.
반면 AI 서버는 2033년까지 연간 30%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다.
머큐리 리서치에 따르면 AMD는 이 두 가지 기회를 모두 활용할 수 있습니다.
데이터 센터 CPU 시장 점유율은 2024년 2분기에 전년 동기 대비 5.6% 포인트 증가한 24.1%를 기록했습니다.
매출 점유율은 33.7%로 견고한 가격결정력을 보여줍니다.
AMD는 PC 프로세서 시장에서도 입지를 다졌습니다.
지난 분기 데스크톱 CPU 점유율은 3.6% 포인트 상승한 23.0%를 기록했고, 모바일 프로세서 시장 점유율은 3.8% 포인트 상승한 20.3%를 기록했습니다.
그래서 AMD는 인공지능 CPU에 존재하는 거대한 최종 시장 기회를 최대한 활용하기 위해 준비하고 있습니다.
더 중요한 것은 위에서 논의한 기회들이 분석가들이 왜 내년에 AMD의 성장이 가속화될 것이라고 예상하는지를 말해준다는 것입니다.
하지만 1조 달러 규모의 회사가 될 수 있을까요?
우리는 이미 AMD의 성장 기회가 10년 말까지 견고하게 유지될 가능성이 높다는 것을 보았습니다.
게다가, 분석가들은 회사의 수익이 향후 5년 동안 33%의 복합 연간 성장률(CAGR)로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
이 회사가 10년 말까지 연간 25%의 수익 성장률도 유지할 수 있다고 가정하면, 수익은 2030년에 주당 12.93달러로 뛰어오를 수 있습니다(2024년 예상 수익인 주당 3.39달러를 기준으로 사용).
여기에 AMD의 5년 평균 전방 수익 배수인 33을 곱하면(미국 기술 부문의 평균 수익 배수인 43보다 낮음), 5년 후 주가는 427달러로 향합니다.
이는 AMD의 현재 주가에서 188% 급등한 것입니다.
따라서 2030년까지 시가총액이 거의 세 배가 되고 6,900억 달러에 이를 수 있습니다.
시가총액 1조 달러에 도달하기에는 충분하지 않을 수 있지만, 이 인공지능 주식에는 실망스러운 결과와는 거리가 멀 것입니다.