AMD는 2028년까지 1조 달러 규모의 기업이 될까요?
바이 케이튼 드루리 - 2025년 11월 25일 오후 8시 30분
요점
AMD는 엔비디아에서 입지를 다지고 있습니다.
AMD는 방금 막대한 성장률 전망을 발표하면서 남은 막대한 데이터 센터 지출의 혜택을 누릴 수 있을 것으로 보고 있습니다.
Advanced Micro Devices는 인공지능(AI) 분야에서 Nvidia에 이어 두 번째로 중요한 역할을 해왔습니다.
이 칩 제조업체(AMD)는 훌륭한 제품을 보유하고 있지만, Nvidia가 제공하는 제품에 맞설 수는 없습니다.
그러나 제어 소프트웨어를 포함한 라인업을 개선하고 있으며, 이 격차로 인해 Nvidia는 애초에 앞서 나갈 수 있었습니다.
AMD는 시가총액에서 엔비디아를 따라잡지는 못하지만 여전히 크고 지배적인 회사가 될 수 있습니다.
현재 시가총액은 약 3,600억 달러에 달하기 때문에 1조 달러의 문턱에 도달하려면 주가가 약 3배 정도만 상승하면 됩니다.
하지만 2028년까지 이를 달성할 수 있을까요?
AMD는 엔비디아보다 집중도가 낮습니다
AMD가 엔비디아에 비해 발목을 잡은 한 가지 특징은 다각화입니다.
제품 라인업은 엔비디아보다 넓으며, 여기에는 거의 모든 기능과 오리지널 장비 제조업체, 임베디드 프로세서, 다양한 데이터 센터 장비를 위한 중앙 처리 장치가 포함됩니다.
일부 투자자에게는 AI 인프라 지출이 중단되더라도 엔비디아처럼 영향을 받지 않기 때문에 이러한 다각화는 보너스입니다.
2026 회계연도 3분기(10월 26일 마감) 동안 엔비디아의 매출 570억 달러 중 512억 달러는 데이터 센터 장비에서 발생했습니다. AMD의 3분기 동안 데이터 센터 매출은 전체 93억 달러 중 43억 달러를 차지했습니다.
따라서 엔비디아는 지난 몇 년 동안 훌륭한 분야였던 데이터 센터 매출에 더 집중되어 있습니다.
앞으로 엔비디아는 여전히 투자하기 좋은 분야가 될 것이며, CEO 리사 수는 AMD가 폭발적인 성장을 이룰 것이라고 믿습니다.
향후 5년 동안 데이터 센터 매출은 60% 이상의 복합 연간 성장률(CAGR)을 기록할 수 있다고 믿습니다.
이는 최근 성장보다 훨씬 빠른 속도이며 믿을 수 없을 정도입니다.
그러나 AMD가 예상치를 달성한다면 클라이언트 및 게임 및 임베디드 프로세서 사업부에서 10%의 연평균 성장률만 예상하기 때문에 규모 면에서 훨씬 더 엔비디아와 비슷해질 것입니다.
전반적으로 AMD는 향후 5년간 매출 연평균 성장률이 35%에 달할 것으로 예상하며, 조정 주당 순이익은 20달러를 넘을 것으로 예상하고 있습니다.
이는 높은 목표이지만, 이 분야에서 경쟁력을 유지하기 위해 기술을 개발했습니다.
하지만 2028년까지 1조 달러를 돌파하는 데 충분할까요?
AMD가 시가총액 1조 달러에 도달하려면 몇 년이 더 걸릴 것입니다
지난 12개월 동안 AMD는 320억 달러의 매출을 올렸습니다.
연평균 성장률이 35%에 달하면 2028년까지 매출이 약 849억 달러가 될 것으로 예상됩니다.
또 다른 경영진의 예상에 따르면 조정 영업 마진은 35% 이상으로 현재 10%에서 크게 상승할 것으로 예상됩니다.
AMD가 2028년까지 이 수준에 도달할 수 있다면(21%의 세율에 일반적으로 인정되는 회계 원칙에 따라 조정된 수치에서 마진으로 몇 퍼센트 포인트 감소한 것을 고려하면), 이는 25%의 예상 이익률이 될 것입니다.
매출 849억 달러에서 212억 달러의 이익으로 전환될 것입니다. 이제 이 예상 이익 수준에 수익 배수를 할당해야 합니다.
현재 주가는 110배가 넘는 수익에 거래되고 있으며, 이는 현실적인 밸류에이션이 아닙니다.
대신 엔비디아의 현재 주가(53배 수익)에서 약간 할인된 가격을 사용하겠습니다.
AMD가 40배의 수익에 거래된다면 가치는 8480억 달러로, 우리가 찾고 있는 1조 달러 임계값에 약간 못 미치는 수준입니다.
5개년 전망 초기에 성장률이 조금 더 빨라지거나 밸류에이션이 높다고 가정하면 2028년에는 AMD가 1조 달러 규모의 기업이 될 수 있습니다.
그러나 2030년까지 도달할 것이라는 것은 안전한 내기라고 생각합니다.
5년 이내에 거의 세 배로 증가할 수 있는 주식은 환상적인 투자이며, AMD가 예상치를 달성할 수 있다면 향후 5년 동안 반드시 소유해야 할 주식이 될 것입니다.