Better Chip Stock : ASML vs Lam Research
레오 선(Leo Sun) – 2024년 4월 9일 오전 5시 10분
ASML은 세계 유일의 최상위 리소그래피 시스템 공급업체입니다.
Lam Research는 웨이퍼 제조 장비의 최고 생산업체입니다.
두 회사 모두 호황을 누리고 있는 반도체 산업의 핵심이자 선구자입니다.
지금 이 반도체 장비 제조업체 중 어느 것이 더 나은 구매입니까?
ASML (ASML 0.32%)과 Lam Research (LRCX -0.14%)는 세계 최고의 반도체 장비 제조업체입니다.
ASML은 실리콘 웨이퍼에 회로 패턴을 광학적으로 에칭 하는 데 사용되는 리소그래피 시스템의 세계 최대 생산업체입니다. 또한 세계에서 가장 작은 칩을 생산하는 유일한 고급 극자외선(EUV) 리소그래피 시스템 생산업체입니다.
Lam Research는 실리콘 웨이퍼를 제조하는 웨이퍼 제조 장비 (WFE)의 최고 생산업체입니다.
두 회사 모두 반도체 시장의 핵심 축이자 선도 기업입니다.
그러나 지난 12개월 동안 ASML의 주가가 50% 미만으로 상승하면서 Lam의 주가는 거의 두 배가 되었습니다.
Lam이 왜 더 큰 이익을 창출했는지, 그리고 그것이 여전히 올해 더 나은 구매인지 알아봅시다.
Lam은 2024년에 어려운 경기 침체에 직면해 있습니다
2022 회계연도(2022년 6월 종료)에 Lam의 주당순이익과 주당순이익은 각각 18%와 22% 성장했습니다.
그러나 2023 회계연도에는 매출과 주당순이익이 1% 증가하는 데 그쳤습니다.
PC 판매가 팬데믹 이후 시장에서 냉각되고, 소비자들이 5G 폰을 덜 구매하고, 미국 규제 당국이 중국으로의 고급 칩 수출을 막으면서 람의 성장은 정체되었습니다.
금리 상승과 거시적 역풍이 그 고통을 악화시켰습니다.
2024 회계연도에 분석가들은 람의 수익과 수익이 15% 감소할 것으로 예상합니다.
올해 1월의 가장 최근 컨퍼런스 콜에서, 팀 아처 CEO는 "비즈니스 환경은 여전히 조용하지만 메모리 시장의 "완만한 회복"이 1년 내내 "더 강력한 출구"로 이끌 수 있다고 말했습니다.
아처는 파운드리 시장이 강세를 유지하고, 중국의 칩 제조업체들이 비제한적인 장비를 계속 구매함에 따라 중국에서의 매출이 안정화될 것으로 예상합니다.
Archer는 또한 반도체 부문에 대한 낙관적인 장기 전망을 반복했으며 WFE 지출이 10년 말까지 "대략 두 배"가 될 것이라고 예측했습니다.
2025 회계연도에 분석가들은 거시적 역풍이 약해지면서 매출과 수익이 각각 18%와 24% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
Lam의 주식은 여전히 27배의 순익으로 합리적으로 평가되지만, 0.8%의 순익 배당 수익률은 아마도 하방 잠재력을 제한하지도 않고 소득 투자자들에게 깊은 인상을 주지도 않을 것입니다.
ASML은 동일한 문제에 직면해 있습니다
ASML의 매출은 2022년에 14%, 2023년에 30% 증가했습니다.
더 작은 칩을 제조하기 위한 대만 반도체 제조 회사, 삼성 및 인텔 간의 "공정 경쟁"이 EUV 시스템 판매를 끌어올리면서 성장이 가속화되었습니다.
중국 칩 제조업체들도 새로운 수출 규제가 시작되기 전에 더 많은 시스템을 축적하기 위해 앞다퉈 나섰습니다.
ASML의 EPS는 2022년에 2% 감소했지만 2023년에 41% 급증했습니다.
그러나 2024년에는 ASML의 수익이 3% 감소함에 따라 수익이 2% 증가할 것으로 분석가들은 예상하고 있습니다.
이러한 둔화의 대부분은 중국에 대한 수출 억제와 2억 달러 규모의 EUV 시스템에 대한 시장의 욕구를 감소시키는 거시적 역풍에 의해 발생할 수 있습니다.
그러나 ASML은 거시 환경이 따뜻해지고 중국에서 제한 없는 리소그래피 시스템을 계속 판매하며 2 나노미터 노드를 넘어 제조 칩용 최신 하이 NA EUV 시스템을 출시함에 따라 내년에 성장이 크게 가속화될 것으로 예상하고 있습니다.
애널리스트들은 2025년 ASML의 매출과 수익이 각각 27%와 48% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
ASML은 2030년까지 연간 440억 유로(480억 달러)에서 600억 유로(650억 달러)의 수익을 창출할 계획입니다.
이는 2023년부터 7%에서 12%의 복합 연간 성장률(CAGR)을 의미합니다.
그것은 건전한 장기 전망이지만, 주식은 44배의 선도 수익으로 저렴하지 않으며 0.7%의 미미한 선도 수익률을 지불합니다.
더 나은 구매: Lam Research
Lam과 ASML은 모두 반도체 분야에서 장기적으로 중요한 역할을 하고 있습니다.
하지만 지금 당장 하나를 골라야 한다면 Lam을 선택하겠습니다.
사업이 더 광범위하게 다각화되고, 회사는 순환적인 저점을 통과했으며, 주식 가격도 저렴하기 때문입니다.
ASML은 부진한 한 해를 보내야 하는데, 아직 단기 성장에 비해 주식 가격이 너무 비싼 것 같습니다.