AI의 진정한 장점은 전력 냉각과 연결성에 있을 수 있습니다
작성자: 존 브로멕스 - 2026년 1월 2일 오전 12:00(미국 동부시간)
요점
Microsoft 및 Alphabet과 같은 AI 하이퍼스케일러는 지난 3년 동안 두 자릿수 매출 성장을 기록했습니다.
최고의 전력 냉각 회사인 Vertiv와 연결성 제공업체인 Arista Networks는 매출과 순이익을 더욱 빠르게 성장시켰습니다.
하지만 시장은 따라잡았습니다: 이러한 AI 인프라는 높은 밸류에이션으로 거래되고 있습니다.
이러한 픽 앤 슈브 AI 플레이는 일부 사람들이 생각하는 것보다 빠르게 성장하고 있습니다.
지난주에는 샘 알트먼의 OpenAI가 8,300억 달러의 가치를 부여했다는 소식이 돌았습니다.
그러나 이러한 코피의 가치 평가는 분석가들이 인류학이나 알파벳의 구글과 같은 경쟁사와의 경쟁을 지적하며 현재의 급격한 인공지능(AI) 지출 속도가 지속 가능한지에 대해 의문을 제기하면서 도전에 직면했습니다.
이 분야에서 승자를 선택해야 하는 어려움을 고려할 때 투자자들은 AI 분야에서 픽 앤 슈벨 플레이를 보는 것이 더 나을 수 있습니다. 놀랍게도 현재 많은 투자자들이 유명 AI 기업보다 훨씬 더 나은 성과를 거두고 있는 것으로 보입니다.
AI의 진정한 자금은 전력 냉각 및 연결 분야에 있을까요?
수익이 증가하는 곳
AI 기반 소프트웨어 및 설루션을 개발하는 대형 AI 기업의 매출 성장률을 살펴보면 인상적인 수치를 확인할 수 있습니다.
제미니를 제조하고 AI 기능에 많은 투자를 하고 있는 알파벳은 지난 3년 동안 12개월 후행(TTM) 매출을 37.3% 증가시켰습니다.
또한 코파일럿과 같은 AI 애플리케이션을 제품에 통합하고 있는 Microsoft(MSFT0.79%)도 같은 기간 동안 TTM 매출을 44% 증가시켰습니다.
이는 특히 대규모 기업의 성장률에 비하면 괄목할 만한 수치입니다.
하지만 일부 AI 업계의 픽 앤 슈벨 플레이로 인한 매출 성장과는 비교하면 미미한 수준입니다.
데이터 센터에서 사용하는 냉각 및 전기 시스템을 제조하는 Vertiv Holdings(VRT1.42%)의 TTM 매출은 지난 3년 동안 70.4% 성장했습니다.
데이터 센터에 필수적인 전기 스위치 및 네트워킹 인프라를 제조하는 Arista Networks(ANET1.06%)의 TTM 매출은 이 기간 동안 92.8% 성장했습니다.
매출 성장과 관련하여 AI 인프라 플레이는 전통적인 AI 기업들보다 더 많은 비중을 차지하고 있는 것으로 보입니다.
수익이 더욱 빠르게 증가하고 있습니다
기업들이 수익은 늘렸지만 수익은 늘리지 않았다면 매출 성장의 대부분이 비용 증가로 갉아먹고 있다는 것을 나타내는 것과 다를 바 없습니다.
하지만 그 반대의 일이 일어나고 있는 것으로 보입니다.
이 모든 기업은 지난 3년 동안 순이익이 매출보다 훨씬 빠르게 성장했습니다.
Microsoft의 순이익은 2022년 12월 이후 55.5% 증가했으며, 알파벳의 순이익은 107.2%로 3년 만에 두 배 이상 증가했습니다.
하지만 같은 기간 동안 Arista Networks의 순이익 148.2% 성장과 Vertiv의 1,250% 성장에 비하면 미미한 수준입니다.
공정하게 말하자면, Vertiv와 Arista의 순이익은 각각 10억 달러와 34억 달러로 기술 대기업의 순이익 1,000억 달러보다 훨씬 적지만, 요점은 Vertiv와 Arista가 알파벳과 마이크로소프트보다 빠르게 매출을 성장시킬 뿐만 아니라 수익도 더 빠르게 성장하고 있다는 것입니다.
프리미엄 밸류에이션
전력 냉각과 연결성이 중요하다면 시장은 이미 따라잡고 있는 것 같습니다.
아리스타와 버티브는 AI를 활용하는 기업보다 더 빠르게 성장하고 있을 수 있지만, 이러한 빠른 성장세는 주가에도 반영되어 있습니다.
단기 성장을 설명하는 선물 가격 대비 수익 비율을 살펴보면 Microsoft와 Alphabet의 주가는 각각 선물 수익의 30배, 선물 수익의 29.7배로 거의 동일한 것으로 나타났습니다.
이를 선물 수익의 40.6배에 거래되는 Vertiv와 선물 수익의 45.8배에 거래되는 Arista와 비교해 보세요.
Vertiv의 63.2와 Arista의 50.2는 Microsoft의 34.7과 Alphabet의 30.9보다 급격히 높은 수치로, 후행 수익을 살펴보면 이러한 차이는 더욱 극명합니다.
물론 시장이 네트워크 스위치, 전원 커넥터, 통합 냉각 장비 제조업체에 비해 제미니나 코파일럿과 같은 AI 도구 제조업체에 더 높은 가치를 부여하고 있다는 사실은 투자자들이 성장 가능성을 가장 높게 보는 곳에 대해 많은 것을 말해줍니다.
AI 구축이 계속됨에 따라 이러한 종류의 기업에 프리미엄을 지불할 것으로 예상되지만, 현명한 투자자는 픽 앤 슈브 AI 기업의 감시 목록을 작성하고 더 매력적인 매수 기회를 제공할 수 있는 단기 주가 하락 가능성을 주시할 것입니다.