3M 주식은 매수입니까?
3M은 연초 가이던스를 하회하는 매출 성장률을 기록할 것으로 예상된다.
경영진의 구조조정 프로그램은 이윤을 개선하고 있는 것으로 보인다.
이 회사는 내년에 진행 중인 3개 부문에서 어려운 상황에 직면할 수 있습니다.
이 거대 산업은 마침내 근본적인 마진 개선을 제공하기 시작했습니다.
시장은 3M(MMM 2.29%)의 최근 실적 발표에 활기를 띠었고, 현재 진행 중인 강세장 대 약세장 논쟁에 새로운 활력을 불어넣었습니다.
그래서 저는 이 거대 제조업을 둘러싼 최신 뉴스를 살펴보고 현재 진행 중인 새로운 데이터 포인트가 이 비즈니스와 주식에 대한 투자 사례에 어떤 의미가 있는지 구체화해야겠다고 생각했습니다.
지금이 3M의 주식을 매수할 때인가?
3M과 함께 하는 작업을 놓치지 마세요
현재 3M을 둘러싼 많은 헤드라인은 현재 진행 중인 법적 문제, 특히 PFAS 제조 및 군용 귀마개와 관련된 소송 상태와 이러한 문제에 비추어 볼 때 배당금의 실행 가능성에 중점을 두고 있습니다.
이러한 문제들은 분명히 고려해야 할 문제이지만, 일부 투자자들은 3M의 운영 성과가 최근 몇 년 동안 지속적으로 실망스러웠다는 사실을 잊는 경향이 있습니다.
실적 문제는 회사의 가장 중요한 두 가지 지표인 매출 성장과 영업 이익률에서 확인할 수 있습니다.
전자는 기껏해야 부진한 수준이며, 앞서 논의한 바와 같이 3M의 경영진은 매출 가이던스를 충족한 실적이 좋지 않습니다. 한편, 지난 10년 동안 영업이익률은 약화되었습니다.
매출 성장과 마진 확대?
이 두 가지 문제는 3M의 마진 확대의 상당 부분이 판매량 증가와 규모의 이점(대량 생산, 마케팅 비용 증가 등)을 누리는 데서 비롯된다는 점에서 연결되어 있습니다.
그러나 3M이 매출 가이던스를 계속 놓치고 있다고 가정해 보자(아마도 이는 판매량 기대치도 빗나가고 있음을 의미할 것이다).
이 경우 회사는 판매량이 더 많은 회사에 적합한 비용 구조를 갖게 되기 때문에 마진은 항상 압박을 받을 가능성이 높습니다.
요컨대, 3M이 투자자들에게 완전히 올바른 방향으로 가고 있다고 확신시키려면 경영진이 매출 가이던스를 충족하고 이익 마진을 다시 늘릴 수 있음을 입증해야 합니다.
또한 봄에 경영진은 직원 수를 줄이고, 운영을 간소화하고, 관리 계층을 줄이고, 공급망의 복잡성을 줄이고, 글로벌 마케팅 모델을 조정하기 위한 대대적인 구조 조정 프로그램을 시작했습니다.
3M은 이번 분기에 매출과 마진을 달성했습니까?
2보 전진과 1보 후퇴의 경우입니다.
수익에 대한 "좋은" 소식은 미묘한 차이가 있습니다.
한편, 이번 분기의 조정 매출 80억 달러는 CFO 모니시 파톨라왈라(Monish Patolawala)가 분기가 끝나기 2주 전인 9월 중순에 투자자들에게 예상했던 79억 달러에서 80억 달러의 최고치에 달했다.
한편 3M은 올해 초 제시한 3% 감소 범위에서 3% 감소로 연간 가이던스를 하향 조정했다.
마진에 대한 좋은 소식은 더 긍정적이며, 경영진은 회사가 2022년 3분기 21.6%에서 23.2%로 조정 영업 이익률을 확대하는 데 도움이 된 구조 조정 활동의 영향을 칭찬했습니다.
헬스케어를 제외한 모든 부문이 3분기에 전년 동기 대비 거래량 감소를 기록했다는 점을 감안하면 좋은 결과다.
더욱이 3M의 헬스케어 부문이 올해 전년 동기 대비 유기적 매출 성장의 플러스 한 분기를 보고한 유일한 부문이라는 점을 고려하면 더욱 좋습니다.
또한 파톨라왈라는 연간 영업이익률이 연초에 예상했던 19%와 연초에 제시된 19.5%에서 20% 범위에 비해 약 20%가 될 것이라고 말했다.
3M 주식을 매수, 매도 또는 보유하시겠습니까?
마진에 대한 소식은 긍정적이며 경영진이 회사를 구조조정하기 위해 필요한 조치를 취하고 있다는 증거입니다.
판매에 대한 뉴스는 덜 호의적이지만 경제 환경에 대해 경영진이 할 수 있는 일은 거의 없습니다.
3M은 거래량 감소에도 불구하고 분기에 마진 확대를 창출했습니다.
그럼에도 불구하고 3M의 마진이 이전에 약했던 것은 경영진이 비즈니스를 올바르게 구조화하지 않았기 때문이라는 주장이 있습니다.
배심원단은 3M이 구조조정 조치의 초기 영향이 전년 대비 비교에서 사라지기 시작한 후 내년에 어떤 종류의 마진 확대를 준비하고 있는지 확인하기를 원할 것입니다.
더욱이 헬스케어 사업이 2024년 초에 분사될 예정인 가운데, 3M은 나머지 3개 부문이 모두 매출 감소에 직면한 상태로 올해에 진입할 수 있으며, 이는 이익 마진에 압박을 가할 수 있습니다.
전체적으로 볼 때, 수익은 부정적인 면보다 긍정적인 면이 더 많지만, 신중한 투자자들은 3M이 2024년까지 어떤 종류의 마진 모멘텀을 창출할 수 있는지 보고 싶어 할 것입니다.