지난 67년 동안 단 3번만 일어난 이 1가지 일이 2025년 S&P 500 지수의 상승을 멈출 수 있을까요? 역사는 다음과 같이 말합니다.
작성자: 아드리아 치미노 – 2024년 12월 19일 오전 4시 15분
올해 세 가지 주요 지수 모두 두 자릿수 상승률을 기록했습니다.
투자자들은 앞으로의 경기 개선과 인공지능의 성장에 베팅하고 있습니다.
올해는 지난 1월 S&P 500 지수가 강세장을 확인한 이후부터 현재까지 3대 벤치마크가 두 자릿수 연간 상승률을 기록하는 등 주식에 환상적인 한 해였습니다.
올해 S&P 500 지수는 27% 상승했고, 나스닥과 다우존스 산업평균지수는 각각 34%, 15% 상승했습니다.
이러한 실적의 이유는 무엇일까요?
연초 투자자들은 4년 만에 처음으로 금리를 인하할 것으로 예상했고, 앞으로의 경기 개선에 베팅했습니다.
여기에 기업들은 인공지능(AI)의 고성장 분야에 대해 점점 더 많이 이야기하고 AI 프로그램에 투자를 쏟아붓기 시작했고, 투자자들은 여기서 승리를 거둘 수 있는 종목으로 몰려들었습니다.
이 두 가지 요소는 2024년 주식 시장에서 볼 수 있었던 긍정적인 모멘텀을 이끄는 데 도움이 되었습니다.
그럼에도 불구하고 강력한 시장 환경에서도 어느 정도의 흥분에 제동을 걸 수 있는 일은 항상 존재합니다.
그리고 오늘날 S&P 500 지수가 1950년대 후반 500대 기업 지수로 출범한 이후 단 세 번만 일어난 일입니다.
이 특정 현상이 2025년 S&P 500 지수의 상승을 멈출 수 있을까요? 알아봅시다.
강세장이 강세를 보이고 있습니다
먼저, 올해 S&P 500 지수가 여러 차례 사상 최고치를 기록한 후 현재 상승장이 강세를 보이고 있다는 점에 유의해야 합니다. 성장주가 특히 강세를 보였지만, 이는 경기가 좋을 때 성장주가 더 쉽게 확장할 수 있기 때문입니다.
또한 앞서 언급했듯이 칩 대기업인 엔비디아와 AI 기반 소프트웨어 회사인 팔란티어 테크놀로지스 같은 기업이 다우존스 산업평균지수와 S&P 500 지수에서 각각 최고의 실적을 기록하는 등 AI 주식이 상승세를 주도했습니다.
이 모든 모멘텀의 결과로 밸류에이션이 상승했습니다.
그리고 올해와 지난 67년 동안 단 두 번의 다른 일이 일어났습니다.
S&P 500 Shiller CAPE 비율은 35 수준을 넘어섰습니다.
Shiller CAPE 비율은 10년 동안의 주당 순이익을 고려하여 인플레이션 조정을 통해 주식의 밸류에이션을 살펴봅니다.
그리고 오늘날 이 지표는 S&P 500 주식이 역대 가장 비싼 수준 중 하나임을 알려줍니다.
이제 2025년에 상승을 멈출 수 있는지 생각해 봅시다.
먼저 시간을 되돌아보는 것부터 시작하겠습니다.
역사는 Shiller CAPE 비율이 정점에 도달할 때마다 S&P 500 지수가 하락했음을 보여줍니다.
따라서 주식이 너무 비싸지면 역사는 지수가 하락하고 밸류에이션도 다시 낮은 수준으로 돌아갈 것임을 보여줍니다.
내년에 S&P 500 지수가 하락할까요?
이것이 S&P 500 지수가 2025년에 하락할 것이라는 뜻인가요?
반드시 그런 것은 아닙니다.
밸류에이션이 언제 정점에 도달할지 모르기 때문입니다.
지금 당장은 지수가 하락할 수 있고, 곧 하락할 수도 있고 밸류에이션과 지수가 어느 시점에 조금 하락할 수도 있는데, 이는 두 지수가 한동안 다시 상승하기에 충분합니다.
또는 오늘 수준에서 밸류에이션이 계속 상승할 수도 있습니다.
따라서 현재 주식이 전반적으로 비싸 보이지만 그렇다고 해서 S&P 500 지수가 크게 하락할 것이라는 의미는 아닙니다.
벤치마크는 2025년에도 여전히 큰 승리를 거둘 수 있습니다.
투자자로서 지금 당장 무엇을 해야 할까요?
매수하기 전에 개별 주식의 가치 평가를 고려하는 것이 중요하며, 이는 일반 시장이 비싸 보일 때만 고려하는 것이 아니라 항상 고려해야 할 일입니다.
어떤 시장 환경에서도 저렴한 주식과 비싼 주식을 찾을 수 있으며, 이는 이를 고려하기만 하면 언제든 주식을 쇼핑하기에 좋은 시기라는 것을 의미합니다.
합리적인 가격의 주식
예를 들어, 주식이 급등한 AI와 같은 분야에서도 일부 플레이어는 여전히 합리적인 가격을 유지하고 있습니다.
알파벳(GOOG -3.54%)(google -3.59%)은 클라우드 서비스 부문이 두 자릿수 분기 매출을 성장시켰음에도 불구하고 현재 선물 수익 추정치의 24배에 불과한 가격에 거래되고 있습니다.
메타 플랫폼(META -3.59%)도 오늘 선물 수익 추정치의 27배에 달하는 합리적인 가격을 책정한 또 다른 AI 주식입니다.
따라서 역사에 따르면 S&P 500 지수는 특정 시점에 하락하고 밸류에이션은 하락할 것으로 예상됩니다.
하지만 그렇다고 해서 내년에 지수가 하락할 것이라는 의미는 아니며 모든 주식이 비싸다는 의미는 아닙니다.
즉, 지금이 합리적인 가격에 양질의 플레이어를 선택하면 2025년에 승리할 수 있고, 무엇보다도 시간이 지남에 따라 부를 축적할 수 있는 투자를 계속할 수 있는 좋은 시기라는 뜻입니다.