이것은 2025년 주식 시장이 직면할 가장 큰 도전이 될 수 있습니다. 역사상 일어날 수 있는 일은 다음과 같습니다.
제이크 러치 지음 - 2025년 1월 10일 오전 3시 42분
2024년은 주식 시장에서 평균 이상의 해였지만, 2025년에 접어들면서 문제가 발생할 수 있습니다.
주식 밸류에이션은 2021년 이후 최고 수준이며, 사상 최고치에 근접하고 있어 주식 시장이 조정될 수 있음을 시사합니다.
2024년에 장을 마감했는데, 주식 시장에 좋은 한 해였습니다.
전반적으로 S&P 500 지수는 약 25% 상승하여 2024년을 평균 이상의 해로 만들었습니다.
하지만 이러한 성공에는 단점이 있으며 2025년 주식 시장에 가장 큰 도전이 될 수 있습니다.
2025년이 시작되면서 S&P 500 지수는 풍부한 밸류에이션을 자랑하고 있습니다
상승하는 것은 반드시 내려와야 한다는 말이 있습니다.
그리고 지금 주식 시장에 가장 큰 도전이 될 수 있습니다.
특히 이 글을 쓰는 현재 S&P 500 지수는 2.84배의 주가수익비율(P/S)을 기록하고 있습니다.
이는 2021년 이후 가장 높은 수치이며 기록상 가장 높은 수치 중 하나입니다.
실제로 2005년으로 거슬러 올라가면 S&P 500의 평균 P/S 비율은 약 1.79배입니다.
즉, 현재 비율은 평균보다 약 59% 높습니다.
게다가 20세기 S&P 500의 평균 P/S 비율과 비교하면 밸류에이션은 천문학적으로 보입니다.
예를 들어, S&P의 P/S 비율은 25년 이상 1.0배 미만을 유지했습니다.
1969년부터 1995년까지 S&P 500의 P/S 비율 평균은 약 0.66배로 1982년에 0.35배로 최저치를 기록했습니다.
물론 투자자들이 40년 전보다 지금 주식에 더 많은 비용을 지불하려는 구조적 이유도 있습니다.
\예를 들어, 전통적인 연금 플랜을 희생시키면서 개인 퇴직 계좌가 증가하는 등 몇 가지가 있습니다.
그럼에도 불구하고 오늘날 주식 시장의 밸류에이션이 얼마나 높은지 고려할 때 역사적 평균으로의 회귀는 불가피해 보입니다.
그렇다면 이러한 현상이 어떻게 일어날 것인지에 대해 역사적으로 어떤 이야기가 있을까요?
아래에서 자세히 살펴보겠습니다.
밸류에이션이 하락하는 방법(및 시기)
P/S 비율은 비율이기 때문에 두 가지 방법으로 수축할 수 있습니다:
분자(주가)가 하락할 수 있습니다.
제수(수익)가 증가할 수 있습니다.
이 두 가지 방법 모두 비율이 낮아질 수 있지만, 실제로는 분자만 비율을 낮추는 경향이 있습니다.
수익이 증가하면 주식 시장의 낙관론이 커지는 경향이 있기 때문입니다.
결국 기업이 예상보다 양호한 매출을 보고하는 경우 투자자들은 주식 시장에 돈을 쏟아부을 가능성이 더 높습니다.
반면 비관론은 매출이 꾸준히 유지되거나 증가하더라도 주가를 하락시킵니다.
경기 침체기에는 쉽게 볼 수 있는 현상입니다.
예를 들어 2007년부터 2009년까지를 예로 들어 보겠습니다.
이 기간 동안 주가는 50% 이상 하락하여 S&P 500의 주가수익비율은 2007년 최고치인 1.52배에서 2009년 최저치인 0.80배까지 떨어졌습니다.
2025년이 시작되면서 경제에 대한 우려가 커지고 있습니다.
예를 들어, 차기 트럼프 행정부는 경제 성장을 억제하고 기업 수익을 줄일 수 있는 관세를 인상할 계획입니다.
또한 인플레이션은 연방준비제도이사회의 장기 목표인 2%를 약간 상회하는 수준을 유지하고 있습니다.
인플레이션이 해당 수준을 유지하거나 더 나쁜 수준으로 상승하려면 연준이 기어를 변경하거나 금리 인하를 중단하거나 완전히 되돌리고 금리를 인상해야 할 수도 있습니다.
요약하자면, 주식 시장의 밸류에이션이 높다는 것은 조정이 놀랄 일이 아니라는 것을 의미합니다.
어쨌든 투자자들에게 중요한 것은 다각화된 포트폴리오를 통해 시장에 계속 투자하는 것이 가장 좋은 장기 투자 목표에 집중하는 것입니다.