잠깐만요. 파월 연준 의장이 방금 경제에 대한 비바람 경고를 발표했습니다. 강세장이 곤경에 처해 있나요?
제레미 보우먼 - 2024년 11월 12일 오전 4시 48분
제롬 파월 연방준비제도이사회 의장에 따르면 국가 부채 증가는 경제에 위협이 되고 있습니다.
트럼프 행정부 하에서 적자가 확대될 것으로 예상됩니다.
미국의 GDP 대비 부채 비율은 지난 세대 동안 두 배로 증가했으며, 연방준비제도이사회 의장은 미국이 지속 불가능한 길을 가고 있다고 말했습니다.
월스트리트가 올해 최고의 한 주를 마감했습니다.
도널드 트럼프의 당선 이후 3대 지수는 모두 사상 최고치를 경신했고, S&P 500 지수(^GSPC 0.10%)는 사상 처음으로 6,000을 돌파했습니다.
올해를 시작하기 위해 월스트리트의 많은 예측가들은 S&P가 5,000을 넘지 못할 것이라고 생각했습니다.
수요일 급등 이후 투자자들은 역사적으로 높은 밸류에이션을 기록한 S&P 500 지수에도 불구하고 그 어느 때보다 낙관적인 모습을 보이고 있습니다.
이 소식에 금융과 에너지를 포함한 경기 순환주가 급등했으며, 투자자들이 감세 형태의 경기 부양책에 베팅하고 있다는 신호, 트럼프 2기 행정부 시절 기업 투자와 경제 확장이 증가했습니다.
관세도 트럼프의 경제 정책의 일부가 될 것으로 예상되며 채권 시장은 이 때문에 선거에 다른 방식으로 대응했습니다.
수익률은 급등하여 투자자들이 감세와 관세로 인한 인플레이션으로 인한 적자 지출이 금리를 인상하고 연방준비제도이사회가 9월에 시작한 것처럼 금리를 인하하는 것을 더 어렵게 만들 것이라고 경계하고 있음을 보여주었습니다.
그러나 수익률은 목요일과 금요일에 하락세를 보였습니다.
제롬 파월 연방준비제도이사회 의장은 지난주 금리 인하 결정 이후 기자회견에서 대규모 예산 적자와 국가 부채 증가에 대한 생각을 묻는 질문을 받았고, 그의 발언은 다음과 같습니다.
사실 이는 미국 경제의 미래에 대한 심각한 경고였습니다. 그가 한 말은 다음과 같습니다:
경제 대비 부채 수준은 지속 불가능하지 않습니다.
그 길은 지속 불가능합니다.
그리고 우리는 그것을 알고 있습니다.
그리고 아시다시피 매우 큰 규모의 적자가 발생하고 있으며, 이는 계속될 것으로 예상됩니다....
이는 궁극적으로 경제에 위협이 될 수 있습니다.
파월의 큰 경고
지난 세대 동안 국가 부채가 크게 증가했다는 것은 비밀이 아닙니다.
팬데믹으로 인해 미국의 차입이 가속화되었지만, 이미 증가하고 있었고 계속 가속화되고 있습니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 국가 부채는 1999년 5조 달러에서 35조 달러로 약 7배 증가했으며, 2010년경에는 국내총생산(GDP)을 추월했으며, GDP 대비 부채 비율이 얼마나 빠르게 성장했는지 아래 차트에서 확인할 수 있습니다.
GDP 대비 부채 비율은 몇 년 전 팬데믹 봉쇄 조치가 절정에 달한 후 GDP가 회복되면서 하락세를 보이다가 다시 상승세로 돌아섰습니다.
차트를 보면 이 비율이 금융 위기 당시 급증했다는 것을 알 수 있습니다.
파월 의장은 특히 부채의 궤적에 대해 현재 수준보다는 경고했지만, 2024 회계연도에 1조 8,000억 달러에 달하는 적자가 증가하면 GDP 대비 부채 비율이 더 빨라질 뿐입니다.
주식 시장에 미치는 영향
GDP 대비 부채 비율이 얼마나 높은지에 대한 경험 법칙은 없습니다.
펜실베니아 대학교 와튼 스쿨의 한 논문은 200%가 한도이며 현재 재정 정책에 따라 2040년에서 2045년 사이에 미국이 이 수준에 도달할 것이라고 추정했습니다.
세인트루이스 연방준비제도이사회의 2020년 보고서에 따르면 정확한 수치는 없으며 경제 성장률, 중앙은행의 독립성, 부채 이자율과 같은 요인에 따라 달라질 수 있다고 명시되어 있습니다.
또한 일본의 GDP 대비 부채 비율은 200% 이지만 가계 저축률이 훨씬 높기 때문에 위험도가 낮다는 점도 지적했습니다.
주식 시장에서는 트럼프의 승리에 대한 투자자들의 반응을 보면 아직 적자 지출과 국가 부채 증가가 문제가 되지 않는 것 같지만 파월 의장의 말을 무시해서는 안 됩니다.
최고 중앙은행 총재는 재정 정책과 부채가 지속 불가능한 길을 가고 있다고 믿으며, 차기 행정부는 그 길을 더 빨리 갈 준비가 되어 있는 것으로 보입니다.
투자자들은 현재 이를 위험으로 고려하지 않는 것 같지만, 앞으로 문제가 될 수 있습니다.
이에 따라 다각화하거나 계획을 세우는 것이 현명한 선택이 될 수 있습니다.
한 가지 쉬운 방법은 뱅가드 FTSE 전 세계 미국 지수 펀드 ETF(VEU -0.13%)와 같은 상장지수펀드(ETF)에 미국 밖으로 투자하거나 필립 모리스 인터내셔널(PM -1.02%)이나 메르카도리브레(MELI 4.76%)와 같은 개별 국제 주식을 매수하는 것입니다.
유틸리티와 같은 안전한 주식도 잠재적 변동성을 극복할 수 있는 좋은 옵션이며, 적자와 부채에 대한 우려가 커지면 금이 인기를 끌 가능성이 높습니다.
SPDR 골드 주식(GLD -2.35%)과 같은 ETF는 금에 노출되는 좋은 방법입니다.
현재로서는 이 전략이 시기상조이며 즉각적인 부채 위기의 위험은 없는 것으로 보이지만, 시장의 행복감이 더 많은 적자 지출에 대한 희망으로 극에 달한 것처럼 보이는 시점에 향후 몇 년 동안 시장에 닥칠 수 있는 위험에 대비하여 미리 계획하는 것이 좋습니다.