인플레이션과의 싸움에서 쉬운 부분은 끝났습니다
주식 시장은 수요일에 강세를 보였습니다.
CPI는 6월에 완만하게 상승했고, 연간 인플레이션 수치는 수용 가능한 수준으로 다시 떨어졌습니다.
인플레이션 압력이 진정으로 패배했다고 선언하기에는 너무 이른 것 같습니다.
주가는 수요일에 급등했지만, 여기에 어려운 부분이 있습니다.
수요일 증시는 나스닥 종합지수(^ICH 1.15%)가 1% 이상의 상승률로 상승을 이끌며 상승했습니다.
다우존스산업평균지수(^DJI 0.25%)와 S&P500 지수(^GSPC 0.74%)도 투자자들이 월가의 최신 거시경제 소식에 기뻐하면서 가파르게는 아니지만 상승했습니다.
6월의 소비자 물가 지수 데이터가 발표된 후 수요일 아침에 주식이 더 높게 나왔습니다.
그러나 대부분의 투자자들이 그 숫자에 상당히 만족하고 본질적으로 인플레이션이 더 이상 문제가 아니라고 생각하는 것처럼 보였지만, 슬픈 현실은 가격 상승과 싸우는 쉬운 일이 이제 끝났다는 것입니다.
그러나 인플레이션율은 여전히 연방준비제도이사회의 목표치를 훨씬 상회하고 있으며, 심지어 현재의 더 높은 금리와 긴축적인 통화정책 조건이 인플레이션을 완전히 물리치기 위해 결승선을 통과하기에 충분할지는 분명하지 않습니다.
매력적인 헤드라인
왜 일부 투자자들이 인플레이션에 대한 승리를 선언했는지 이해하기 쉽습니다.
가장 광범위한 CPI 측정치는 6월 한 달 동안 0.2% 상승하는 데 그쳤고, 이는 많은 경제학자들이 한 달 동안 예상한 것보다 적습니다.
6월의 판독치는 전년 대비 물가 상승률을 2년여 만에 가장 낮은 3%로 끌어내렸습니다.
식품과 에너지와 같은 휘발성 성분을 포함하는 CPI 측정을 할인하는 사람들에게도 상당히 좋은 소식이 있었습니다.
식품과 에너지 가격을 제외한 근원 CPI는 6월에도 0.2% 상승하는 데 그쳤습니다.
이는 2021년 8월 이후 가장 적은 월별 핵심 판독지 증가 치입니다.
CPI의 여러 구성 요소가 실제로 한 달 동안 감소했습니다.
여기에는 항공 요금, 통신, 중고차 및 트럭 가격, 가정용 가구 등이 포함되었습니다.
이러한 범주의 하락은 자동차 보험, 의류, 레크리에이션 및 개인 관리 비용뿐만 아니라 쉼터 가격의 증가를 상쇄하는 데 도움이 되었습니다.
이에 대응하여 주식 시장은 급등했고 채권 시장은 향후 금리 움직임에 대한 훨씬 낮은 기대로 반응했습니다.
중간 만기 채권 수익률은 0.14~0.16% 포인트 하락했는데, 이는 채권 시장에 상대적으로 큰 움직임입니다.
단기 금리는 상대적으로 높은 수준을 유지했는데, 아마도 인플레이션이 2% 목표를 달성할 것이라고 완전히 확신할 때까지 연준이 통화 정책에 대한 통제를 계속 강화할 가능성이 높다는 믿음 때문일 것입니다.
섣부른 승리의 한 바퀴?
투자자들이 낙관적이었던 만큼, 인플레이션에 대해 우려해야 할 많은 이유가 있습니다.
월별 핵심 인플레이션율이 감소했음에도 불구하고, 전년 대비 상승률은 여전히 4.8%였습니다.
이는 연방준비제도의 목표치의 두 배 이상입니다.
보다 광범위한 CPI 조치를 선호하는 사람들에게는 전체 수치가 지난 1년 동안 에너지 가격이 16.7% 급락했던 것에서 크게 하락했다는 것을 인식하는 것이 중요합니다.
휘발유, 난방유 등 에너지 제품 가격이 계속 하락할 가능성도 배제할 수 없지만, 앞으로 에너지가 전체 CPI 수치에 그렇게 큰 하향 압력을 가하는 것을 멈출 가능성이 더 큽니다.
마지막으로, 이번 달은 1년 전 CPI 상승률이 매우 높았던 마지막 달이었습니다.
2022년 6월 월 1.2% 상승폭이 컸고, 이번 달 수치가 전년 대비 계산에서 뺀 것이 연간 물가 상승률이 3%로 떨어진 가장 큰 요인이었습니다.
하지만, 2022년 7월의 CPI는 월별로 보합세였고, 2022년 8월의 상승률은 0.2%에 불과했기 때문에 인플레이션은 그런 지원을 받지 못할 것입니다.
일부 주식 분석가들은 3%의 인플레이션율이 중앙은행의 극단적인 조치를 덜 정당화할 만큼 충분히 낮다고 믿고 있습니다. 만약 그것이 사실로 입증된다면, 주식 시장의 오늘의 상승 움직임은 정당화될 가능성이 있습니다.
하지만, 연준이 모든 인플레이션 징후를 근절하는 데 있어 경계를 늦추지 않을 가능성이 더 높으며, 이는 수요일 주가 상승이 섣부른 축하였음을 의미할 수 있습니다.