그로스 주식은 지금 당장 68% 하락
엣시의 최근 분기 실적은 분석가들의 예상을 뛰어넘었습니다.
경영진은 회사의 시장 기회를 크게 보고 있습니다.
투자자들은 이제 합리적인 가치 평가로 주식을 살 수 있습니다.
전자 상거래 틈새 기업 엣시는 성장하고 수익성이 있습니다.
수요일 마감 후 엣시(ETSY -13.69%)는 2분기 예상보다 양호한 재무 결과를 보고했습니다.
그러나 투자자들은 이 발표에 긍정적인 반응을 보이지 않고 있습니다.
전자 상거래 전문가가 보고서를 전달한 이후 주가가 약 6% 하락했습니다.
이 주식은 올해 20% 하락해 S&P 500의 18% 상승과는 거리가 먼 끔찍한 투자였습니다.
그리고 더 자세히 살펴보면 2021년 11월부터 주가가 최고가에서 68% 하락하는 것을 볼 수 있습니다.
이 최고의 전자 상거래 회사의 황소보다 곰이 더 시끄러운 것 같습니다. 하지만 여기에 여전히 엣시가 지금 당장 구매를 고려해야 할 성장주라고 생각하는 이유가 있습니다.
최근 분기를 보고 있습니다
엣시의 2분기 매출은 6억 2900만 달러로 전년 동기 대비 7.5% 증가했습니다.
순이익은 15.3% 감소한 619억 달러를 기록했습니다. 그러나 이러한 헤드라인 수치는 월스트리트의 예상을 뛰어넘습니다.
엣시와 관련하여 투자자들이 주목해야 할 가장 중요한 지표 중 하나는 다양한 시장에서 발생하는 총 달러 거래 금액을 측정하는 총 상품 판매(GMS)입니다.
GMS는 2분기 30억 달러 이상으로 전년 동기 대비 0.6% 감소했습니다.
이는 일부 주주들에게는 우려스러운 것처럼 보일 수 있지만, 우리는 여전히 불확실한 경제 시대에 있으며, 재량 품목에 대한 소비자들의 지출 의지는 여전히 압박을 받고 있다는 점을 지적할 필요가 있습니다.
가치를 보면, 엣시의 최근 분기 GMS는 팬데믹 이전인 2019년 4분기보다 76% 높았습니다.
그리고 조시 실버먼 CEO는 엣시의 GMS가 5월과 6월에 성장했으며, 현재까지 이번 분기에도 성장이 지속되고 있다고 말했습니다.
눈에 띄는 밝은 부분은 엣시의 확장되는 사용자 기반이었습니다.
현재 사이트에는 9620만 명 이상의 활성 구매자와 830만 명의 활성 판매자가 있으며 두 수치 모두 매년 순차적으로 증가했습니다.
이러한 수치가 커질수록 지출 활동이 증가하여 엣시의 GMS 및 수익이 증가할 가능성이 높아집니다.
상당한 성장 기회
2022년 엣시의 핵심 마켓플레이스(레버브, 디팝, 엘로 7 제외)는 120억 달러의 GMS를 보고했습니다.
그 지표는 수년간 빠르게 성장했지만 경영진은 회사가 해결 가능한 전체 시장의 표면을 거의 긁어내지 못하고 있다고 생각합니다.
7개 핵심 지역(미국, 캐나다, 영국, 독일, 호주, 프랑스, 인도)의 온라인 채널에서 엣시가 전문으로 하는 관련 제품 카테고리를 살펴보면, GMS 기회는 무려 4,660억 달러로 평가됩니다.
현재 그 비중은 2.5%에 불과합니다.
독특한 가치 제안과 빈티지 및 수공예 상품에 대한 집중 덕분에 엣시는 치열한 소매 산업에서 틈새시장을 개척했습니다. 그리고 이러한 차별화는 주주들이 감사할 수 있는 것입니다.
가치 평가가 매력적입니다
엣시 주식은 지난 몇 년 동안 너무 많이 하락했고, 2023년에는 더욱 최근에 투자자들이 그 주식에 대해 가파른 가치 평가를 지불할 필요가 없기 때문입니다.
현재 수익 대비 선물 가격 비율인 22.5는 2022년 시작 이래로 그 주식이 가장 싸게 팔렸습니다.
그리고 그것은 S&P 500의 선물 배수인 21보다 약간 더 비쌉니다.
나는 이것이 엣시의 사업이 의미 있는 둔화에도 불구하고 지불해야 할 합리적인 가격이라고 생각합니다.
앞으로 10년 동안 경영진이 집중해야 할 상당한 성장 기회가 있습니다.
엣시는 이미 역사적인 금융 동향이 일반적으로 마진을 확대했음을 보여주듯 (일시적으로 10억 달러의 손상 비용을 부담한 2022년을 제외하고) 탑라인을 성장시키는 것보다 더 빠른 속도로 수익을 늘릴 수 있음을 보여주었습니다.
양면 시장 덕분에 네트워크 효과의 혜택을 누릴 수 있습니다.
그리고 지속적인 무료 현금 흐름 생성과 함께 뛰어난 재무 프로필을 가지고 있습니다.
엣시는 팬데믹이 온라인 쇼핑을 활성화했을 때 이익을 얻었지만, 그 사업은 여전히 앞으로 몇 년 동안 건강한 성장을 기록할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
그리고 현재 가치 평가에서 이 주식은 현명한 구매 기회처럼 보입니다.