텔라닥이 6,500만 달러에 캐터펄트 헬스를 인수하면 주식을 매수할 수 있을까요?
프로스퍼 주니어 바키니 - 2025년 3월 17일 오전 4시 13분
요점
Teladoc Health는 최근 예방 및 만성 관리 관리 분야에서 입지를 확대할 인수를 발표했습니다.
Teladoc은 여전히 상당한 역풍에 직면해 있으며 여전히 위험한 주식으로 남아 있습니다.
원격 의료 전문업체인 Teladoc Health(TDOC 1.53%)는 지난 3년 동안 끔찍한 투자였습니다.
팬데믹으로 인한 비즈니스 붐이 식자 수익과 방문 성장은 상당히 둔화되었지만 수익성은 여전히 낮았습니다.
그러나 Teladoc은 상황을 반전시키려고 노력하고 있습니다.
리더십 교체와 예방 치료에 중점을 둔 가상 의료 서비스 제공업체인 Catapult Health의 인수 계획 등 최근의 상황은 Teladoc의 주가가 올바른 방향으로 돌아가는 데 도움이 되기를 희망하는 움직임 중 하나입니다.
이 정도면 Teladoc의 주가가 다시 매력적으로 변할 수 있을까요?
만성 치료를 두 배로 늘리기
3월 말까지 완료될 것으로 예상되는 Teladoc의 Catapult Health 인수는 고객에게 깊은 서비스 포트폴리오를 제공하겠다는 회사의 비전에 부합합니다.
Catapult는 미국 성인 인구의 33%가 당뇨병 전단계 등 자신이 알지 못했던 질환을 발견할 수 있는 가정 내 건강 검진을 통해 회원들을 돕는데, 많은 사람들이 알고 있지는 않지만 당뇨병 전단계를 앓고 있는 것으로 추정됩니다.
Catapult는 이러한 검진 후 의료 전문가와 가상 방문을 통해 개인 맞춤형 행동 계획을 개발하는 데 도움을 줍니다.
이번 인수로 Teladoc은 6,500만 달러의 비용이 들며, 특정 마일스톤이 충족될 경우 최대 500만 달러의 추가 지불금이 지급될 예정입니다.
2020년에 Teladoc은 만성 치료 전문업체인 Livongo Health를 인수하기 위해 185억 달러를 지출했습니다.
이번 새로운 인수를 통해 Teladoc은 가정 내 예방 치료 및 만성 건강 관리 분야에서 영향력을 확대할 수 있게 되었습니다. 하지만 이 인수가 회사의 재무 실적에 정확히 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?
게임 체인저가 아닙니다
캐터펄트 헬스의 매출은 2024년 9월에 마감된 12개월 동안 3천만 달러였습니다.
이는 2024년에 26억 달러의 매출을 기록한 Teladoc과 같은 회사의 수익 감소입니다.
그러나 Teladoc의 산하에 있는 Catapult는 120만 명의 회원으로 구성된 만성 치료 네트워크에 연결되어 Catapult의 '보장된 생명' 환자 수를 300만 명 이상으로 늘리는 데 도움이 될 것입니다.
Teladoc은 9,380만 명의 통합 케어 회원에게 Catapult의 서비스를 교차 판매하기를 희망할 가능성이 높습니다.
또한, 회사가 공유한 독립적인 분석에 따르면 Catapult의 가정 내 검진은 3년 동안 1,400달러 이상의 상당한 비용 절감을 제공합니다.
그렇기 때문에 Teladoc의 주요 기관 고객들 사이에서 이러한 종류의 서비스에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.
이 모든 것이 좋고 좋지만, 현재로서는 이론적입니다.
이번 인수를 통해 Teladoc의 바늘은 얼마나 움직일까요?
제 생각에는 적어도 현재로서는 거의 그렇지 않습니다.
그 이유는 세 가지입니다.
첫째, Teladoc은 이미 방대한 환자 네트워크에 기존 만성 치료 서비스를 교차 판매하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
이 회사는 9,380만 명의 통합 치료 회원을 보유하고 있지만 만성 치료 환자는 100만 명을 조금 넘습니다.
Catapult Health의 추가로 얼마나 많은 변화가 있을까요?
둘째, 한때 가장 큰 성장 동력이었던 BetterHelp 가상 치료 부문을 포함한 Teladoc의 핵심 비즈니스는 계속해서 어려움을 겪고 있습니다.
2024년 Teladoc의 매출은 26억 달러로 전년 대비 1% 감소했습니다.
이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 순이익(EBITDA)은 전년 대비 5% 감소한 3억 1,000만 달러를 기록했습니다.
Teladoc은 전년 회계연도에 비해 11% 감소한 약 405,000명의 BetterHelp 유료 사용자로 한 해를 마감했습니다.
Teladoc은 가상 치료 서비스에 대한 상당한 경쟁에 직면하여 예상보다 부진한 결과를 초래했습니다.
이는 회사가 해결해야 할 지속적인 문제이며, 장기적으로 성공을 거두기 위해서는 해결해야 할 문제입니다.
셋째, Teladoc은 여전히 수익성이 낮습니다.
지난 3년 동안 때때로 적자를 기록했는데, 이는 부분적으로 리봉고 헬스 인수와 관련된 비현금성 손상 비용 때문입니다.
작년 Teladoc의 주당 순이익은 5.87달러로 2023년에 보고된 1.34달러보다 훨씬 더 나빴습니다.
캐터펄트 헬스는 공개적으로 거래되지 않기 때문에 수익성이 있는지는 알 수 없습니다.
하지만 그렇다면 Teladoc이 캐터펄트의 12개월 후 수익을 공유한 것처럼 인수를 발표하는 보도자료에서 그렇게 말했을 가능성이 높습니다.
Catapult에 대한 Teladoc의 장기 계획은 효과를 발휘하여 매출과 수익 증가로 이어질 수 있습니다.
하지만 현재로서는 큰 변화가 없습니다.
성장이 무르익은 원격 의료 산업의 선두주자로 남아 있지만, 최근 실적은 아쉬움이 많이 남아 있어 다소 위험한 주식입니다. 상당한 변동성을 감당할 수 있는 사람이라면 회사에서 작은 포지션을 시작하는 것을 고려해 볼 수 있습니다.
그렇지 못한 투자자는 다른 곳을 찾아야 합니다.