Walmart,Target
더 나은 구매: 월마트 대 타깃 주식
레오 선 지음 - 2025년 5월 26일 오전 4시 30분
요점
월마트는 여전히 어려운 환경에서 성장하고 있습니다.
Target은 더 강력한 역풍에 직면하면서 이를 따라잡기 위해 고군분투하고 있습니다.
배당금이 낮은 더 비싼 주식이 여전히 더 나은 매수입니다.
월마트 Walmart (WMT 0.62%)와 타겟 Target (TGT -0.79%)은 지난 15년 동안 많은 오프라인 소매업체를 멸종시킨 소매업 종말에서 살아남았습니다. 이 두 슈퍼마켓 체인은 모두 죽어가는 쇼핑몰을 피하고, 매장을 개조하고, 이커머스 마켓플레이스를 확장하고, 오프라인 매장을 이용해 온라인 주문을 처리함으로써 계속 성장했습니다.
또한 자체 구독 서비스를 확장하면서 아마존의 가격을 맞추었습니다.
하지만 지난 3년 동안 Target의 주가가 40% 가까이 하락하면서 월마트의 주가는 140% 이상 상승했습니다.
전자가 후자를 능가한 이유와 여전히 더 나은 슈퍼마켓 플레이를 유지하고 있는지 살펴봅시다.
월마트와 타깃의 차이점
월마트 Walmart는 Target보다 더 크고 전 세계적으로 다각화된 소매업체입니다.
월마트는 19개국에서 10,784개의 매장(월마트, 샘스클럽 및 기타 지역 배너 포함)과 다양한 이커머스 웹사이트를 운영하고 있습니다.
가장 큰 시장은 미국이지만 멕시코, 캐나다, 중국 및 기타 국가에서 많은 수익을 창출하고 있습니다.
또한 디지털 채널과 오프라인 매장 내에서 광고를 판매하는 성장하는 디지털 광고 비즈니스인 Walmart Connect를 소유하고 있습니다.
작년 12월에는 스마트 TV 제조업체인 Vizio를 인수하여 광고 생태계를 더욱 확장했습니다.
Target은 미국에서 1,981개의 매장만 운영하고 있습니다.
2013년 허드슨 베이 컴퍼니로부터 133개의 전 Zellers 매장 임대 계약을 인수하여 캐나다로 진출했지만, 불과 2년 후 서둘러 시장에서 철수했습니다.
또한 Roundel이라는 통합 광고 사업도 운영하고 있지만, 월마트 커넥트보다는 훨씬 작은 규모입니다.
월마트와 Target은 모두 경쟁사와의 차별화를 위해 다양한 민간 브랜드를 출시하면서 총마진을 높였습니다.
하지만 월마트의 핵심 전략은 할인 소매업체와 경쟁하기 위해 "매일 저렴한 가격"을 지속적으로 제공하는 것입니다.
Target은 부유하고 스타일에 민감한 소비자를 대상으로 약간 더 비싼 상품을 판매합니다.
그렇기 때문에 월마트는 일반적으로 다른 제품 카테고리보다 의류 및 홈 데코 판매를 우선시하는 Target보다 필수품과 식료품을 더 많이 판매합니다.
두 소매업체 모두 아마존에 대응하기 위해 온라인, 도로변, 매장 내 픽업 옵션을 계속 확장하고 있습니다.
Target이 비틀거리면서 월마트가 급등한 이유는 무엇인가요?
2022 회계연도부터 2025 회계연도(올해 1월에 마감)까지 월마트의 매출은 연평균 성장률(CAGR)이 6%였으며, 주당 순이익(EPS)은 14%였습니다.
월마트의 미국 내 동명 배너(연료 판매 제외)에 대한 비교 매장 매출(콤팩트)은 2022 회계연도에 6.4%, 2023 회계연도에 6.6%, 2024 회계연도에 5.6%, 2025 회계연도에 4.5% 증가했습니다.
창고형 클럽 시장에서 코스트코 홀세일과 경쟁하는 샘스클럽도 계속 성장했습니다.
유일한 약점은 해외 사업으로, 2022 회계연도와 2023 회계연도에 부진한 일부 사업을 매각하면서 부진을 겪었습니다.
2026 회계연도에 월마트는 조정 주당순이익이 13%에서 17%로 증가함에 따라 순매출이 3%에서 4%까지 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
트럼프 행정부의 예측할 수 없는 관세로 인해 불가피하게 압박을 받게 될 것이지만, 공급망을 전환하거나 규모를 활용하여 공급업체와 더 나은 가격을 협상하거나 점진적으로 비용을 쇼핑객에게 전가함으로써 이러한 문제를 완화할 수 있습니다.
2021 회계연도부터 2024 회계연도(2024년 2월에 종료)까지 Target의 매출은 14%의 마이너스 CAGR로 감소하면서 CAGR이 0.1%에 불과했습니다.
팬데믹 기간 동안 디지털 매출이 폭발적으로 증가하면서 2021 회계연도에는 매출이 12.7% 급증했지만, 2022 회계연도에는 2.2% 성장에 그쳤고 인플레이션으로 인해 소비자 지출이 억제되면서 2023 회계연도에는 3.7% 감소했습니다.
디지털 매출이 안정되고 일상 필수품을 더 많이 판매하면서 2024 회계연도에는 마침내 매출이 1.5% 증가했습니다.
Target은 2025 회계연도에도 매출이 대체로 보합세를 유지하고 순매출은 1% 성장에 그칠 것으로 예상하며, 조정 주당순이익은 1% 감소에서 11% 성장 사이가 될 것으로 예상하고 있습니다.
Target은 미국 소비자의 경제 역풍과 중국에 대한 관세에 대한 전망이 어둡지만 식료품과 생필품의 낮은 조합으로 인해 이 어려운 시장에서 성장하기가 더 어려워지고 있다고 지적했습니다.
Target과 월마트는 최근 다양성, 형평성, 포용성(DEI) 이니셔티브를 철회했다는 이유로 불매운동의 타격을 입었습니다.
그러나 Target은 미국 시장에 대한 의존도가 높고 이전에는 보다 자유로운 이상을 장려했기 때문에 이러한 보이콧의 더 큰 타깃이 될 수 있습니다.
Target의 규모가 작고 국내에 집중되어 있기 때문에 관세를 피하기 위해 해외 공급업체와 새로운 거래를 협상하기가 더 어려워질 수 있습니다.
비용에 민감한 소비자들이 지출을 억제함에 따라 월마트나 아마존보다 더 트렌디하지만 가격이 비싼 제품을 판매하는 전략도 실패할 수 있습니다.
승자: 월마트
월마트의 주가는 37배의 선물 수익률로 볼 때 저렴한 가격으로 보이지 않으며, 1%의 선물 배당 수익률은 소득 투자자들에게 인상적이지 않을 것입니다.
Target의 주가는 11배의 선물 수익률로 훨씬 저렴해 보이며, 4.7%의 훨씬 높은 수익률을 제공합니다.
그러나 월마트는 더 크고, 더 빠르게 성장하고, 더 잘 다각화되어 있으며, 더 명확한 비즈니스 전략을 가지고 있기 때문에 계속해서 Target을 능가할 것이라고 생각합니다.
이러한 수준에서는 Target의 하락 폭이 제한적일 수 있지만, 행동이 정리되기 전까지는 더 높은 밸류에이션을 요구하지는 않을 것입니다.