Walmart
2년 만에 97% 상승한 월마트는 지금 매수해야 할 배당금 왕 주식인가요?
다니엘 포에버 지음 - 2025년 5월 20일 오전 4시 20분
요점
월마트의 성장세가 둔화되면서 관세가 소비자에게 더 큰 압박을 가할 수 있습니다.
이 회사는 배당금을 인상한 뛰어난 실적을 보유하고 있습니다.
월마트는 놀라운 기업이지만 프리미엄 가격표가 필요합니다.
월마트 Walmart (WMT -0.20%)의 주가는 지난 2년 동안 거의 두 배로 상승했고 S&P 500 지수(^GSPC 0.09%)는 43.3% 상승했습니다.
월마트는 주가의 인상적인 상승 외에도 엄청난 배당금 인상을 단행하고 있습니다.
최근의 인상으로 배당금이 13% 증가하여 52년 연속으로 월마트의 배당금을 상향 조정했습니다.
이러한 상승세로 인해 월마트는 최소 50년 연속 배당금을 인상한 55개 기업 중 하나인 배당왕으로 알려져 있습니다.
관세 긴장과 소비자 지출에 대한 압박 속에서 월마트의 최신 수익 보고서와 경영진이 회사를 어떻게 포지셔닝하고 있는지 자세히 살펴봅시다.
관세가 월마트의 수익(및 고객 지갑)에 영향을 미치고 있습니다
월마트는 공급망을 개선하여 관세로 인한 타격을 완화하는 데 도움이 될 것입니다.
월마트는 최근 실적 발표에서 미국에서 판매되는 제품의 3분의 2 이상이 미국에서 생산, 조립 또는 재배되며, 많은 제품을 이동하기 때문에 재고를 쌓고 판매를 희망하는 대신 시간이 지남에 따라 수량을 조정하여 관세를 탐색할 수 있다고 말했습니다.
하지만 이러한 장점에도 불구하고 월마트는 관세로 인한 추가 비용을 모두 상쇄할 수는 없습니다.
월마트의 CEO 더그 맥밀런은 최근 실적 발표에서 다음과 같이 말했습니다:
"우리는 가격을 최대한 낮게 유지하기 위해 최선을 다할 것입니다. 하지만 이번 주에 발표된 관세 인하 수준을 고려하더라도 좁은 소매 마진의 현실을 고려할 때 모든 압력을 흡수할 수는 없습니다."
즉, 월마트는 관세가 계속 유지되면 가격을 인상할 것이라고 말하고 있습니다.
그러나 이미 긴장한 소비자들이 가격 인상에 어떻게 반응할지는 아직 지켜봐야 합니다.
흐린 전망은 이미 월마트의 가이던스에 반영되어 있습니다.
2026 회계연도 연간 고정 통화 매출은 전년 대비 3~4% 증가에 그칠 것으로 예상되며, 조정 영업이익은 3.5~5.5% 증가할 것으로 예상되며, 조정 주당 순이익(EPS)은 2025 회계연도 2.51달러에 비해 2.50~2.60달러가 될 것으로 예상됩니다.
월마트에 대한 낙관적인 전망은 월마트가 기록적인 한 해를 보내고 있기 때문에 성장 둔화가 괜찮다고 보는 것입니다.
또한 운영 환경을 고려할 때 약간의 성장도 인상적이라는 공정한 주장도 있습니다.
하지만 투자자들은 현재보다 회사가 어디로 향하고 있는지에 더 관심이 있습니다.
그리고 월마트 주식의 랠리가 과도하게 확장되고 있다는 징후도 있습니다.
고공행진 중인 배당왕
월마트의 비즈니스 모델은 이커머스, 신규 매장 오픈, 기존 매장 리노베이션, 서비스 구축, 성장하는 광고 부문에 대한 투자 덕분에 그 어느 때보다 좋아졌습니다.
그러나 거시적인 어려움을 고려할 때 투자자들이 최근 몇 년 동안 익숙해진 성장률을 유지하는 데 어려움을 겪을 가능성이 높습니다. 그리고 2026 회계연도 조정 주당순이익 가이던스 중간값을 기준으로 주가는 38.5로 저렴하지 않습니다.
월마트는 과거 몇 년보다 오늘날 더 나은 기업이기 때문에 역사적으로 더 높은 가치를 인정받을 자격이 있습니다.
하지만 월마트의 10년 평균 주가수익률은 27.4입니다.
따라서 투자자들은 주식에 대해 조금 더 많은 비용을 지불할 뿐만 아니라 훨씬 더 많은 비용을 지불하고 있습니다.
그리고 월마트가 직면한 어려움을 고려할 때 이러한 프리미엄은 정당화하기 어렵습니다.
월마트의 지난 두 차례 배당금 인상은 상당했지만, 주가가 워낙 강세를 보이고 있기 때문에 수익률은 1%에 불과합니다.
이는 S&P 500 평균인 1.3%보다 낮은 수치입니다.
따라서 투자자들은 월마트의 수십 년간의 배당금 인상 실적을 파악하고 있지만, 다른 배당왕들로부터 얻을 수 있는 수익률에는 미치지 못하고 있습니다.
예를 들어, 프록터 앤 갬블의 수익률은 2.6%, 코카콜라의 수익률은 2.8%, 펩시코의 수익률은 사상 최고치인 4.4%입니다.
그리고 이러한 모든 배당왕의 스포츠 가치는 월마트보다 훨씬 낮습니다.
무인도에서
투자자들은 월마트가 빠르게 성장하거나 밸류에이션이 저렴하다면 더 낮은 수익률을 감수할 의향이 있을 수 있습니다.
하지만 월마트는 완벽한 가격을 책정하고 있으며 성장이 정체되어 있습니다.
패시브 인컴에 집중하지 않는 초위험 회피 투자자는 경제 상황에 상관없이 믿을 수 있는 비즈니스이기 때문에 여전히 월마트를 매수하거나 보유하고 싶어 할 수 있습니다.
하지만 대부분의 사람들은 다른 배당왕의 주식을 매입하거나 관세 저항 성장주로 전환하는 것이 더 낫습니다.
예를 들어, Microsoft는 월마트보다 밸류에이션이 저렴하고, 여전히 견고한 성장세를 보이고 있으며, 관세에 강하며, 수익률은 0.7%입니다.
이 모든 것을 합치면 투자자들이 월마트에서 힘들게 번 저축을 이 가치로 평가하는 것은 대안을 고려할 때 거의 말이 되지 않습니다.