Uber Technologies
억만장자 투자자 빌 애크먼은 그의 가장 큰 포지션 중 하나가 4년 이내에 두 배 이상 늘어날 것이라고 예측합니다 (힌트: 치폴레 아님)
브램 버코위츠 작성 - 2025년 2월 18일 오전 4시 4분
빌 애크먼의 펀드 퍼싱 스퀘어 캐피털 매니지먼트는 약 12개의 주식을 소유하고 있습니다.
애크먼과 그의 팀은 주식을 사기 전에 많은 조사를 합니다.
퍼싱 팀은 강력한 수익 성장과 마진 확대가 더 큰 보유 자산 중 하나에 대한 큰 폭의 이익으로 이어질 것으로 예상합니다.
투자자들은 억만장자 투자자 빌 애크먼과 그의 헤지펀드 퍼싱 스퀘어 캐피털 매니지먼트의 움직임을 면밀히 모니터링합니다. 퍼싱은 특히 지난 5년 동안 큰 수익을 올렸습니다.
퍼싱 펀드는 한 번에 약 12개의 주식만 소유하고 있어 퍼싱 팀에게 숙제를 할 수 있는 충분한 자원을 제공하고 각 투자를 매우 중요하게 만듭니다.
포트폴리오의 집중도를 고려할 때 애크먼은 이 설정이 엄청나게 비대칭적이라고 생각하지 않는 한 투자를 원하지 않을 것이라는 것을 알 수 있습니다.
물론 헤지펀드는 개인 투자자와 매우 다르게 투자하고, 애크먼과 같은 거물들도 실수를 저지르기 쉽기 때문에 투자자들은 스스로 실사를 해야 합니다.
그러나 최근 업데이트에서 애크먼과 퍼싱은 새로운 포지션 중 하나를 언급하며 향후 4년 이내에 최소 두 배로 늘어날 것이라고 생각하며, 퍼싱의 오랜 보유 종목인 치폴레에 대해 이야기하지 않았다고 말했습니다.
강력한 수익 성장과 마진 확대 전망
애크먼 온 엑스는 최근 퍼싱이 차량 공유 대기업 우버 Uber Technologies (UBER -1.08%)의 상당한 지분을 인수했다고 공개했습니다.
애크먼은 현재 이 펀드가 3,030만 주를 소유하고 있으며, 이는 현재 주가 기준으로 24억 달러에 가까운 지분에 해당한다고 말했습니다.
3분기 말 퍼싱의 보유 지분을 기준으로 볼 때, 이 인수는 우버 퍼싱의 최대 지분 포지션이 될 것입니다.
퍼싱은 최근 프레젠테이션에서 우버에 대한 투자 논문을 발표했습니다.
애크먼과 퍼싱의 팀은 우버의 거대한 플랫폼과 네트워크가 강력한 수요와 공급 효과를 강화한다고 생각한다고 말했습니다. 또한 다라 코스로샤히 CEO가 이끄는 업계 최고의 경영진을 예로 들었습니다.
무엇보다도 퍼싱 프레젠테이션은 우버의 재무 개선과 '견조한 마진 확대', 강력한 수익 성장, 주주에게 자본을 환원할 가능성에 초점을 맞췄습니다.
애크먼과 퍼싱은 또한 경영진의 내부 목표가 10대 중반에서 10대 초반의 매출 성장과 자사주 매입 덕분에 향후 몇 년 동안 연간 최소 30%의 수익 성장을 시사한다고 말했습니다.
또한 우버는 고정 비용이 상당하기 때문에 향후 운영 레버리지를 확보할 수 있다는 사실도 언급했습니다.
예를 들어, 우버는 2019년 이후 총 직원 수는 3% 증가하는 데 그쳤고 총예약은 20% 증가했습니다.
퍼싱 팀은 또한 시장이 자율주행차(AV)에 대한 우려로 인해 우버의 밸류에이션을 할인하고 있다고 생각합니다.
그러나 애크먼은 이러한 위험이 제한적이라고 생각하며, 우버는 실제로 AV의 부상으로부터 혜택을 받을 수 있는 위치에 있습니다.
또한 우버의 제품과 지리적 다양성이 AV의 위험으로부터 회사를 보호하고 있으며, 광범위한 AV 사용은 아직 멀었을 가능성이 높다고 생각합니다.
장기적으로 Uber는 AV의 수혜자가 될 수 있습니다.
Uber는 Waymo 및 WeRide와 같은 여러 AV 회사와 파트너십을 맺었으며, 운영 및 규제 관점에서 대규모 차량 관리에 대한 풍부한 고객 기반과 깊은 경험을 바탕으로 AV의 궁극적인 상용화를 위한 중요한 리소스로 자리매김하고 있다고 믿습니다.
애크먼과 퍼싱은 슬라이드 중 하나에서 향후 3~4년 동안 우버의 주가가 두 배 이상 상승할 것이라는 총알을 강조했습니다.
애크먼은 우버 베팅을 성공시킬 수 있을까요?
애크먼만이 우버의 수익 궤적에 대해 낙관적인 것은 아닙니다.
월스트리트 애널리스트들의 컨센서스 추정에 따르면 2025년에 감소한 후 2026년에는 희석 주당 순이익이 37%, 2027년에는 30% 이상, 2028년에는 약 20% 성장할 것으로 예상됩니다.
우버가 이러한 종류의 수익 성장을 창출할 수 있다면 주가가 긍정적으로 반응할 것으로 기대합니다.
또한, 이 회사는 AV 폭풍을 극복하고 잠재적으로 이득을 얻을 수 있는 위치에 있는 것으로 보입니다.
AV가 주류가 될 것인지는 아직 확실하지 않으며, 이 경우 우버는 계속해서 라이드셰어 시장을 지배할 것입니다.
그렇게 된다면 우버는 이미 이 회사들의 파트너로 자리매김하고 있습니다.
애크먼이 우버 베팅을 성공시키는지 여부는 시간이 지나야 알 수 있지만, 저는 궁극적으로 지금 이 상황이 마음에 듭니다.