Tilray Brand
틸레이 브랜드는 알코올을 통해 사업을 다각화했지만 5년 전보다 주식을 더 잘 매수할 수 있을까요?
데이비드 야기엘스키 지음 - 2025년 1월 22일 오전 5시 45분
틸레이 브랜드는 수년에 걸쳐 주류로 발전하고 확장해 왔습니다.
이 회사는 최근에도 여전히 막대한 손실과 많은 현금 소진을 보인 최신 실적을 발표했습니다.
지난 5년 동안 대마초 주식에 투자하면 투자자들에게 끔찍한 수익을 가져다주었습니다.
업계 최고의 대마초 주식 중 하나는 틸레이 브랜드 Tilray Brand (TLRY -2.50%)이며, 그 기간 동안 기업 가치는 무려 94% 하락하며 폭락했습니다.
캐나다에 본사를 둔 이 회사는 미국 마리화나 시장 진출을 열망해 왔습니다.
하지만 국가 합법화 없이는 앞으로 나아갈 길이 없었습니다.
대신 여러 주류 브랜드를 인수하는 등 다각화할 수 있는 다른 방법을 모색해 왔습니다.
이를 통해 미국 내 입지를 확대하고 매출을 늘릴 수 있었습니다.
그리고 향후 마리화나 합법화가 이루어질 경우 기존 사업을 활용하여 이러한 기회를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있을 수 있습니다.
하지만 알코올로 사업을 확장하면서 틸레이는 의심할 여지없이 더 다양한 사업체로 성장했지만, 가장 큰 문제는 오늘날 틸레이의 입지가 더 나은지 여부입니다.
이 주식은 5년 전보다 더 매력적이며, 지금 당장 좋은 반대 투자를 할 수 있을까요?
틸레이의 펀더멘털은 여전히 좋지 않습니다
틸레이와 다른 많은 대마초 생산업체의 큰 문제는 수익성이 떨어지고 막대한 현금을 소진한다는 점입니다.
이는 필연적으로 잦은 주식 공모와 주식 희석으로 이어져 이미 어려움을 겪고 있는 주식을 마비시킬 수 있습니다.
이달 초, 틸레이는 최근 분기별 수치를 발표했으며, 성장세를 보였지만 재무는 여전히 여러 가지 문제로 어려움을 겪고 있음을 보여주었습니다.
11월 30일로 마감된 회계연도에는 4,220만 달러의 영업 손실을 보고했는데, 이는 실제로 1년 전의 4,180만 달러 손실보다 더 큰 수치입니다.
이는 매출이 9% 증가했음에도 불구하고 발생한 수치입니다.
한편, 지난 6개월 동안의 영업 현금 흐름은 마이너스 7,600만 달러를 기록했습니다.
이는 전년 동기 4,630만 달러의 현금 소진보다 가속화된 수치입니다.
실적 보고서에서 저에게도 눈에 띄는 점은 음료 부문에서 느리게 성장하는 일부 재고 관리 장치(SKU)를 제거했다는 점입니다.
틸레이는 다른 맥주 제조업체가 더 이상 원하지 않거나 필요하지 않은 브랜드에 열광하고 있습니다.
그리고 이제 20개 이상의 브랜드를 보유하게 되면서 다소 비대해졌습니다.
이는 과거 대마초 회사가 확장이나 제품 종류가 너무 많은 경우 대마초 투자자들이 대마초 회사에 대해 너무 공격적으로 행동하는 경우를 목격한 문제와 유사합니다.
틸레이는 미국 최고의 수제 맥주 회사가 되기를 열망해 왔지만, 그 과정에서 그다지 강력하지 않은 브랜드를 인수하는 대가를 치르게 되었습니다.
그리고 이것은 아마도 기업이 인수가 운영에 도움이 되고 더 강력한 수익으로 이어질지에 대한 신중한 평가보다는 성장을 위해 여전히 성장에 집중하고 있다는 신호입니다.
틸레이의 미래는 그다지 밝지 않을 수 있습니다
5년 전, 마리화나 합법화에 대한 낙관론이 커지고 있었고 2020년 민주당의 선거 승리로 인해 흥분이 고조될 것이라는 전망이 있었습니다.
안타깝게도 하원과 상원을 장악했음에도 불구하고 민주당은 대마초 산업에 도움이 되는 중요한 법안을 통과시키지 못했습니다.
이번 달에는 새로운 공화당 정부가 출범했으며, 공화당이 일반적으로 마약에 대해 더 강경한 입장을 취하고 있기 때문에 합법화에 대한 낙관론은 훨씬 적습니다.
투자 심리는 적어도 하락했습니다. 지난 3개월 동안 AdvisorShares Pure 미국 대마초 ETF는 50% 하락했습니다.
틸레이의 주류 사업은 회사에 약간의 매출 성장을 가져다줄 수 있지만, 여전히 수익성을 높이거나 훨씬 더 안전한 투자처가 될 것으로 보이는 사업은 아닙니다.
그리고 미국 마리화나 시장이 조만간 개방될 것이라는 큰 희망이 없다면, 틸레이의 미래가 더 나아질 것이라는 낙관적인 전망을 유지할 이유를 찾기 어려울 수 있습니다.
틸레이는 여전히 소유하기에 매우 위험한 주식입니다
일부 투자자는 5년 전보다 훨씬 낮은 가치로 틸레이의 주식을 매수하고 싶은 유혹을 느낄 수 있습니다.
하지만 가치가 급락했다고 해서 틸레이의 주가가 계속 하락할 수 있는 것은 아닙니다.
특히 현금을 계속 소진하고 막대한 손실을 입게 되면 향후 5년 동안 회사가 살아남을 수 있을지도 확실하지 않습니다.
틸레이는 5년 전보다 더 다양할 수 있지만, 오늘날 더 나은 투자라는 것을 보여주지는 못했다고 생각합니다.
이 주식은 주로 위험 내성이 높은 투기성 투자자에게 어필할 가능성이 높습니다.
그러나 대다수의 투자자에게는 틸레이보다 훨씬 더 나은 성장주를 고려해야 합니다.