Tesla
예측: 테슬라 주식이 50% 이상 급락할 수 있습니다 (또는 그 이상)
앤서니 디 피치오 - 2025년 2월 15일 오전 4시 27분
테슬라 주가는 2024년 말에 사상 최고치를 경신했지만 이후 31% 하락했습니다.
투자자들은 자율주행차와 로봇과 같은 테슬라의 미래 기회를 빠르게 감소하는 전기차 판매량과 비교하여 저울질하고 있습니다.
테슬라 주식은 현재 엔비디아보다 3배 더 비싸며, 상당한 하락세가 예상됩니다.
테슬라 Tesla (TSLA -0.03%) 주가는 트럼프 대통령의 당선 직후인 12월에 사상 최고치로 치솟았습니다.
투자자들은 더 우호적인 규제에 베팅하고 있으며, 이는 특히 엘론 머스크 CEO가 현재 행정부의 고문으로 재직 중이기 때문에 완전 자율 주행(FSD) 소프트웨어를 이전 예상보다 훨씬 빠르게 출시하는 데 도움이 될 수 있습니다.
FSD는 테슬라의 경제를 변화시킬 잠재력을 가지고 있지만, 승인 일정이 빨라지더라도 몇 년이 걸릴 수 있습니다(나중에 자세히 설명해 주세요).
그동안 테슬라는 현재 대부분의 수익이 발생하는 승용차 전기차(EV) 판매 감소로 어려움을 겪고 있습니다.
이것이 테슬라 주가가 최근 사상 최고치에서 31% 하락한 이유 중 하나입니다.
향후 1년 정도 더 50% 급락할 수 있다고 예측하는 이유입니다.
테슬라의 전기 자동차 판매량이 감소하고 있습니다
2023년 말까지 머스크는 투자자들에게 테슬라가 연평균 50%씩 연간 전기차 생산량을 늘릴 수 있다고 일관되게 말했습니다. 그 해에 180만 대의 자동차를 인도했는데, 이는 2022년에 비해 38% 증가한 수치입니다.
50%는 아니었지만 여전히 매우 강력한 결과였습니다.
하지만 2024년은 완전히 다른 이야기였습니다.
전기차 인도량은 2023년에 비해 1% 감소하여 2011년 테슬라가 플래그십 모델 S를 출시한 이후 처음으로 연간 감소세를 기록했습니다.
이 회사는 소비자들이 감가상각 및 충전 인프라 가용성과 같은 문제를 고려하면서 경쟁이 급격히 증가하고 전반적으로 전기차에 대한 수요가 둔화되는 등 암울한 현실에 직면해 있습니다.
간단히 말해, 자동차가 판매되지 않으면 테슬라가 연간 생산량을 50% 증가시키는 것은 불가능합니다.
머스크는 투자자들에게 2025년에 판매량이 반등할 것으로 예상하며, 전기차 인도량은 최대 30%까지 증가할 수 있다고 말했습니다.
그러나 초기 징후는 매우 우려스럽습니다.
1월에 Tesla의 판매량은 프랑스에서 전년 대비 63% 급감했으며, 독일에서는 거의 60%, 스웨덴에서는 44%, 노르웨이에서는 38%에 달했습니다.
호주에서는 판매량이 33% 이상 감소했습니다.
중요한 점은 다음과 같습니다:
독일에서는 실제로 전체 전기차 판매량이 53% 증가했으며, 이는 Tesla가 빠르게 시장 점유율을 잃고 있다는 것을 의미합니다.
중국에 본사를 둔 BYD와 같은 저가 제조업체에서 더 많은 전기차가 출시됨에 따라 이러한 문제는 해가 지날수록 더욱 악화될 가능성이 높습니다.
이미 국내 시장에서 갈매기 모델을 1만 달러에 판매하고 있으며 올해 유럽에 진출할 예정입니다.
FSD와 10조 달러 규모의 새로운 기회
Tesla는 작년에 FSD 소프트웨어로 구동되는 사이버캡 로보택시를 공개했습니다.
실제로 페달이나 스티어링 휠도 함께 제공되지 않습니다.
머스크는 사이버캡이 승객을 태우고 24시간 상업적 배송까지 할 수 있는 차량 호출 네트워크를 구축하여 Tesla의 새로운 고수익 수익원을 창출하고자 합니다.
캐시 우드의 아크 인베스트먼트 매니지먼트는 자율 주행 차량 호출을 통해 테슬라의 연간 매출이 2029년까지 1조 2,000억 달러 이상으로 증가할 수 있으며, 이는 2024년 실적인 976억 달러에서 무려 12배나 성장한 수치라고 생각합니다.
웨드부시 증권의 댄 아이브스와 같은 다른 월스트리트 애널리스트들도 FSD가 회사에 1조 달러 규모의 기회가 될 것이라고 예측했습니다.
사이버캡은 2026년에야 대량 생산에 들어갈 예정이기 때문에 이러한 예측이 실현되려면 수년이 걸릴 것입니다.
이를 통해 머스크는 자동차보다 수천 배 더 많은 사용 사례가 있을 것이라고 말합니다.
테슬라는 올해 제조 시설 내에서 수천 대의 옵티머스 로봇을 사용하여 인간 직원들이 원하지 않는 반복적이고 위험한 작업을 완료할 계획입니다.
휴머노이드 로봇의 다재다능함을 고려할 때 공장, 가정, 그 사이의 모든 곳에서 사용할 수 있기 때문에 잠재 고객층은 거의 무한합니다.
또한 옵티머스는 3만 달러 미만에 판매될 것으로 예상되기 때문에 현재 진행 중인 인건비에 비해 매우 저렴할 것입니다.
옵티머스의 가치 제안은 전 세계 기업들에게 분명합니다.
머스크는 옵티머스가 장기적으로 10조 달러 상당의 매출을 올릴 것으로 예상하며, 2040년까지 로봇이 인간보다 더 많은 수를 차지할 것이라고 예측하기도 합니다.
테슬라 주식은 엄청나게 비싸서 50% 이상 하락할 수 있습니다
테슬라는 2024년에 2.04달러의 주당 순이익(EPS)을 기록하여 주가수익비율(P/E)이 161달러에 달했습니다.
테슬라의 모든 대형 기술 기업이 거주하는 나스닥 100 기술 지수가 33.6에 불과한 주가수익비율(P/E)에 거래되고 있다는 점을 고려하면 놀라운 밸류에이션입니다.
또한 테슬라의 주가는 52.2의 주가수익률에 거래되는 엔비디아 주식보다 3배 더 비쌉니다.
엔비디아는 2월 26일에 2025 회계연도 재무 실적을 발표할 예정이며, 주당순이익은 무려 126% 증가할 것으로 예상됩니다. 반면 테슬라의 주당순이익은 2024년에 53% 급감했습니다.
따라서 현재로서는 테슬라의 가치에 대한 막대한 프리미엄을 정당화하기가 매우 어렵습니다.
하지만 테슬라 주식은 항상 더 넓은 시장에서 프리미엄 밸류에이션으로 거래되어 왔습니다.
하지만 과거에는 전기차 사업의 놀라운 성장에 힘입어 주가가 상승했습니다. 이제는 그렇지 않습니다.
전기차 판매량은 여전히 테슬라 전체 매출의 78%를 차지하기 때문에 자율주행 및 옵티머스 로봇과 같은 미래 잠재 성장 동력이 2026년 이후에나 확대될 것으로 예상되기 때문에 최근의 하락세가 문제입니다.
즉, 투자자들은 2025년에 또 한 해 동안의 실적 부진에 대비해야 할 수도 있으며, 이로 인해 현재 테슬라의 밸류에이션을 감당하기가 더욱 어려워집니다.
위에서 언급했듯이 테슬라 주가는 이미 사상 최고치 대비 31% 하락했습니다.
하지만 주가가 50% 더 급락하더라도 주가수익비율은 여전히 80을 상회할 것입니다.
엔비디아의 주가수익비율에 맞춰 거래하려면 67%, 나스닥 100의 주가수익비율에 맞춰 거래하려면 79% 하락해야 합니다. 이는 회사의 수익이 더 이상 하락하지 않는다고 가정하는 것이며, 이는 실제 가능성입니다.
그 결과 향후 1년여 동안 테슬라 주가는 상당한 하락세를 보일 것으로 예상됩니다.
주가가 50% 더 하락하면 사이버캡과 옵티머스의 잠재력을 믿는 투자자들은 장기적으로 매력적인 매수 기회에 직면할 수 있습니다.