S&P 500 전망치
2025년을 앞두고 있는 월스트리트에서 가장 강세를 보이는 기업이 방금 S&P 500 전망치를 낮췄습니다. 수십 년의 역사를 바탕으로 해야 할 일은 다음과 같습니다.
앤서니 디 피치오 지음 - 2025년 4월 17일 오전 4시 59분
요점
월스트리트는 S&P 500 지수에서 2년간의 환상적인 평균 이상 수익률에 이어 2025년에 최고치를 기록했습니다.
그러나 트럼프 대통령은 세계 경제를 둔화시킬 위협이 있는 미국의 무역 파트너들에 대한 관세를 제정하면서 작업에 스패너를 던졌습니다.
월스트리트 기업 오펜하이머는 2025년 S&P 500 목표가를 7,100으로 제시했지만, 이 전망치를 하향 조정했습니다.
S&P 500 지수(^GSPC -2.24%)는 2025년을 향해 순조롭게 출발하고 있습니다.
최근 사상 최고치 대비 19%나 하락하며 약세장 영역을 간신히 피한 후 완만한 회복세를 보였습니다.
이 지수는 2023년과 2024년에 2년 연속 놀라운 상승세를 보이며 연간 25% 이상의 상승률을 기록하고 있습니다.
투자자들이 벤치마크 지수에서 이렇게 높은 수익률을 거둔 것은 1997년과 1998년의 닷컴 인터넷 붐이 일었기 때문에 최근의 하락은 아마도 건전할 것입니다 --
결국 시장은 일직선으로 상승하지 않습니다.
그러나 단기적으로 더 많은 불확실성을 불러일으킬 수 있는 역풍이 있습니다.
4월 2일, 도널드 트럼프 대통령은 미국으로 들어오는 제품에 대한 일련의 관세를 발표했는데, 이는 무역 긴장이 글로벌 경제 둔화를 촉발할 수 있다는 우려로 투자자들이 주식에 대한 노출을 줄이면서 S&P 500 지수의 하락을 가속화했습니다.
애널리스트 회사 오펜하이머는 2025년에 S&P 500 지수가 월스트리트에서 가장 높은 목표인 7,100에 도달할 수 있다고 예측했습니다.
그러나 이달 초 트럼프의 관세를 주요 이유 중 하나로 꼽으며 전망치를 낮췄습니다.
역사는 주식 시장 변동성을 다루는 데 매우 명확한 플레이북을 제공하므로 투자자들이 다음에 하고 싶은 일은 다음과 같습니다.
데자뷔
4월 5일부터 미국으로 수입되는 모든 제품에 대해 10%의 전면 관세가 발효되었고, 4월 9일에는 미국과의 무역 불균형이 큰 특정 국가에 부과되는 훨씬 더 높은 '상호 관세'가 연이어 부과되었습니다.
그러나 트럼프 행정부는 최근 다른 국가들과 무역 협정을 협상하는 동안 중국에 부과되는 관세를 제외한 상호 관세를 일시 중단했습니다.
트럼프의 목표는 더 많은 기업이 미국에서 제품을 생산하도록 장려하는 것이지만, 이를 실현하는 데 몇 년이 걸릴 수 있습니다.
한편 관세는 소비자가 매일 구매하는 상품의 가격을 즉시 인상하여 소비 패턴을 바꿀 것이 거의 확실합니다.
이는 경제 성장과 기업 실적에 타격을 줄 수 있기 때문에 관세가 발표된 후 투자자들은 서둘러 주식을 매도했습니다.
하지만 트럼프가 무역 긴장을 촉발한 것은 이번이 처음이 아닙니다.
2018년 첫 임기 동안 그는 미국 전체 수입의 12.6%에 영향을 미치는 일련의 관세를 제정하고 전 세계 모든 국가의 철강 및 알루미늄과 같은 소재에 대한 관세를 부과했습니다.
이 정책은 S&P 500 지수가 19.8% 하락하는 데 기여했기 때문에 투자자들은 지금 데자뷔를 느끼고 있을 수 있습니다.
돌이켜보면 2018년 매도세 이후 주식 시장이 최고치를 경신했다는 것을 알 수 있습니다.
사실 과거가 주식 시장 하락의 근본 원인을 증명하는 것은 다각화된 포트폴리오를 소유한 투자자에게는 거의 중요하지 않습니다.
지난 25년 동안 S&P 500 지수에는 네 번의 약세장(20% 이상 하락)이 있었으며, 이는 네 가지 매우 다른 사건에 의해 촉발되었습니다:
2001년 닷컴 인터넷 거품(그리고 그에 따른 불황)
2008년 글로벌 금융 위기
2020년 COVID-19 팬데믹
2022년 인플레이션 위기
결국 S&P 500 지수는 모든 약세장에서 나와 사상 최고치를 경신했습니다.
오펜하이머는 혼자가 아닙니다
S&P 500의 뛰어난 장기 실적에도 불구하고 월스트리트 기업들은 고객의 요구를 충족시켜야 합니다.
이들 중 상당수는 은퇴 자금을 마련하기 위해 주식을 매각해야 하는지, 아니면 비즈니스를 위한 현금 흐름을 확보해야 하는지 등 주식 보유에 대한 단기적인 결정을 내려야 합니다.
그 결과, 이러한 기업들은 전반적인 경제 및 기업 수익 상황의 변화를 반영하여 매년 업데이트하는 S&P 500에 대한 단기 예측을 내립니다.
오펜하이머의 2025년 S&P 500 목표가인 7,100%는 연평균 20.7%를 상회하는 또 다른 수익률을 의미했습니다.
그러나 글로벌 무역 긴장이 고조되면서 목표가를 5,950으로 하향 조정한 것은 이번뿐만이 아닙니다:
야데니 리서치는 최근 S&P 500의 2025년 목표 주가를 7,000달러에서 6,400달러로 낮췄고, 다시 6,000달러로 낮췄습니다.
골드만삭스는 목표 주가를 6,500달러에서 6,200달러로 낮췄고, 다시 5,700달러로 낮췄습니다.
바클레이즈는 목표 주가를 6,600달러에서 5,900달러로 낮췄습니다.
UBS는 목표를 6,400명에서 5,800명으로 낮췄습니다.
RBC 캐피털 마켓은 목표 주가를 6,600에서 5,500으로 낮췄습니다.
S&P 500 지수는 2024년에 5,881의 가격으로 마감했기 때문에 오펜하이머의 새로운 목표는 올해 1.2%의 잠재적 상승 여력을 의미합니다.
골드만, UBS, RBC 캐피털 마켓의 새로운 목표는 모두 지수가 2025년에 손실로 끝날 것임을 시사합니다.
수십 년의 역사를 바탕으로 투자자들이 해야 할 일은 다음과 같습니다
앞서 지난 25년 동안 S&P 500 지수가 4개 약세장에서 반등한 모습을 강조했습니다.
하지만 1950년대로 거슬러 올라가면 변동성이 투자 여정의 자연스러운 부분이라는 증거를 더 많이 찾을 수 있습니다.
캐피털 그룹에 따르면 S&P 500 지수는 평균 6년마다 20% 이상 하락합니다.
최소 10% 이상의 조정은 2년 반에 한 번씩 발생하는 경우가 훨씬 더 많습니다.
그리고 투자자들은 1년에 한 번 정도 5%의 매도세를 기대할 수 있습니다.
이러한 변동은 투자자들이 장기적으로 우수한 복리 수익을 얻을 수 있는 기회를 얻기 위해 지불하는 가격으로, 재무 상태를 크게 개선할 수 있습니다.
S&P 500 지수는 1957년에 설립된 이후 매도세, 조정, 약세장에도 불구하고 연간 10.3%의 복합 수익률을 기록했기 때문에 코스를 유지하고 장기적인 플레이를 하는 것이 교훈입니다.
역사상 다른 모든 시장 폭락이 그랬던 것처럼, 투자자들은 아마도 2025년의 변동성을 되돌아보고 이를 매수 기회로 삼았으면 좋았을 것입니다.