Microsoft,Oracle
알파벳은 잊고 대신 이 두 가지 기술주를 매수해야 할까요?
레오 선 지음 - 2025년 5월 14일 오전 3시 11분
요점
알파벳은 거시적, 경쟁적, 규제적으로 어려운 과제에 직면해 있습니다.
Microsoft는 클라우드 및 AI 시장에서 알파벳을 훨씬 앞서 나가고 있습니다.
오라클의 클라우드 및 AI 비즈니스도 빠르게 확장되고 있습니다.
Microsoft와 Oracle은 Google의 모회사보다 역풍에 덜 직면해 있습니다.
구글의 모회사인 알파벳(GOOG 0.89%)(google 0.73%)은 한때 온라인 검색, 디지털 광고, 클라우드 시장에서 상록수로 여겨졌습니다.
하지만 올해 들어 S&P 500 지수가 1% 하락하는 데 그치면서 주가는 약 17% 하락했습니다.
알파벳은 강력한 거시적, 경쟁적, 규제 역풍과 씨름하고 있습니다.
취약한 매크로 환경으로 인해 광고 판매가 제한되고 있으며, 핵심 검색 엔진은 OpenAI의 ChatGPT 및 기타 생성 AI 플랫폼과의 치열한 경쟁에 직면해 있으며, 미국 법무부는 알파벳에 크롬을 판매하고 귀중한 검색 데이터를 경쟁사와 공유하도록 압박하고 있습니다. 또한 클라우드 인프라와 인공지능(AI) 시장의 경쟁사를 따라잡기 위해 고군분투하고 있습니다.
이러한 역풍으로 인해 알파벳은 장기 투자자들에게 훨씬 덜 매력적으로 여겨지고 있습니다.
분석가들은 2025년에도 매출과 수익이 각각 11%와 19% 성장할 것으로 예상하고 있지만, 결국 주력 엔진이 급성장하면서 IBM과 같은 저성장 주식이 될 수 있습니다.
선물 주가수익비율인 16은 저렴해 보이지만, 투자자들이 이러한 경쟁 및 규제 문제에 대응할 수 있는 능력이 의심된다면 할인된 가격으로 계속 거래될 수 있습니다.
따라서 투자자들은 알파벳이 대규모 비즈니스를 턴어라운드할 때까지 기다릴 것이 아니라 실존적 도전에 덜 직면한 다른 두 가지 기술 주식인 Microsoft(MSFT 0.01%)와 Oracle(ORCL 3.55%)을 매수하는 것을 고려해야 합니다.
1. 마이크로소프트 Microsoft
2014년 마이크로소프트의 클라우드 책임자 사티아 나델라가 CEO로 취임했을 때, 이 거대 기술 기업은 데스크톱 애플리케이션에 대한 의존도를 줄이기 위해 '모바일 우선, 클라우드 우선' 전략을 채택했습니다.
이를 달성하기 위해 Microsoft는 더 많은 생산성 소프트웨어를 클라우드 기반 서비스와 모바일 앱으로 전환했습니다.
또한 클라우드 인프라 플랫폼인 Azure를 확장하고 더 많은 클라우드 기반 서비스를 Windows에 통합했습니다.
Microsoft의 이러한 변화는 처음에는 운영 마진을 압박했지만, 더 많은 사용자를 모바일 및 클라우드 생태계에 가둬 장기적으로 성과를 거두었습니다.
Canalys에 따르면 Azure는 현재 Amazon Web Services(AWS)에 이어 세계에서 두 번째로 큰 클라우드 인프라 플랫폼입니다.
알파벳의 Google Cloud는 3위를 차지하고 있습니다.
Microsoft는 또한 새로운 Surface 디바이스를 출시하면서 Xbox 게임 부문을 대규모 인수로 확장했습니다.
2014 회계연도부터 2024 회계연도(2024년 6월 마감)까지 Microsoft의 매출은 연평균 16%의 성장률을 기록하면서 연평균 11%의 복합 성장률(CAGR)을 기록했습니다.
지난 10년 동안 Microsoft의 주가는 840% 가까이 상승했습니다.
Microsoft의 미래는 알파벳보다 더 밝아 보입니다.
Microsoft는 OpenAI에 대한 대규모 투자를 통해 스타트업의 많은 생성 AI 도구를 자체 Bing 검색 엔진, Copilot AI 어시스턴트, Azure 서비스에 통합할 수 있습니다.
아직 번들링 관행과 관련하여 반독점 조사에 직면해 있지만 알파벳만큼 면밀히 조사되지는 않고 있습니다.
분석가들은 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 Microsoft의 매출과 주당순이익이 각각 14%와 15%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
Microsoft의 주가는 선행 수익의 29배에 달하는 합리적인 가치를 지니고 있으며, 클라우드 및 AI 비즈니스가 확장됨에 따라 운영할 수 있는 여지가 더 많아질 수 있습니다.
2. 오라클 Oracle
세계 최대 데이터베이스 소프트웨어 제공업체 중 하나인 오라클도 지난 10년간 클라우드 기업으로 성공적으로 변신했습니다.
2014년부터 공동 CEO인 마크 허드와 함께 2019년 사망할 때까지 CEO로 재직해 온 사프라 캐츠의 지휘 아래 오라클은 많은 온프레미스 애플리케이션을 클라우드 기반 서비스로 대체하고 자체 클라우드 인프라 플랫폼을 확장했습니다.
또한 엔터프라이즈 리소스 플래닝(ERP)의 선두주자인 넷스위트와 헬스케어 IT 대기업 세너 등 훨씬 더 많은 기업을 인수하여 생태계를 확장했습니다.
이러한 미래 지향적인 전략 덕분에 오라클은 아마존, 마이크로소프트, 구글과 같은 대형 클라우드 경쟁업체에 뒤처지지 않았습니다. 2014 회계연도부터 2024 회계연도(2024년 5월 말)까지 매출과 주당순이익은 각각 3%, 5%의 연평균 성장률을 기록했습니다.
또한 지난 10년간 해외 현금의 상당 부분을 본국으로 송금하고 지분 35%를 다시 매입했습니다.
분석가들은 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 오라클의 매출과 주당순이익이 각각 13%와 19%의 연평균 성장률로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 가속화는 더 많은 고객이 클라우드 인프라 플랫폼에서 AI 워크로드를 실행하도록 유도하는 AI 시장의 성장에 의해 주도되어야 합니다.
또한 수십 개의 AI 모델과 수백 개의 클라우드 애플리케이션용 임베디드 AI 에이전트를 통해 자체 클라우드 기반 AI 생태계를 확장하고 있으며, 데이터베이스 고객이 자체 퍼스트 파티 데이터로 대규모 언어 모델(LLM)을 학습할 수 있는 새로운 도구를 출시하고 있습니다.
알파벳이나 마이크로소프트와 달리 오라클은 대규모 반독점 조사를 받지 않고 있습니다.
오라클의 주가는 내년 실적의 31배에 달하는 저렴한 가격은 아니지만, 성장을 가속화하고 급성장하는 클라우드 및 AI 시장에 노출되는 것이 더 높은 밸류에이션을 정당화할 수 있습니다.
간단히 말해, 알파벳의 보다 안정적인 대안을 찾고 있는 투자자들은 흔히 간과하는 거대 기술 기업을 고려해야 합니다.