DoorDash
이 웅장한 주식은 2022년 저점 대비 370% 상승했습니다 - 지금 매수해야 하는 2가지 이유와 매도해야 하는 1가지 이유
앤서니 디 피치오 지음 - 2025년 5월 21일 오전 4시 19분
요점
DoorDash의 주가는 2021년 기술 열풍으로 정점을 찍은 후 2022년 S&P 500 약세장에서 급락했습니다.
이후 빠르게 확장되는 플랫폼과 성장하는 해외 기업 덕분에 주가는 370% 급등했습니다,
DoorDash(DASH 1.36%)는 미국에서 가장 인기 있는 음식 배달 플랫폼을 운영하고 있습니다.
서비스 제공과 글로벌 입지를 대폭 확대하면서 2022년 S&P 500(^GSPC -0.39%) 약세장에서 바닥을 찍은 이후 주가는 370% 급등했습니다.
DoorDash 주식이 22% 더 상승할 수 있다면 2021년 기술 열풍 당시 기록했던 사상 최고치를 되찾을 것입니다.
회복세가 계속될 수 있을까요? 주식을 매수해야 하는 두 가지 이유와 신중하게 행동해야 하는 한 가지 이유가 있습니다.
DoorDash를 구매하는 첫 번째 이유: 기록적인 수익
DoorDash는 2025년 1분기에 기록적인 30억 달러의 매출을 올렸습니다.
이는 전년 동기 대비 21% 증가한 수치이며, 회사가 30억 달러의 이정표를 넘은 것은 이번이 처음입니다.
DoorDash의 매출은 몇 가지 이유로 증가하고 있습니다.
첫째, 플랫폼에서 각 고객 주문의 달러 가치를 측정하는 총 주문 가치(GOV)는 계속해서 성장하고 있습니다.
1분기에는 전년 동기 대비 20% 증가한 231억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.
둘째, DoorDash의 순매출 마진은 지난 몇 년 동안 더 높은 추세를 보이고 있습니다.
분기 동안 13.1%를 기록했는데, 이는 사상 최고치인 13.5%에 약간 못 미치는 수치입니다.
순매출 마진은 DoorDash가 각 주문에서 레스토랑, 소매업체, 드라이버에게 비용을 지불한 후 남은 금액을 차지하는 GOV의 비율입니다.
마진이 높아지는 추세는 DoorDash가 물류 네트워크에서 더 많은 효율성을 확보하거나 각 주문을 완료할 때 벌어들이는 수수료(각 주문을 완료하는 데 드는 수수료)를 인상한다는 것을 의미합니다.
DoorDash는 인수를 통해 성장하고 있습니다.
이 회사는 영국에서 가장 큰 음식 및 식료품 배달 플랫폼 중 하나인 딜리버루를 인수하는 데 38억 달러를 지출하기로 방금 합의했습니다.
같은 주에 DoorDash는 12억 달러를 들여 숙박 업계에 소프트웨어를 제공하는 세븐룸스를 인수하겠다고 발표했습니다.
레스토랑과 호텔은 이를 마케팅, 운영 및 게스트 경험을 개선하는 데 사용하기 때문에 DoorDash는 판매자가 고객에게 더 효과적으로 서비스를 제공하는 데 도움이 될 것이라고 생각합니다.
최근 인수는 지난 몇 년 동안의 다른 블록버스터급 거래에 이은 것입니다.
2022년 DoorDash는 당시 유럽 최대의 식료품 및 식료품 배달 회사 중 하나였던 Wolt를 인수했습니다.
23개국에 거점을 두고 있었기 때문에 DoorDash의 해외 진출을 가속화하는 데 도움이 되었습니다.
그럼에도 불구하고 DoorDash의 매출 성장률은 최근 몇 분기 동안 꾸준히 둔화되고 있는데, 이는 경영진이 운영 비용에 덜 공격적으로 지출하여 더 높은 수익을 창출할 수 있기 때문입니다.
그리고 이러한 전략이 효과가 있는 것으로 보입니다.
DoorDash를 인수한 두 번째 이유는 수익 급증입니다
2025년 1분기 DoorDash의 운영 비용은 전년 동기 대비 11.7% 증가한 약 29억 달러에 달했습니다.
매출이 21%로 훨씬 빠른 속도로 성장했기 때문에 더 많은 자금이 수익으로 순이익으로 유입되었습니다.
그 결과 1억 9,300만 달러의 순이익을 달성했으며, 이는 전년 동기 2,300만 달러의 순손실에서 큰 폭의 긍정적인 변화입니다.
과거 DoorDash는 경영진의 핵심 초점이 매우 경쟁적인 음식 배달 분야에서 고객 확보에 맞춰져 있었기 때문에 수익 손실로 이어지더라도 훨씬 빠른 속도로 운영 비용을 정기적으로 증가시켰습니다.
하지만 이제 DoorDash는 60% 이상의 시장 점유율을 차지하는 미국의 지배적인 플랫폼이며 식료품 및 소매 제품과 같은 다른 분야로 다각화되었습니다.
따라서 경영진이 수익성 중심으로 초점을 전환할 수 있을 만큼 경쟁력이 확보되어 있습니다.
1분기의 견조한 순이익 외에도 지난 4분기에만 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 순이익(EBITDA)이 20억 달러 이상 증가했습니다.
이는 주식 기반 보상과 같은 일회성 및 비현금 비용을 제외한 비일반회계기준(비일반회계기준) 수익성 측정치입니다.
DoorDash는 투자자들이 순이익보다는 이 지표에 집중하는 것을 선호하는데, 이는 비즈니스가 실제로 얼마나 많은 현금을 창출하고 있는지를 더 잘 보여주기 때문입니다.
일반적으로 수익성이 높은 비즈니스는 장기적으로 더 지속 가능합니다.
또한 경영진이 마케팅이나 연구 개발과 같은 성장 이니셔티브에 재투자할 수 있는 더 큰 유연성을 제공합니다.
DoorDash를 피해야 하는 이유: 밸류에이션
DoorDash 주식을 피해야 하는 한 가지 이유가 있다면 밸류에이션 때문일 수 있습니다.
회사는 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP) 기준으로는 주가수익비율(P/E)을 사용할 만큼 지속적으로 수익성이 높지 않습니다. 그러나 회사의 시가총액을 12개월 후 매출로 나눈 주가수익비율(P/S)을 사용하면 회사 주식의 가치를 평가할 수 있습니다.
DoorDash는 현재 7.9의 주가수익비율(P/S)로 거래되고 있으며, 이는 3년 만에 최고 수준에 근접한 수치입니다.
이는 또한 4.3%의 주가수익비율에 거래되는 Uber Technologies(UBER -0.69%) 보다 훨씬 더 비싼 가격입니다.
Uber Eats 음식 배달 플랫폼은 미국에서 DoorDash에 뒤처지고 있지만, Uber는 증가하는 상업용 화물 네트워크 외에도 세계에서 가장 큰 차량 호출 네트워크를 운영하고 있습니다.
2025년 1분기 동안 Uber의 총 예약액은 428억 달러로 DoorDash의 정부 통계치의 거의 두 배에 달했습니다.
또한 Uber는 분기 동안 115억 달러의 매출을 기록하며 거의 네 배에 달하는 매출을 올렸습니다.
즉, DoorDash는 훨씬 더 다각화된 회사이고 훨씬 더 많은 수익을 창출하기 때문에 Uber에 대해 그렇게 가파른 프리미엄으로 거래해서는 안 될 것입니다.
또한 자율주행차가 천천히 도로를 달리고 있기 때문에 장기적으로 Uber가 DoorDash보다 훨씬 더 많은 이점을 가지고 있다고 주장할 수 있습니다.
DoorDash는 5년 이상 주식을 보유할 수 있다면 좋은 매수가 될 수 있으며, 이는 회사가 밸류에이션을 높일 수 있는 시간을 제공할 것입니다.
하지만 단기 투자자들은 향후 12개월 정도 동안 상승 여력이 제한될 수 있기 때문에 상승 여력을 피하는 것이 좋습니다.