Berkshire Hathaway
워런 버핏은 2025년 말 버크셔 해서웨이 CEO에서 물러날 예정입니다: 변화할 것과 변하지 않을 것(그리고 이미 가지고 있는 것)은 다음과 같습니다
션 윌리엄스 - 2025년 5월 5일 오전 3시 6분
요점
워런 버핏은 이사회의 승인을 받아 연말에 CEO에서 물러나고 비보험 운영 부문 부회장인 그렉 아벨이 버크셔의 새로운 최고 경영자가 될 수 있도록 할 계획입니다.
아벨은 배를 흔들거나 버크셔 해서웨이의 경쟁 우위를 방해할 의도는 없지만, 그의 리더십 아래 몇 가지 주목할 만한 변화가 일어날 것입니다.
투자자들은 깨닫지 못할 수도 있지만, 버크셔의 2,770억 달러 규모의 투자 포트폴리오에는 수년 동안 상당한 변화가 진행되고 있습니다.
오마하 오라클의 시대는 끝났습니다.
버크셔 해서웨이 Berkshire Hathaway (BRK.A 1.99%)(BRK.B 1.76%) CEO 워런 버핏에게는 정말 힘든 여정이었습니다.
60년 전 취임 이후 그는 회사의 클래스 A 주식(BRK.A)에서 연간 20%에 가까운 수익률을 감독해 왔으며, 5월 2일 종가 기준 누적 수익률은 6,540,015%에 달합니다.
이를 감안하면 벤치마크 S&P 500 지수는 배당금을 포함해 같은 기간 동안 총수익률이 39,000%에 달하지도 않았습니다!
단기 화이트 노이즈를 무시하고 광범위한 펀더멘털 촉매제에 집중하는 오마하 오라클의 성향과 좋은 거래를 얻고자 하는 흔들림 없는 의지로 인해 월스트리트에서 큰 인기를 얻고 있습니다.
하지만 모든 좋은 일은 끝나야 합니다.
오마하 오라클이 곧 CEO에서 물러납니다
5월 3일 토요일에 열린 버크셔 해서웨이의 2025년 연례 주주총회에서 버핏은 연말에 사임할 계획을 발표하여 약 4만 명의 참석자와 회사 이사회 대부분을 놀라게 했습니다.
버핏은 이렇게 말했습니다:
연말에 그렉[Abel]이 회사의 최고 경영자가 되어야 할 때가 왔다고 생각합니다.
그리고 저는 이를 이사들에게 효과적으로 전달하고 싶습니다.
버크셔에서 20년 넘게 근무하며 현재 비보험 사업 부문 부회장을 맡고 있는 그렉 아벨은 2021년부터 버핏의 후계자로 알려져 있는데, 이때 오마하의 오라클의 오른팔인 찰리 멍거가 아벨의 차기 후계자를 언급했습니다.
94세의 워런 버핏의 공식 후계자가 누구인지는 버크셔 이사회의 결정에 달려 있지만, 아벨은 복잡한 비즈니스를 감독하고 평가한 경험을 고려할 때 모든 상자를 확실히 확인합니다.
가장 큰 질문은 워런 버핏이 없는 버크셔 해서웨이의 미래는 어떤 모습일까요?
버핏이 물러날 때 어떤 변화가 있을지와 변하지 않을 것인지 자세히 살펴보고, 이미 이루어졌지만 눈치채지 못했을 수도 있는 큰 변화를 강조해 보겠습니다.
그렉 아벨 아래에서는 변하지 않을 것
버핏의 후계자가 목표로 하는 것이 있다면 바로 연속성입니다.
아벨은 와서 배를 흔들려는 사람이 아닙니다. 오히려 워런 버핏과 찰리 멍거가 수십 년에 걸쳐 구축한 비전과 장기적인 정신을 강화하고 싶어 할 것입니다.
예를 들어, 아벨은 버크셔가 일본의 5개 무역회사에 상당한 투자를 하도록 지원하는 데 중요한 역할을 했습니다:
미쓰비시(MSBHF -1.20%), 이토추(ITOCY -2.84%), 미쓰이(MITSY -0.04%), 스미토모(SSUM.Y -1.77%), 마루베니(MARUY 0.66%). 이 다섯 개의 기업 모두 일본 경제에서 중요한 역할을 하며, 적당한 보수를 받는 임원진을 보유하고 있습니다.
또한 미쓰비시, 이토추, 미쓰이, 스미토모, 마루베니는 견고한 자본 수익 프로그램을 운영하고 있습니다.
이 다섯 개의 일본 무역 회사는 워런 버핏이 버크셔 해서웨이의 '불확실한' 보유 주식으로 언급한 8개 회사로 코카콜라, 아메리칸 익스프레스, 옥시덴탈 페트롤리엄에 합류했습니다.
아벨이 이러한 기본 퍼즐 조각을 건드리지 않을 가능성은 극히 낮습니다.
또한 버크셔 해서웨이는 강력한 주기적 관계의 혜택을 계속 누릴 것입니다.
오마하의 오라클은 투자자들에게 미국에 베팅하지 말 것을 강력히 제안한 적이 한 번 이상 있습니다.
월스트리트에서 주식 시장 조정이 정상적이고 건전하며 불가피한 것처럼 경기 침체가 미국 경제에 불가피한 것이라는 것을 충분히 알고 있지만, 버핏은 경제 확장이 경기 침체보다 더 심각하다는 것을 예리하게 인식하고 있습니다.
버크셔 해서웨이의 소유 자산(약 54개의 인수 기업)과 2770억 달러 규모의 투자 포트폴리오에 포함된 많은 기업이 주기적인 관계를 맺고 있으며 미국 경제의 건전성과 함께 밀물과 썰물을 이룰 것입니다.
아벨은 이러한 지속 가능한 이점을 방해하지는 않을 것입니다.
워런 버핏이 지휘봉을 잡으면 어떤 변화가 있을까요
하지만 워런 버핏이 2026년에 CEO로 취임하지 않는 버크셔 해서웨이는 적어도 약간의 변화는 있을 것입니다.
가장 큰 변화는 인수 및 대규모 투자에 대한 최종 승인 도장입니다.
버핏에 따르면 버핏은 가능한 한 "어슬렁거리며" 도움을 줄 계획이며 버크셔 해서웨이의 비상임 회장으로 남을 것이라고 합니다.
버핏은 지난 토요일 공황 기간 동안 가격 변동에 대해 급등하는 데 능숙했으며, 이를 암시했습니다:
어떤 면에서 우리가 큰 기회나 어떤 일에 부딪히면 도움이 될 수 있다고 생각합니다.
하지만 버크셔 해서웨이의 자본을 배치하거나 다음으로 인수할 기업을 결정하는 데 있어서는 아벨의 몫이 될 것입니다.
즉, 아벨은 버핏의 현재 투자 담당 부관인 토드 콤스와 테드 웨슐러가 수십억 달러 규모의 투자를 할 때 가장 선호하는 기업이 될 것입니다.
버크셔 해서웨이의 자본 수익률 프로그램이 또 다른 변화를 가져올 것입니다.
버크셔는 여전히 배당금을 지급할 가능성이 매우 낮지만, 오마하 오라클은 더 이상 자사주 매입을 승인하는 개인이 아닙니다.
버크셔 해서웨이 이사회가 자사주 매입 규정을 개정한 날인 2018년 7월 17일부터 버핏은 약 780억 달러 상당의 자사주 매입을 승인하고 발행 주식 수를 12% 이상 줄였습니다.
참고로 버핏은 애플, 뱅크 오브 아메리카, 셰브론, 옥시덴탈 페트롤리엄, 코카콜라, 아메리칸 익스프레스를 합친 비용보다 버크셔 주식을 다시 매입하는 데 더 많은 비용을 지출했습니다!
아벨은 이전에 회사 주식이 분명히 저평가되었을 때 자사주 매입을 위해 자본을 배치하는 오마하 오라클의 접근 방식을 고수하겠다고 주장한 바 있습니다.
버크셔 해서웨이에서 이미 목격하고 있는 큰 변화
남은 7개월은 60년 동안 수익률에서 뛰어난 성과를 거둔 버크셔의 최고 경영자에게 작별 인사를 하는 시간이 될 수 있지만, 버크셔 해서웨이에서는 이미 큰 변화가 진행 중이며 수년 동안 지속되고 있습니다.
버핏은 월스트리트에 수십 년 동안 투자하는 동안 거의 항상 장기적인 초점을 유지해 왔습니다.
몇 가지 예외를 제외하고는 그가 상장 기업의 지분을 인수하고 몇 분기 후에 매각하는 모습을 볼 수 없습니다.
하지만 지난 몇 년 동안 Todd Combs와 Ted Weschler는 버크셔의 투자 포트폴리오에 더 많은 영향력을 행사해 왔으며, 이로 인해 단기적이거나 변동이 심한 투자와 버핏이 명확하게 이해하지 못하거나 따르지 않는 기업의 지분이 발생하고 있습니다.
더 이상 버크셔 지주회사가 아니지만, 클라우드 데이터 웨어하우스 회사 Snowflake(SNOW 1.37%)에 대한 다년간의 투자는 버핏과는 무관한 상당한 규모의 투자를 보여주는 좋은 예입니다.
스노우플레이크가 가치 중심의 오마하 오라클을 위축시킬 수 있는 매출 배수로 꾸준히 거래해 왔다는 점을 제쳐두고, 버핏은 역사적으로 클라우드 컴퓨팅과 최첨단 기술 주식에 대해 거의 관심이나 이해를 보이지 않았습니다.
콤스와 웨슬러는 수년 동안 버크셔의 포트폴리오에 전통적으로 부족했던 성장 요소를 추가해 왔습니다.
버핏의 측근들도 거래 전선에서 훨씬 더 활발하게 활동하고 있습니다.
예를 들어, 맥케슨의 주식은 약 1년 후에 매입되어 완전히 매각되었습니다.
이는 1년 미만의 기간 동안 보유했던 로열티 파마와도 비슷한 이야기입니다.
이는 버핏의 확고한 매수 및 보유 전략과는 현저한 차이이며, 향후 더욱 활발한 거래로 이어질 수 있습니다.