Berkshire Hathaway
버크셔 해서웨이 주식을 매수해야 할까요? 워런 버핏은 투자자들에게 명확한 해답을 제시합니다.
트레버 제너라인 - 2025년 5월 5일 오전 4시 6분
요점
워런 버핏은 2025년 말 버크셔 해서웨이의 CEO에서 물러날 계획입니다.
버핏과 그의 공동 투자 매니저들은 최근 몇 년 동안 주식에 현금을 투자하는 데 어려움을 겪고 있습니다.
버크셔 주식은 현재 장부가의 1.8배에 거래되고 있으며, 이는 15년 만에 가장 비싼 가치입니다.
버크셔 해서웨이 Berkshire Hathaway (BRK.A 1.99%)(BRK.B 1.76%)의 주가는 현재까지 19%의 수익률을 기록하며 S&P 500 지수(^GSPC 1.47%)의 3% 하락률을 쉽게 상회하고 있습니다.
이러한 큰 차이는 버크셔의 다각화된 사업이 방어적인 투자 옵션이 될 수 있다는 생각을 강조합니다.
지난 주말, 네브래스카주 오마하에서 연례 주주총회를 개최했습니다.
이 행사에는 약 2만 명이 참석한 것으로 알려졌습니다. 평소와 마찬가지로 워런 버핏 CEO는 주식 시장과 전반적인 경제에 대한 많은 통찰력 있는 인사이트를 공유했습니다.
하지만 가장 놀라운 발표는 의심할 여지없이 올해 말 사임할 계획이라는 사실이었습니다.
버핏이 버크셔를 떠나는 상황에서 주식은 여전히 매수 포지션인가요?
투자자가 알아야 할 사항은 다음과 같습니다.
버크셔는 기록적인 현금을 보유하고 있지만 버핏은 매력적인 투자 기회를 찾는 데 어려움을 겪고 있습니다
버크셔는 화물 철도 운송, 제조, 소매, 에너지, 유틸리티 등 다양한 산업 분야에서 사업을 영위하는 자회사를 보유한 지주회사입니다. 하지만 핵심 사업은 보험입니다.
1965년 버크셔를 인수한 직후 워런 버핏 CEO는 보험으로 초점을 바꿨습니다. 이러한 결정은 돌이켜보면 훌륭했습니다.
버핏은 보험금 청구에 아직 지급되지 않은 보험료를 가리키는 용어인 이 회사의 보험금을 수년에 걸쳐 큰 효과를 발휘하여 투자했으며, 때로는 전체 기업을 인수하고 다른 때에는 주식을 매입하기도 했습니다.
그 증거로 내재가치 변화의 좋은 대리인 버크셔의 주당 장부가액은 지난 10년 동안 200% 이상 증가했습니다.
한편, 같은 기간 S&P 500 지수는 171%의 수익률을 기록했습니다.
그러나 버핏과 그의 공동 투자 매니저인 테드 웨슐러, 토드 콤스는 최근 몇 년 동안 주식 시장 전반에 걸쳐 밸류에이션이 상승했기 때문에 현금을 투입하는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다.
따라서 버크셔는 지난 10분기 동안 주식을 순매도했습니다.
또한 2025년 3월 31일 현재 대차대조표에 기록적인 3,480억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있습니다.
버핏은 최근 주주들에게 보낸 서한에서 이 문제를 설명했습니다:
이 나라에는 버크셔에서 진정으로 바늘을 움직일 수 있는 기업은 소수에 불과하며, 우리와 다른 기업들에 의해 끝없이 선택되고 있습니다.
우리가 가치 있게 평가할 수 있는 기업도 있고, 그렇지 않은 기업도 있습니다.
그리고 우리가 할 수 있다면 매력적으로 가격을 책정해야 합니다.
미국 외 지역에서는 버크셔에 자본을 배치할 수 있는 의미 있는 옵션이 될 수 있는 후보가 사실상 없습니다.
결국 눈에 띄는 성과를 거둘 가능성은 전혀 없습니다.
버크셔 주식은 역사적으로 비싸고 버핏은 지난 3분기 동안 주식을 재매입하지 않았습니다
버크셔는 2025년 1분기에 부진한 재무 실적을 발표했습니다.
미실현 손익이 주식 투자에 미치는 영향을 제외한 영업이익은 14% 감소한 96억 달러를 기록했습니다.
화물 철도 운송 및 에너지 사업 부문의 소폭 호조는 남부 캘리포니아 산불로 인한 상당한 손실을 반영한 보험 인수 수익 감소로 상쇄되었습니다.
버크셔 주가는 현재 장부가의 1.8배에 거래되고 있으며, 이는 지난 15년 동안 가장 높은 밸류에이션 배수입니다.
이는 고평가된 것이라고 외칩니다.
버핏은 투자자들에게 비언어적이지만 동일한 취지의 분명한 메시지를 보냈습니다:
그는 1분기에 주식을 재매입하지 않았습니다.
이는 버핏이 2024년 5월에 주식을 일시 정지하기 전에 24분기 연속으로 주식을 환매했기 때문에 특히 중요한 결과입니다.
즉, 그의 추정에 따르면 버크셔 주식은 지난 1년 동안 지난 6년 동안 다른 어떤 시점에 비해 매력이 떨어졌습니다.
대차대조표에 충분한 현금이 있으므로 합리적인 설명은 단 한 가지뿐입니다:
버핏은 주식이 너무 비싸다고 생각합니다.