Arm Holdings
Arm Holdings는 대대적인 전략 변화를 단행했습니다. 이는 훌륭할 수도 있고 투자자들의 얼굴에 폭발적인 영향을 미칠 수도 있습니다.
빌리 더버스타인 - 2025년 2월 19일 오전 3시 30분
Arm Holdings는 자체 데이터 센터 칩을 만드는 것을 목표로 하고 있는 것으로 알려졌습니다.
이번 조치는 기존 라이선스 사업에서 큰 변화를 가져올 것입니다.
이 큰 베팅은 엄청난 상승으로 이어질 수도 있고 회사의 얼굴에 타격을 줄 수도 있습니다.
Arm 홀딩스(ARM 0.49%)는 2023년 9월 상장 이후 강력한 주식으로 자리 잡았습니다.
주당 51달러로 시장에 진입한 Arm의 주가는 이 글을 쓰는 현재 159달러로 세 배나 올랐습니다.
Arm의 기업가치는 향후 수익의 99배로 치솟을 것으로 보이지만, 투자자들은 Arm 기반 칩이 데이터 센터 컴퓨팅에서 시장 점유율을 차지할 것으로 예상하여 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다.
전력 효율성으로 유명한 Arm 기반 칩은 오랫동안 스마트폰에서 지배적이었습니다.
하지만 AI 데이터 센터에 막대한 양의 전기가 필요해지면서 전력 문제가 대두되고 있지만, 이제 Arm 기반 칩은 이러한 고성장 분야에 침투하고 있습니다.
하지만 Arm 경영진은 더 이상 아키텍처 라이선스만으로는 충분하지 않다고 생각하는 것 같습니다.
Arm이 곧 대규모 전략 변경에 착수할 것이라는 보도가 있으며, 이는 매우 위험한 베팅이 될 수 있습니다.
Arm은 자체 칩을 만들려고 합니다
지난주 로이터 통신은 Arm이 데이터 센터용 Arm 브랜드 칩을 자체적으로 설계하는 것을 목표로 일부 대형 고객사의 최고 경영진을 밀렵하려 한다고 보도했습니다.
이 문제에 정통한 사람들에 따르면 새로운 Arm 칩은 올여름까지 준비될 예정이라고 합니다.
로이터 보도 이후 파이낸셜 타임즈는 메타 플랫폼(META -2.76%)이 이미 새로운 Arm 칩의 첫 번째 고객으로 가입했다고 보도했습니다.
최고 기술 기업의 경영진 밀렵 외에도 Arm이 민간 칩 설계업체 암페어를 인수하여 이러한 노력을 강화할 수 있다는 소문도 돌았습니다.
지금까지 Arm은 다른 칩 제조업체에만 Arm 아키텍처를 라이선스 했습니다.
Arm은 일반적으로 고객에게 100만 달러에서 1,000만 달러 사이의 선불 라이선스 수수료를 부과한 다음 Arm 기반 칩을 판매할 때마다 로열티 수수료를 부과하는데, 이는 일반적으로 칩 매출의 1%에서 2%에 해당합니다.
현재 고객사로는 Grace CPU에 Arm 아키텍처를 라이선스 하는 Nvidia(NVDA 0.40%)와 Arm 기반 PC 및 스마트폰 칩을 만드는 Apple 등 업계 거물급 기업이 있습니다.
그러나 현재 CEO인 르네 하스와 소프트뱅크(SFTB.Y 2.21%)의 손 마사요시 회장은 라이선스 수익이 충분하지 않다고 생각하는 것으로 보입니다.
특히 소프트뱅크는 여전히 Arm 홀딩스의 약 90%를 소유하고 있으므로 소프트뱅크가 Arm이 나아갈 방향을 결정할 수 있습니다.
라이선스 모델은 자본 효율성이 매우 높고 리스크가 낮지만 로열티 수익은 고가의 AI 칩을 정가에 판매하여 얻을 수 있는 수익과 수익에 비해 낮습니다.
아들은 무시하기에는 너무 큰 AI 기회를 봅니다
특히 데이터 센터 칩으로의 전환은 손 마사요시의 큰 AI 갬빗이 될 수 있습니다.
결국 손 회장은 최근 인공지능의 미래에 대해 대담하고 야심 찬 발언을 하고 있습니다.
작년 말 손 회장은 2035년까지 '인공 초지능'이 도래할 것이며, 실현하는 데 9조 달러의 투자가 필요할 것이라고 주장했습니다:
저는 400GW의 AI 데이터센터 전력이 필요할 것이라고 예측했습니다.
이는 미국 전체 전력 공급보다 크고 2억 개의 칩이 필요할 것입니다....
누적 설비 투자액은 9조 달러인데, 어떻게 회수할 수 있을까요?
많은 사람들이 보기에는 너무 많은 투자이지만, 여전히 매우 합리적인 설비 투자라고 생각합니다:
9조 달러는 너무 크지 않거나 너무 작을 수도 있습니다.
그 후 2025년 초, 손 회장은 OpenAI의 샘 알트먼, 오라클의 래리 엘리슨과 함께 1,000억 달러 규모의 대규모 AI 데이터 센터 프로젝트인 스타게이트를 발표했으며, 이 프로젝트는 5,000억 달러까지 성장할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
소프트뱅크는 OpenAI에 직접 투자하는 데에도 관심이 있는 것으로 알려졌습니다.
인공지능에 대한 그의 견해를 고려할 때, 손연재가 더 큰 방식으로 참여하고 싶어 하는 것은 당연한 일입니다.
하지만 이러한 움직임은 매우 위험할 수 있습니다
손 회장은 인공지능과 인공지능 초지능에 도달하는 데 필요한 막대한 투자에 대해 분명히 낙관적입니다.
그러나 Arm의 새로운 움직임은 매우 위험할 수 있습니다.
결국 이번 조치로 Arm은 이제 고객과 경쟁하게 됩니다.
이는 경쟁하는 x86 아키텍처에 비해 Arm의 매력을 제한할 수 있습니다.
자체 칩을 설계하는 대형 기술 기업은 중립적인 타사 파트너를 선호하는 경향이 있습니다.
예를 들어, Arm의 고객은 칩 제조업체 고객과 경쟁하지 않는 순수 파운드리이기 때문에 제조에 대만 반도체 제조를 사용하는 경향이 있습니다.
Arm이 자체 칩을 생산한다면 이러한 타사 칩 제조업체가 맞춤형 x86 칩을 만들기 시작할 수 있습니다.
특히 Amazon(AMZN -0.89%)은 2024년 9월에 x86 아키텍처를 기반으로 자체 맞춤형 Xeon 프로세서를 설계할 것이라고 발표했습니다.
Arm 기반 칩은 일반적으로 저전력 애플리케이션에서 뛰어난 성능을 보였고 x86은 일반적으로 고성능 컴퓨팅 애플리케이션에서 우위를 점했지만, 최근 몇 년 동안 x86 칩의 전력 효율성을 높여 이러한 특성에서 Arm과의 격차를 좁힐 수 있는 '전자 코어'도 발표했습니다.
손 씨가 큰 실수에 대해 과도한 보상을 하고 있는 건가요?
특히 소프트뱅크는 2019년에 엔비디아 지분 전량을 40억 달러에 매각했습니다.
소프트뱅크가 주식을 보유했다면 현재 이 지분의 가치는 1,500억 달러가 넘었을 것입니다.
또한 소프트뱅크는 2022년 말 ChatGPT가 전 세계를 뒤흔들었을 때만 해도 주목할 만한 AI 베팅이 없었습니다.
따라서 손 회장은 소프트뱅크의 과거 큰 실수를 만회하기 위해 Arm을 위험한 길로 이끌고 있을 수 있습니다.
그리고 과거의 실수를 놓치거나 보상할 수 있다는 두려움에서 투자 결정을 내리는 것은 최선의 전략이 아닐 수 있습니다. 손 마사요시의 호황 또는 불황 경력에서 그랬던 것처럼 Arm이 칩 설계에 뛰어든 것은 큰 베팅이지만 Arm의 얼굴에도 충격을 줄 수 있습니다.
따라서 Arm 투자자들은 이러한 상황을 면밀히 모니터링하고 새로운 Arm 칩의 채택뿐만 아니라 기존 고객이 경쟁사인 x86 아키텍처에서 더 많은 설계를 시작하는지 여부도 주의 깊게 살펴봐야 합니다.