Amgen
암젠의 체중 감량 결과가 일라이 릴리의 승리인 이유
Cory Renauer - 2024년 11월 27일 오전 3시 57분
암젠은 체중 관리 후보물질인 마리타이드와의 2상 임상시험에서 52주 결과를 발표했습니다.
암젠이 발표한 결과는 일라이 릴리의 체중 관리 약물인 Zepbound와 그다지 경쟁력이 없어 보입니다.
암젠이 호라이즌 테라퓨틱스로부터 인수한 희귀 질환 치료제는 마리타이드가 실망하더라도 성장을 촉진할 수 있습니다
암젠 Amgen (AMGN -4.76%)의 주가는 최근 체중 관리 후보물질에 대한 매우 긍정적인 보도자료에도 불구하고 하락세를 보였습니다. 이 거대 제약사에 따르면 마리타이드라는 항비만 후보물질로 치료한 결과 52주 후 환자들의 체중을 최대 20%까지 줄이는 데 도움이 되었다고 합니다.
표면적으로는 52주 후 월간 주사로 20% 체중 감량을 하는 것은 칭찬할 만한 일입니다.
안타깝게도 아직 실험 중인 치료제를 잠재적인 시장 리더로 간주하기에는 보고된 이점이 충분히 강하지 않을 수 있습니다. 암젠의 비만 방지 프로그램이 모든 실린더에서 효과가 있는 것은 아니지만 그렇다고 해서 반드시 나쁜 투자가 되는 것은 아닙니다.
지금이 생명공학 주식을 매수, 매도 또는 보유하기에 좋은 시기인지 알아보세요.
마리타이드, 2상 임상시험에서 압도당하다
11월 26일(월), 암젠은 마리타이드를 대상으로 한 2상 임상시험의 탑라인 결과를 발표했습니다.
이 약물은 포도당 의존성 인슐린자극성 폴리펩타이드(GIP) 수용체를 억제하는 포도당 유사 펩타이드-1(GLP-1) 작용제입니다.
차별화된 작용 방식은 많은 분석가들이 MariTide를 면밀히 주시하도록 장려하고 있습니다.
Zepbound는 GLP-1과 GIP 수용체 모두에 작용하는 일라이 릴리(LLY 4.55%)의 체중 감량 옵션으로 점점 더 인기를 얻고 있습니다.
분석가들은 GIP를 활성화하는 대신 억제하면 MariTide를 차별화할 수 있을 것으로 기대했지만 실제로는 그렇지 않은 것으로 보입니다.
서마운트-1 임상시험에서 젭바운드를 투여한 비만 비당뇨병 환자의 체중은 72주 후 위약 그룹에 비해 22.5% 감소했습니다. 암젠의 주가는 발표 이후 하락했는데, 이는 2상 임상시험에서 마리타이드로 52주간 치료한 후 체중을 최대 약 20%까지 감량했다고 발표했기 때문입니다.
암젠은 평균 최대 약 20%의 체중 감소가 위약으로 조정된 수치인지 여부는 명확히 밝히지 않았습니다.
이는 총 체중 감소를 의미할 가능성이 높으며, 이는 후보물질이 릴리의 젭바운드보다 더 효과적이지 않다는 것을 의미합니다.
마리타이드 이상
마리타이드가 세계 최고의 체중 관리 약물이 되지는 않겠지만, 암젠에게는 큰 문제가 되지 않습니다.
3분기에 이 회사의 제품 중 10개 제품은 전년 동기 대비 두 자릿수 매출 성장을 기록했습니다.
최근 Horizon Therapeutics를 인수한 덕분에 암젠은 3분기 제품 매출이 전년 동기 대비 24% 성장했습니다.
최근 Horizon의 추가 실적을 무시하더라도 3분기 매출은 8% 증가했습니다.
암젠이 인수한 희귀 질환 치료제는 마리타이드가 실패하더라도 회사의 성장을 촉진할 수 있습니다.
예를 들어, 약 10만 명의 미국인이 갑상선 안질환을 앓고 있지만 암젠의 새로운 갑상선 안질환 치료제인 테페자를 복용하는 환자는 10% 미만입니다.
현재 갑상선 안구 시장에서 차지하는 비중은 적지만 3분기 테페자 매출은 이미 4억 8,800만 달러에 달했습니다.
크리스텍 사는 암젠이 호라이즌으로부터 인수한 블록버스터 통풍 치료제입니다.
만성 통풍 환자를 위한 표준 치료제로 자리 잡았으며, 3분기 매출은 3억 1,000만 달러로 증가했습니다.
암젠은 현재 판매 중인 의약품 외에도 앞으로 더 많은 성장 동력을 확보할 수 있을 것입니다.
현재 암젠은 3상 임상시험에서 23개의 다른 분자를 테스트하고 있습니다.
구매, 판매 또는 보류?
암젠의 주가는 상당한 성장에도 불구하고 2024년에 약 7% 하락했습니다.
그 결과 주가는 매우 합리적인 밸류에이션으로 거래되고 있습니다.
최근 가격으로 암젠의 주식을 2024년 경영진의 수익 가이던스 범위 중간 지점의 13.7배에 매입할 수 있습니다.
이는 지난 3년간 총매출이 25% 성장한 제약회사에 지불하기에는 낮은 배수입니다.
다가오는 MariTide의 3상 임상시험이 투자자들을 흥분시키지 못하더라도 여전히 배당금을 받을 수 있습니다.
암젠은 최근 가격에서 3.3%의 수익률을 제공하며, 배당금을 빠르게 인상하는 것으로 유명합니다.
작년 12월, 암젠은 12년 연속 배당금을 인상했는데, 이는 미미한 증가가 아니었습니다.
암젠은 2021년 이후 배당금을 40% 이상 인상했습니다.
암젠 주식을 보유하고 있었다면 부진한 MariTide 실적이 매도할 이유가 아닙니다.
계속 상승할 수 있는 성장 동력이 충분하기 때문에 암젠은 지금 매수하기 좋은 주식이 될 수 있습니다.