E.L.F. 뷰티 주식이 폭락했습니다. 이것이 매수 기회일까요?
다니엘 스파크스 - 2025년 11월 8일 오전 3시 46분
요점
경영진이 올해 수익 성장률 둔화를 예상한 후 투자자들은 주식을 처벌했습니다.
관세와 마케팅 지출 증가는 매출이 계속 증가함에도 불구하고 마진에 부담을 주었습니다.
이제 투자 논제는 e.l.f. 의 수익이 얼마나 빠르게 반등할 수 있는지에 달려 있습니다.
강력한 매출 성장만으로는 뷰티 회사의 수익에 대한 관세의 영향을 상쇄하기에 충분하지 않습니다.
e.l.f. 뷰티 e.l.f. Beauty (ELF3.79%)의 주가는 최근 분기 업데이트 이후 급락하여 가치의 3분의 1 이상을 잃었습니다.
이러한 하락은 특히 수익 가이던스와 관련하여 경영진의 실망스러운 연간 전망에 힘입은 것입니다.
고가 화장품과 성장하는 스킨케어 라인업으로 유명한 이 뷰티 회사는 헤일리 비버의 브랜드인 로드를 포트폴리오에 통합한 1분기 실적도 마감하여 새로운 성장 지렛대를 추가했지만 단기 수익성에 대한 투자자들의 우려를 잠재우지 못했습니다.
현재까지 주가가 약 40% 하락한 상황에서 주식을 살펴보기에 좋은 시기입니다.
여전히 성장 스토리
최근 주식의 부진한 실적에도 불구하고 e.l.f. 는 여전히 성장 스토리입니다.
회계연도 2분기 순매출(9월 30일로 마감된 3개월 기간)은 14% 증가한 3억 4,390만 달러로 27분기 연속 성장세를 기록했습니다.
또한 경영진은 분기 동안 핵심 e.l.f. 브랜드의 시장 점유율 상승을 강조하며 "세포라 북미에서 로드의 기록적인 출시"를 언급했습니다
그러나 운영 비용도 증가하고 총 마진이 감소하면서 수익에 어려움을 겪었습니다.
브랜드 인지도를 높이기 위한 지출에 기울면서 조정 매출, 일반 및 관리비(SG&A)는 매출의 56%로 증가했습니다.
또한 E.l.f.의 총마진은 69%로 약 165 베이시스 포인트 감소했으며, 주요 역풍으로는 관세 비용 상승을 꼽았습니다.
이 모든 요인으로 인해 조정 희석 주당 순이익은 전년 동기 0.77달러에서 0.68달러로 감소했습니다.
관세 문제
상황이 정말 혼란스러워지는 곳은 안내입니다.
우선 경영진은 2026 회계연도 연간 순매출이 15억 5,000만 달러에서 15억 7,000만 달러 사이가 될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이는 작년에 비해 약 18~19% 성장한 것으로 해석되지만, 가이던스 범위는 주요 지표에 대한 애널리스트들의 컨센서스 예상치보다 낮았습니다.
더 나쁜 것은 2026 회계연도 조정 주당 순이익이 2.80~2.85달러로 작년의 3.39달러보다 훨씬 낮을 것이라는 전망입니다.
비슷한 맥락에서 이자, 세금, 감가상각 및 상각(EBITDA) 전 조정 순이익은 2025 회계연도의 2억 9,700만 달러를 약간 상회하는 3억 2,000만~3억 6,000만 달러로 예상됩니다.
전 세계 생산량의 약 75%가 중국에서 조달되기 때문에 관세가 E.L.F. 의 실망스러운 수익 전망의 주요 원인입니다.
그렇다면 큰 폭의 하락 이후 주가는 매력적일까요?
안타깝게도 그렇지 않다고 생각합니다. 현재 주가는 40대 중반의 주가수익비율로 거래되고 있으며 관세가 향후 수익에 부담을 줄 수 있습니다.
또한 중국에 의존하는 공급망이 유리한 고지에서 불리한 고지로 바뀌었습니다.
물론 e.l.f.의 성장은 인상적입니다.
하지만 이 회사의 주가는 여전히 내구성 있는 경쟁 우위를 자랑하는 성장주와 동등한 수준의 프리미엄 밸류에이션 배수를 기록하고 있습니다.
그리고 이러한 최신 결과는 e.l.f. 의 경쟁 우위가 투자자들이 생각했던 것만큼 내구성이 높지 않을 수 있음을 보여줍니다.
생산 비용을 억제하지 못하면 이 분야의 저가 선두주자로서의 우위를 잃을 수 있습니다.
또한 언젠가 관세가 철폐되더라도 향후 또 다른 관세 전쟁이 발생할 위험은 항상 존재합니다.
궁극적으로 관세가 e.l.f.의 비즈니스에 미치는 영향은 투자자들이 볼 수 없는 약점을 드러냈습니다.
이러한 상황을 해결하기 위해 e.l.f.는 공급망을 다각화해야 하며, 이는 고객과의 가치 제안에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
지금은 E.L.F. 주식은 피하겠습니다.
주가가 크게 하락했음에도 불구하고 중국 생산에 대한 의존도가 높기 때문에 주가가 고평가 된 것으로 보입니다.
매도세가 악화되면 입장을 재고할 수도 있습니다.
하지만 현재로서는 주가가 회사가 직면한 어려움에 완전히 영향을 미치지는 않는다고 생각합니다.