2024년에는 금리가 하락할 수 있습니다. 이 부동산 기술 주식을 살 때가 되었습니까?
연준은 지난 2년간 역사상 가장 공격적인 속도로 금리를 인상했습니다.
일부 전문가들은 연준이 이미 충분한 조치를 취했으며 내년에 금리 인하를 시작할 수도 있다고 믿고 있습니다.
그렇게 되면 질로우 그룹이 주요 승자가 될 수도 있고, 투자자들도 자신들의 주식을 소유하는 것이 좋을 것입니다.
일부 전문가들은 연방준비제도가 금리 인상을 마쳤다고 생각합니다.
2022년 6월 인플레이션이 40년 만에 최고치를 기록한 이후, 미국 연방준비제도는 인플레이션을 더 정상적인 수준으로 되돌리기 위해 역사상 가장 공격적인 속도로 금리를 인상하는 캠페인을 벌여왔습니다.
당연히 이는 소비자 지출, 기업 투자, 그리고 물론 부동산 시장에도 영향을 미쳤습니다.
레드핀의 최근 보고서에 따르면 월 3,000달러의 예산을 가진 평균 주택 구매자는 지난 1년 동안 무려 4만 달러 상당의 구매력을 잃었다고 합니다.
이러한 금리 상승은 지난 8월 404만 달러(연간 기준)로 6개월 만에 최저치를 기록한 미국의 기존 주택 판매 데이터에도 압력을 가했습니다.
25년 평균은 530만 달러에 육박합니다.
이는 중개인에게 판매자 서비스, 모기지 및 소프트웨어 제품을 제공하는 부동산 기술 회사인 질로우 그룹 Zillow Group(Z -0.63%)(ZG -0.79%)의 둔화를 초래했습니다.
하지만 일부 경제학자들은 연준이 금리인상을 마쳤으며 내년 중반부터 금리인하를 시작할 수도 있을 것으로 보고 있습니다.
그렇다면 지금이 질로우 주식을 매입해야 할 때가 되는 것일까요?
질로우 주식은 커다란 전환기에 놓여있습니다
2년 전, 질로우 Zillow Group의 가장 큰 사업은 이윤을 위해 주택을 뒤집을 의도로 판매자로부터 구매하는 것을 포함하는 하이바이잉(또는 직접 구매)이었습니다.
그러나 회사는 그 부문에서 공격적인 전략을 추구했고 2021년 중후반에 인플레이션 상승에 대한 우려가 경제를 지연시키기 시작하면서 질로우의 손실은 증가하기 시작했습니다.
하이바이잉 공간을 완전히 떠날 수밖에 없었고 2022년 대부분을 남은 재고를 손실로 매각하는 데 소비했습니다.
질로우는 현재 부동산 서비스 포트폴리오에 관심을 기울이고 있으며, 미국 시장 점유율에서 우위를 차지하고 있는 주거용 모바일 애플리케이션을 계속 개발하고 있습니다.
이 회사는 이러한 리더십 포지션을 활용하여 구매자와 판매자가 거래를 완료하는 데 필요한 거의 모든 서비스를 제공하는 이른바 "주택 슈퍼 앱"을 구축하고 있습니다.
질로우 Zillow Group는 평균 주택 매매가 상장 서비스, 투어, 금융, 클로징 서비스 등에서 약 17,000 달러의 수수료를 벌어들이는 것으로 추정하고 있습니다.
하지만 이 회사는 작년에 그것의 약 4,100 달러를 벌어들이는 데 그쳤으며, 아이바이가 없는 다음 장의 일환으로 2025년까지 그 금액을 5,200 달러로 늘리기를 원하고 있습니다.
기술적 뿌리에 충실하게 질로우 Zillow Group는 에이전트가 더 많은 거래를 더 빨리 성사시킬 수 있도록 상장 경험을 변형시키기 위해 인공지능(AI)에 많은 투자를 하고 있습니다.
이 회사는 AI를 사용하여 잠재적 구매자의 선호도에 기반하여 이미지를 선택하고 온라인 시청자에게 집의 외관과 느낌에 대한 더 나은 아이디어를 제공하기 위해 상호작용적인 평면도를 만드는 리스팅 쇼케이스 기능을 출시하기 시작했습니다. 목표는 잠재적 구매자가 방아쇠를 당길 가능성을 높이기 위해 몰입형 가상 경험을 제공하는 것입니다.
리스팅 쇼케이스는 AI 모델이 더 많은 데이터를 학습함에 따라 시간이 지남에 따라 개선될 것이며, 회사의 미래 성장 계획의 핵심 요소인 질로우의 판매 주택 시장 점유율을 높일 가능성이 있습니다.
질로우의 재정 성장은 (현재로서는) 정체되어 있습니다
질로우의 매출은 2022년 실적인 61억 달러에 비해 올해 69% 급감한 19억 달러를 기록할 것으로 예상됩니다.
이는 프로그램에 따라 질로우 Zillow Group가 판매한 각 주택이 매출로 집계되기 때문에 하이바이잉이 남긴 구멍의 크기입니다.
불행하게도 주택 시장의 어려운 환경으로 인해 2023년 첫 6개월 동안 질로우의 서비스 수익도 전년 동기 대비 6% 감소했습니다.
주택 담보 수익은 전년 동기 대비 33% 감소하며 감소를 주도한 반면, 질로우의 임대 사업은 유일하게 성장세를 보인 부문이었습니다.
이러한 강점은 질로우Zillow Group의 임대 플랫폼에 상장된 더 많은 다가구 주택에서 비롯되었으며, 시장에 출시된 새로운 공급은 집주인의 광고 지출을 더 많이 유도했습니다.
서비스는 아이바이잉에 비해 자본이 가벼운 사업이기 때문에 질로우는 GAAP 수익성으로 가는 길에 있습니다.
회사는 2023년 상반기에 5,700만 달러의 순손실을 기록했지만 일회성 비용과 비현금 비용을 제거한 후 2억 1,500만 달러의 긍정적인 조정 EBITDA를 제공했습니다.
질로우는 예를 들어 주식 기반 보상에 1억 4,700만 달러를 지출했는데, 이는 비현금 비용이며 GAAP 수익의 저하에도 불구하고 기술적으로 회사의 재무 상태에 영향을 미치지 않습니다.
월스트리트 분석가들은 질로우의 매출이 2024년 21억 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 12%의 성장을 의미합니다(2023년 추정치가 맞다면).
회사가 더 빠른 속도로 영업 비용을 증가시키지 않는다는 가정 하에 수익면에서 긍정적인 영역으로 팁을 주기에 충분할 수 있습니다.
질로우 주식이 왜 지금 매수인가요?
분석가들의 내년 수익 전망에 대한 긍정적인 전망은 금리에 어떤 일이 일어나는지에 달려 있을 수 있습니다.
CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 투자자들은 연방준비제도가 2024년 6월, 9월, 12월에 금리를 인하할 것이라고 예측합니다.
그렇게 되면 일부 주택 구매자들은 거의 눈감아질 것입니다.
그러나 단기 이자율 그림은 차치하고 질로우는 2025년까지 연간 50억 달러의 수익을 달성할 수 있는 길을 계획했습니다. 이는 2023년 수익이 발생할 것으로 예상하는 Street의 예상 위치를 기준으로 향후 2년 만에 무려 163% 증가한 것입니다. 질로우는 또한 2025년에 조정 EBITDA에서 22억 5천만 달러의 수익을 창출할 것으로 추정하고 있으므로 믿을 수 없을 정도로 수익성이 좋은 기업이 될 수 있습니다.
시장이 악화되기 전인 2022년 초에 윤곽이 드러났다는 점을 감안하면 이러한 전망은 약간 야심적일 수도 있습니다.
하지만 1년이 더 걸리더라도 투자자들은 오늘날에도 질로우 주식에 대해 좋은 거래를 하고 있습니다.
왜일까요? 만약 5.1의 주가 대비 매출(P/S) 비율이 일정하다면, 회사가 연간 50억 달러의 매출을 달성할 때까지 질로우 주식이 두 배 이상 증가할 것이라는 것을 의미하기 때문입니다.
그러나 그 주가순자산비율은 질로우가 하이바이잉 사업을 그만두기 직전인 2021년에는 44% 밑도는 수준입니다.
그 수준으로 다시 오를 것이라는 말은 아니지만, 회사가 지속적인 성장과 수익성을 창출하는 것으로 돌아오면 다중 확장의 경우가 있을 것입니다(즉, 투자자들은 주식에 대해 더 높은 주가순자산비율을 지불할 의향이 있을 수 있습니다).
어쨌든 질로우Zillow Group의 미래는 밝아 보이고 내년 초에는 상승세가 나타날 수 있기 때문에 지금이 투자자들이 주식을 살 수 있는 절호의 시기일 수도 있습니다.