최근 가격 하락 후 2000년 이후 8,540% 상승하여 영원히 매수 및 보유
Josh Kohn-Lindquist – 2024년 3월 16일 오전 6시 11분
윈마크의 프랜차이즈 모델은 기업가들이 호황을 누리고 있는 순환 경제에 참여할 수 있도록 해줍니다.
이 회사는 지난 3년 동안 가맹점과 99% 이상의 갱신율을 유지했습니다.
진정한 캐시카우인 윈마크는 주주들에게 자사주 매입과 배당금으로 보상해 온 오랜 역사를 가지고 있습니다.
사상 최고치에서 22% 하락한 이 수익률이 낮은 멀티바거는 평균적인 달러 매수에 적합할 수 있습니다.
Cinch Home Services의 2022년 조사에 따르면 미국인 세 명 중 두 명은 집에 어수선한 것을 부끄러워했습니다.
이러한 소지품 보관 투쟁은 순환 경제의 성장에 중요한 역할을 했습니다.
순환 경제에는 중고, 임대, 재활용 및 리퍼브 제품 판매가 포함됩니다.
간단히 말해서, "쓰레기"를 새로운 소유자의 보물로 바꾸어 옷장이나 차고에 먼지가 쌓이고 결국 쓸모없게 될 물품을 재사용합니다.
스태티스타는 이러한 재판매 거래가 2022년에서 2026년 사이에 전 세계적으로 두 배의 거래량으로 증가할 것으로 예상합니다.
순환 경제의 호황 속에서 번창할 수 있는 독특한 위치에 있는 한 회사는 지속 가능성에 중점을 둔 프랜차이즈 업체인 윈마크(WINA -1.60%)입니다.
다섯 개의 인기 있는 매장 브랜드를 통해 윈마크의 사명은 "모든 사람에게 재판매를 제공하는 것"입니다. 미국 경제가 자본주의적인 소비에 대한 열정을 곧 잃을 것 같지 않은 상황에서 윈마크는 최근 22% 하락한 후 좋은 구매가 될 수 있습니다. 그 이유가 여기에 있습니다.
윈마크의 재판매 브랜드
세기가 바뀐 이래로 연 22%의 총 수익을 올린 윈마크는 불과 20년 반 만에 10,000달러 투자를 100만 달러 이상으로 만들었습니다.
윈마크의 다섯 개 매장 브랜드를 통해 부드럽게 중고 상품을 사고파는 이 회사의 프랜차이즈 가맹점들이 이러한 놀라운 수익을 이끌고 있습니다:
플라톤의 옷장 (2023년 말 506개 매장): 청소년 및 청소년을 위한 의류.
원스 어폰 어 차일드 (416개 매장): 아동복, 장난감, 가구, 장비.
Play It Again 스포츠 (294개 매장) : 날씨에 맞게 지역별로 차별화된 스포츠 용품 및 장비.
스타일앙코르(66개 매장) : 여성의류, 신발, 액세서리.
뮤직 고 라운드 (37개 매장) : 악기, 스피커, 앰프, 전자제품, 액세서리.
이러한 다양한 재판매 브랜드 기반을 통해 윈마크는 2023년에만 1억 8200만 개 이상의 품목의 수명을 연장한 것으로 추정하고 있습니다.
윈마크는 입지를 구축하고 운영하는 데 필요한 교육, 운영 지원 및 구매 노하우를 제공함으로써 프랜차이즈 모델을 통해 수백 명의 기업가가 순환 경제에 참여할 수 있도록 돕습니다.
이러한 기업가들에게 윈마크의 가치 제안의 힘을 강조하기 위해 플레이 잇 어게인 스포츠 매장의 상위 사분위수는 연간 120만 달러의 매출을 올리고 총이익률은 53%입니다.
이에 비해 동종 업체인 딕스 스포츠 굿즈는 총 이익률이 34%에 불과하여 윈마크의 재판매 사업이 제공하는 높은 이익률을 보여줍니다.
지난 3년 동안 가맹점 계약의 99% 이상을 갱신했기 때문에, 이러한 많은 총이익이 가맹점주들에게 수익으로 흘러가고 있다고 가정해도 무방하며, 그렇지 않으면 회사가 이와 같은 인상적인 유지율을 유지하지 못할 것입니다.
윈마크의 자유로운 현금 흐름은 모두 주주들에게 돌아옵니다
윈마크는 가맹점주로부터 5%의 로열티를 받는 자산경량형 프랜차이즈 모델 덕분에 부러울 정도로 52%의 잉여현금흐름(FCF) 마진을 자랑합니다.
이로써 회사는 2023년 자본 지출에 필요한 384,000달러에 비해 거의 4,400만 달러의 FCF를 창출한 진정한 자금줄이 되었습니다.
그러나 투자자들에게 가장 중요한 것은 윈마크가 이 현금을 주주들에게 돌려주는 것을 좋아한다는 것입니다.
윈마크는 2010년 첫 분기 배당금 0.02달러를 지급한 이후 13년 연속 배당금을 늘리며 가장 최근 분기에 0.80달러를 지급했습니다.
하지만 이는 투자자들에게는 일부에 불과합니다.
지난 4년 동안 윈마크의 현재 주가의 거의 4%에 해당하는 누적 12.90달러에 달하는 특별 일회성 배당금을 지급했습니다.
또한 지난 5년간 경영진은 연간 평균 3,300만 달러의 주식을 재매입했습니다.
이 기간 동안 연평균 4,000만 달러의 FCF를 창출한 것과 비교하면 윈마크가 주주들에게 현금을 돌려주기 위한 노력에서 더 높은 성과를 거두고 있음을 알 수 있습니다.
2014년 이후 주식 수를 32% 줄였음에도 불구하고 2023년에는 단 한 주도 자사주를 매입하지 않았습니다.
윈마크의 가치 평가액이 최근 평균보다 훨씬 높게 부풀어 올랐기 때문에 이는 경영진의 현명한 조치라고 할 수 있습니다. 예를 들어 윈마크의 주식이 비싸 보일 때 경영진은 더 큰 특별 배당금을 지불하고 자사주 매입을 포기합니다.
회사가 가격이 합리적으로 책정되거나 저렴할 때 주식을 재매입하고 특별 배당금을 낮춥니다.
이 간단한 자본 할당 시스템 덕분에 비록 윈마크의 가치가 최근 수준을 약간 상회하지만 최근 하락 이후 윈마크에서 더 큰 위치로 평균되는 달러 비용에 대해 편안하게 생각합니다.
제가 산 후에 주가가 계속 떨어지면 경영진이 달려들어 더 좋은 가격에 주식을 사들여 회사의 주당 FCF 수치를 높일 것입니다.
주가가 오르면 좋은 일이죠. 그리고 그 과정에서 배당금을 계속 받을 것 같아요.
투자자들이 윈마크에 주목해야 할 한 가지는 경영진이 분기별 컨퍼런스 콜조차 하지 않는 등 운영과 관련하여 조용하기로 악명이 높다는 것입니다.
실제로 브렛 헤페스 최고경영자(CEO)는 2023년 영업 실적에 대해 "2023년 실적은 프랜차이즈 파트너들의 긍정적인 성과를 반영했지만 하반기 성장률은 더 낮았다"라고 설명했습니다.
윈마크의 조용한 커뮤니케이션 정책 덕분에 수십 년 후를 생각하고 순환 경제의 메가트렌드가 회사 운영을 장기적으로 성공으로 이끌 것이라고 확신하는 투자자들에게 이 주식은 가장 좋을 수 있습니다.