W.P. 캐리 주식은 매수입니까?
루벤 브루어(By Reuben Brewer) – 2024년 2월 28일 오전 5시 25분
대부분의 사람들은 W.P. Carey의 최근 배당금 삭감을 반창고를 뜯는 것으로 묘사할 것입니다.
계획된 사무실 부동산 퇴출 외에도 순임대 리츠는 포트폴리오에 몇 가지 다른 변경 사항도 시행하고 있습니다.
높은 수익률을 제공하지만, 보수적인 투자자들에게는 좋은 선택이 아닐 수도 있습니다.
W.P. 캐리는 최근 배당금을 삭감하여, 대대적인 기업 개편으로 투자자들을 충격에 빠뜨렸습니다.
아직은 과도기에 있습니다.
W.P. Carey(WPC 0.07%)는 좋아할 만한 것이 많습니다.
그러나 W.P. Carey의 배당 기록은 더 이상 투자자들이 주식을 고려할 때 지적할 수 있는 긍정적인 기록 중 하나가 아닙니다.
부동산 투자 신탁(REIT)이 거의 25년 동안 매년 증가한 후 2023년 말에 배당금을 삭감했기 때문입니다.
이 결정은 중요한 변화를 의미하며 2024년을 투자자들이 묵혀두기 어려운 해로 만들 것입니다.
W.P. 캐리의 배당금은 어떻게 되었나요?
충격적인 움직임으로 W.P.Carey는 사업 계획의 변경과 함께 2023년에 배당금을 삭감했습니다.
역사적으로 부동산 투자 신탁은 창고, 산업, 소매 및 사무실 부문에 걸쳐 전 세계적으로 퍼져있는 광범위하게 다양한 포트폴리오를 가지고 있었습니다.
그러나 사무실 자산은 코로나 바이러스 팬데믹이 시작된 이후로 크게 인기를 얻지 못하고 있습니다.
그때부터 시작된 재택근무 트렌드는 사라지지 않고 있으며 문제의 큰 부분을 차지하고 있습니다.
W.P.Carey는 사무실 공간을 천천히 떠나는 대신 모든 사무실 부동산을 단숨에 분사하여 매각하기로 결정했습니다.
하지만 리츠의 현금 흐름에서 사무실이 차지하는 비중이 컸기 때문에 빠른 처분을 위해서는 배당금 지급액을 20%가량 줄여야 했습니다.
특히 이런 극단적인 조치가 올 것이라는 경고가 거의 없거나 전혀 없었기 때문에, 이 결정은 이해할만한 일이지만 배당 투자자들을 화나게 했습니다.
처분 절차가 빠르게 진행됨에도 불구하고 하루아침에 완료되지는 않을 것입니다.
따라서 2024년은 리츠에게 전환의 해가 될 가능성이 높습니다.
흥미롭게도, 리츠의 가장 큰 세입자 중 한 명인 유홀(U-Haul)이 W.P. 캐리(W.P. Carey)로부터 임대하는 셀프 스토리지 부동산을 막 사려고 하는 때입니다.
매각 수익금을 재투자하는 데 시간이 걸릴 것이기 때문에 이는 또 다른 배당금 역풍입니다.
다시 말해, W.P. 캐리가 2024년까지 발생할 수 있는 모든 나쁜 소식을 얻으려고 했기 때문에 배당금 삭감은 W.P. 캐리에게 약간의 "주방 싱크대" 순간이었던 것 같습니다.
여기에는 이제 재정적인 제약에 직면한 유럽의 한 대형 소매업체도 포함됩니다.
대체로 2024년은 W.P. 캐리에게 힘든 해가 될 것이며 보수적인 배당 투자자들은 아마도 이를 피하고 싶어 할 것입니다.
사업이 안정화되고 배당금이 다시 증가하기 시작했을 때 다시 한 번 볼 가치가 있을 수 있습니다.
장기적인 잠재적인 문제가 있습니다
사무실에서 벗어나기 위한 논리 중 일부는 경영진이 주식 노출로 인해 주식이 하락하고 있다고 믿었기 때문입니다.
W.P. 캐리는 리츠로서 성장을 위한 자본을 마련하기 위해 주식 및 부채 매각을 통해 자본 시장을 자주 공략합니다.
낮은 주가와 높은 수익률은 비용 측면에서 경쟁적으로 불리한 요소입니다.
배당금 삭감 이후에도, 배당 수익률은 6.1%로 순 임대 동료들에 비해 여전히 높습니다.
따라서 현재로서는 사무실 퇴출이 가장 중요한 목표 중 하나를 달성하지 못했습니다.
그리고 W.P. 캐리의 자본 비용이 개선되지 않으면 동종 업체들에 비해 불리한 위치에 머물게 됩니다.
그렇다고 해서 매력적인 투자 기회를 찾지 못할 수는 없습니다.
하지만 자본 제약 내에서 효과가 있는 거래를 찾기 위해 더 많은 위험을 감수해야 할 수도 있습니다.
회사가 사무실 전환을 통해 일하고, 유홀 매각 수익금을 재투자하고, 어려움에 처한 임차인을 처리하기 때문에 적어도 향후 1년 동안은 그럴 가능성이 높습니다.
즉, W.P. Carey는 배당금 삭감 이전에 주주 친화적인 방식으로 사업을 운영해 온 강한 역사를 가지고 있었습니다.
턴어라운드 스토리의 불확실성을 기꺼이 감수하려는 장기 투자자들은 경영진에게 의심의 여지를 주고 싶어 할 수 있습니다.
실제로, 이 모든 문제가 2024년까지 억제된다면, 오늘 W.P. Carey를 인수하는 것은 좋은 선택이 될 수 있습니다.
사실, 경영진은 사무실 퇴출로 인해 투자자들에게 미래에 더 빠른 배당금 성장을 제공할 수 있을 것이라고 제안하고 있습니다.
그 미래가 나타날 때까지 약간의 시간이 걸릴 것입니다.
실추된 기록
이제 배당금을 삭감한 W.P. 캐리는 예전의 회사가 아닙니다.
보수적인 투자자들은 아마도 주식을 사기 전에 배당금 증가율로 돌아가기를 기다리며 주식을 지켜봐야 할 것입니다.
한편, 더 공격적인 투자자들은 2024년이 힘든 해가 될 것이라는 것을 이해해야 합니다.
반대 유형은 괜찮을지 모르지만, 이 리츠의 상태가 적어도 1년은 더 걸릴 가능성이 높다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.