Verizon Communications는 2050년까지 1조 달러 규모의 주식이 될 것인가요?
Verizon은 성장 둔화와 비용 상승으로 어려움을 겪고 있습니다.
그것의 성장률은 가까운 미래에 빈혈로 남을 수 있습니다.
그것은 산더미 같은 부채를 줄이기 위해 고군분투할 수 있습니다.
이 나이 든 통신 회사는 12-제로 클럽에 가입할 가능성이 있습니까?
미국 최대 통신 회사인 Verizon(VZ 2.58%)은 2022년에 1,370억 달러의 매출을 올렸습니다.
가장 가까운 경쟁사인 T-Mobile과 AT&T는 각각 800억 달러와 1,210억 달러의 매출을 올렸습니다.
그러나 Verizon은 시가총액이 약 1,400억 달러에 불과하며 올해 예상 매출인 1,350억 달러의 1배가 조금 넘는다고 평가하고 있습니다.
또한 7배의 선물 수익으로 거래되며 7.7%의 막대한 선물 배당 수익률을 지불합니다.
버라이즌의 주가가 지난 10년간 30% 이상 하락했기 때문에 버라이즌의 평가는 매우 낮습니다.
5G 시장에서 새로운 무선 가입자를 확보하고 T-Mobile 및 AT&T와 보조를 맞추기 위해 고군분투하면서 황소는 후퇴했습니다.
프로모션에 대한 과도한 의존도, 새로운 무제한 요금제, 막대한 보조금도 마진을 무너뜨렸습니다.
Verizon은 이러한 역풍이 곧 사라질 것으로 예상하지는 않지만, 1984년 이전 회사인 Bell Atlantic이 원래 AT&T에서 분사된 이후로 많은 경기 침체를 겪고 있습니다.
그렇다면 Verizon은 실제로 향후 30년 동안 시장의 기술자들과 함께 1조 달러 규모의 주식이 되기 위해 회복할 가능성이 있습니까?
Verizon의 평가는 현재 수년 만에 최저치에 근접해 있습니다.
그러나 대유행 이전에, 그것의 주식은 약 2배의 매출과 15배의 수익으로 거래되었습니다.
Verizon의 가치가 다시 건전한 수준으로 상승할 경우 연간 5,000억 달러의 수익을 창출하여 잠재적으로 1조 달러의 시가총액에 도달할 수 있습니다.
2022년 1,370억 달러였던 매출을 2050년 5,000억 달러로 성장시키려면 Verizon은 5%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장해야 합니다.
그 성장률은 달성 가능해 보이지만, 투자자들은 Verizon이 2012년과 2022년 사이에 저조한 CAGR 1%로 수익을 증가시켰을 뿐이라는 것을 기억해야 합니다.
Verizon이 CAGR 1%로 계속 성장한다면 연간 매출 5,000억 달러를 창출하는 데 100년 이상이 걸릴 것입니다.
그러나 1%의 성장률도 Verizon에게는 너무 낙관적일 수 있습니다.
분석가들은 2022년부터 2025년까지 매출이 연평균 0.3% 증가할 것으로 예상합니다.
공격적인 프로모션과 손실 주도 계획으로 압박을 받고 있는 주당 수익은 마이너스 1.5%의 CAGR로 감소할 것으로 예상됩니다.
다시 말해, 버라이즌이 2050년까지 12-제로 클럽에 가입할 가능성은 거의 없어 보입니다.
투자자들은 대신 무엇에 초점을 맞춰야 합니까?
투자자들은 버라이즌이 1조 달러의 주식이 될 것인지에 대해 궁금해하기보다는 버라이즌의 세 가지 가장 큰 문제에 집중해야 합니다.
첫째, 핵심 무선 사업은 신규 가입자 확보에 어려움을 겪고 있습니다.
지난해 후불전화 가입자를 20만 1000명 늘렸을 뿐 AT&T는 290만 명의 비교 가입자를 확보한 뒤 2023년 1분기에 12만 7000명의 가입자를 잃었습니다.
둘째, Verizon은 신규 가입자를 확보하기 위해 마진 파괴 전략을 시행해야 하지만 AT&T와 T-Mobile은 유사한 방식을 채택하고 있습니다.
또한 더 넓은 지역을 커버하는 저대역 주파수를 활용하여 Verizon과 AT&T 모두보다 더 큰 5G 네트워크를 약삭빠르게 구축한 T-Mobile과 보조를 맞추기 위해 5G 네트워크 확장에 대한 지출을 늘려야 합니다.
이러한 모든 과제는 향후 몇 년 동안 Verizon의 영업 이익과 이익을 감소시킬 수 있습니다.
마지막으로, Verizon은 2023년 1분기에 1,320억 달러의 무담보 부채로 마감했는데, 이는 2014년 Verizon Wireless(이전에는 Vodafone과의 합작 회사)를 1,300억 달러에 인수한 데서 주로 발생했습니다.
이자, 세금, 감가상각 및 상각(EBITDA) 비율이 2.7이기 전 조정된 수익에 대한 순 무담보 부채를 의미 있게 줄일 수 없다는 것은 금리가 계속 상승하는 한 매력적이지 않은 투자가 될 가능성이 높습니다.
그렇다면 향후 30년 동안 Verizon은 어떻게 될까요?
2050년까지 많은 일들이 일어날 수 있지만, 저는 Verizon이 앞으로 수십 년 동안 계속해서 시장을 과소평가할 것이라고 생각합니다.
핵심 시장이 포화 상태에 이르렀고, 선도적 지위를 유지하기 위해서는 자체 마진을 압축해야 하며, 일관된 배당금을 지급하면서 부채를 줄일 수 있는 충분한 현금을 창출하기 위해 고군분투할 것입니다.
이러한 모든 문제로 인해 투자자들은 Verizon을 고수익 함정으로 치부하고 대신보다 유망한 우량 배당주에 집중하게 될 것입니다.