VF 코퍼레이션은 최고치에서 55% 하락했습니다
그 의류와 신발 회사의 주가는 지난 1년 동안 폭락했다.
레버리지를 줄이기 위한 노력 중에 VF 코퍼레이션은 배당금 삭감을 발표했다.
그 회사는 어려운 결정을 내리고 있지만, 여전히 해야 할 일이 많다.
VF Corp는 상징적인 브랜드 모음을 가지고 있지만, 현재 경영진이 처리해야 할 상당한 문제가 있다.
VF Corporation(VFC - 1.71%)은 Vans, The North Face, Timberland 등 여러분이 잘 알고 있을 만한 브랜드를 보유하고 있습니다.
이 회사는 이러한 상징적인 레이블 컬렉션에도 불구하고 어려움을 겪고 있으며, 이는 지난 1년 동안 55% 이상 하락한 주가에 나타나 있습니다.
주가가 52주 최고치를 훨씬 밑도는 상황에서 VF Corp는 매수하는 것인가, 아니면 사업이 안정되었다는 증거가 더 나올 때까지 투자자들이 기다려야 하는가?
배당금이 떨어지다
투자자들은 종종 그러한 소식에 부정적인 반응을 보이기 때문에 이사회는 배당 삭감을 가볍게 여기지 않는다.
투자자들은 배당 결정을 기업의 신호로 옳든 그르든 간에 본다.
배당금을 인상하는 것은 경영진이 미래에 대해 긍정적인 견해를 가지고 있다는 것을 시사하며 배당금 삭감은 정반대입니다.
따라서 VF Corp에서 배당금을 분기당 0.51달러에서 0.30달러로 "올바른 규모"로 결정한 것은 전반적으로 좋지 않았습니다.
한때 오랜 배당주였던 VF Corp에 의존해 안정적인 수익원을 제공하던 주주들이 타격을 입었고, 이제 모든 투자자들은 배당을 지원하는 사업의 힘에 의문을 제기해야 한다.
경영진이 '레버리지 축소'의 필요성을 강조한 점도 우려를 더한다 이것이 얼마나 큰 문제인지 숫자로 나타내면, 회사의 부채 대 자본 비율은 약 1.9로, 이 레버리지 지표에서 역사적 범위의 가장 높은 끝에 있는 것이 분명하다.
한편, VF Corp의 이자 비용 지불 능력은 지난 10년 동안 급격히 떨어졌으며, 시간당 이자 수익률은 18배에서 약 4배로 감소했습니다.
공정하게 말하면, 1 위의 숫자는 회사가 이자 비용을 충당하고 있다는 것을 의미하기 때문에 VF Corp는 보유하고 있는 부채를 감당할 수 있다.
그러나 그것의 대차대조표는 예전만큼 잘 배치되어 있지 않은 것으로 보인다.
따라서 배당금 삭감은 부채 감소와 같은 다른 목적을 위해 현금을 확보하기 위한 것이었다.
그러나 경영진은 키플링, 이스트팍, 얀 스포츠와 같은 수익성 있는 브랜드를 포함하는 팩 사업의 판매도 고려하고 있다.
이들 브랜드를 매각하는 것이 회사의 대차대조표를 공고히 하는데 도움이 될 수도 있지만 이 계획은 투자자들에게 훨씬 더 큰 문제를 말해준다.
패션 트렌드
얼마 전 VF코퍼레이션은 콘투어 브랜드(KTB 0.09%)를 분사했다.
그 움직임의 요점은 랭글러와 리와 같은 덜 바람직하지 않은 브랜드들을 버리는 것이었다.
이것들은 기본적으로 신뢰할 수 있는 판매자인 기본적인 의류 제품이지만, 가장 높은 이윤을 내는 제품이나 가장 빠르게 성장하는 제품은 아닐 것이다.
VF Corp는 특히 더 높은 성장세를 보이는 패션 제품에 더 집중하고자 했습니다.
키플링, 이스트팍, 얀스포츠를 파는 것은 기본적으로 같은 일반적인 주제를 따르고 있다.
기본적으로 VF Corp의 실적은 점점 더 패션 트렌드에 의존하고 있다.
문제는 소비자들이 매우 변덕스러울 수 있기 때문에 경영진이 보유하고 있는 지루한 기초 브랜드를 점점 더 많이 제거하면서 자칫 실수로 인한 위험이 가중되고 있다는 점이다.
그리고 이는 VF Corp가 Kontoor 브랜드를 분사하기 전과는 매우 다릅니다.
장기 투자자들, 특히 배당에 초점을 맞춘 투자자들은 이 회사가 몇 년 전에 샀을 수도 있는 회사가 아니라는 것을 인식할 필요가 있다.
여기에도 위험의 명백한 징후가 있다.
예를 들어, 2023 회계연도의 첫 9개월 동안 VF Corp는 Vans 브랜드의 매출이 11% 감소했습니다.
이 브랜드는 회사 매출의 3분의 1 가까이를 차지하고 있어 매우 중요한 사업이다.
투자자들은 노스페이스가 매출의 거의 3분의 1을 차지한다는 점에서 11%의 매출 증가율을 상쇄적인 긍정적인 것으로 지적할 수 있다.
그러나 이 정보가 VF Corp의 패션과 관련된 운영의 상당 부분이 소비자들과 분명히 동떨어져 있다는 사실을 바꾸지는 못한다.
나머지 사업의 3분의 1은 더 파편화돼 아쉽게도 실적이 엇갈렸다.
VF Corp의 사업은 지금 특별히 좋은 위치에 있지 않다.
전망
배당금 삭감과 레버리지 축소에 초점을 맞춘 것은 아마도 옳은 결정일 것이지만 장기 투자자들에게는 위험이 여전히 높은 것으로 보인다.
그렇다고 해서 VF Corp가 스스로를 되돌릴 수 없다는 것은 아니지만, 보수적인 유형은 최소한 가장 중요한 브랜드를 안정화했다는 더 명확한 증거가 있을 때까지 기다리는 것이 합리적일 수 있다.
VF Corp의 가장 큰 브랜드 중 하나인 Vans는 어려움을 겪고 있다.
그 회사는 상당한 영향력을 가지고 있다.
그것은 배당금을 삭감했고, 현금을 확보하기 위해 자산을 매각하는 것을 고려 중이다.
이것들은 배당 투자자들이 기뻐해야 할 종류의 것들이 아니다.
한편, 오늘날 긍정적인 것들의 목록은 고통스러울 정도로 작다.
이 시점에서 VF Corp는 극히 일부만 고려해야 하는 고위험 투자 접근법인 턴어라운드 주식처럼 보인다.