유니티 소프트웨어 주식은 지금 매수인가?
단결은 작년에 힘든 시련을 견뎌냈다.
대부분의 문제를 극복하고 마진이 개선되고 있습니다.
그것의 주식은 성장 전망에 비해 합리적으로 평가되어 보인다.
비디오 게임 엔진 개발자의 사업이 마침내 안정화되고 있다.
유니티 소프트웨어(U -2.31%)는 8월 2일에 2분기 실적 보고서를 발표했다.
비디오 게임 엔진 개발자의 매출은 (아이언소스와의 합병을 설명하기 위해) 형식 기준으로 전년 동기 대비 11% 증가한 5억 3,300만 달러를 기록했으며, 이는 분석가들의 예상치를 1,600만 달러 초과한 것이다.
그것은 순손실을 2억 4,400만 달러에서 1억 9,300만 달러, 즉 주당 0.51 달러로 줄였는데, 이는 또한 추정치를 0.11 달러 초과한 것이다.
유니티의 헤드라인 수치는 견고해 보였지만, 투자자들은 40% 이상의 연중 랠리에도 불구하고 주식을 사야 하는가?
2022년 유니티의 고군분투, 2023년 컴백의 촉매제, 그리고 2024년 주식이 어디로 향할 수 있는지 돌아보자.
2022년 유니티에게 무슨 일이 일어났는가?
유니티의 게임 엔진은 세계 모바일, 콘솔 및 PC 게임의 절반 이상을 개발하는 데 사용된다.
또한 개발자들이 통합 광고, 인앱 구매 및 기타 기능으로 게임을 수익화하는 데 도움을 준다.
회사는 초기에 빠른 성장률로 시장을 현혹했다: 2020년 43%, 2021년 44%의 수익이 급증했으며 장기적으로 매년 최소 30%의 수익을 성장시킬 수 있다고 투자자들에게 반복적으로 말했다.
그러나 2022년 유니티의 매출은 두 가지 주요 역풍을 맞으면서 25% 증가하는 데 그쳤다.
첫째, 사용자가 데이터 추적 기능에서 벗어날 수 있게 해 준 iOS에 대한 애플의 개인 정보 업데이트는 예상치 않게 유니티의 광고 알고리즘을 더 이상 쓸모없게 만들었다.
둘째, 광범위한 게임 산업은 팬데믹 이후 둔화를 겪었다.
한편, 상승하는 금리는 유니티의 활기찬 가치 평가를 터뜨렸다.
2021년 11월 18일 사상 최고치인 201.12달러로 마감했을 때, 기업 가치는 2022년에 창출될 수익의 40배인 560억 달러에 도달했다.
오늘날 유니티의 주식은 약 41달러에 거래되며, 기업 가치는 185억 달러로 2023년에 창출될 것으로 예상되는 수익의 9배에 달한다.
2023년 유니티에 무슨 일이 일어났는가?
그것의 광고 사업을 되살리기 위해, Unity는 작년 11월에 광고 기술 회사인 아이언 소스와 합병했다.
그것은 또한 물리적인 물체의 "디지털 쌍둥이"를 만들기 위한 새로운 도구, (왕좌의 게임을 위한 컴퓨터 그래픽 효과를 개발한) 그것의 Weta 자회사를 위한 더 많은 파트너십, 가상과 증강 현실 앱을 만들기 위한 도구, 그리고 애플의 Vision Pro 헤드셋을 위한 혼합 현실 앱을 생산하기 위한 새로운 플랫폼으로 그것의 핵심 게임 시장을 계속 확장했다.
유니티는 또한 최근 AI 도구를 위한 AI 시장을 출시했는데, 이는 그래픽, 음향 효과 및 기타 자산을 만들기 위해 인간 아티스트 및 프로그래머 대신 AI 알고리즘에 의존함으로써 비디오 게임의 개발을 가속화하는 데 사용될 수 있다.
애플과 그것의 새로운 인공지능 시장과의 파트너십은 많은 과대 광고를 발생시켰고 지난 1년 동안 황소들을 그것의 주식으로 몰려들게 했다.
그러나 그것의 이자, 세금, 감가상각, 그리고 상각 (EBITDA) 마진 이전의 조정된 수익이 지난 3분기에 걸쳐 긍정적으로 바뀌는 동안 그것의 수익 성장도 안정화되고 있다.
유니티의 아이언소스와의 합병은 그것의 광고 사업을 안정화시켰고 그것의 핵심 게임 엔진은 계속 확장했다.
그것은 또한 2023년 말에 출시될 예정인 유니티 클라우드 플랫폼에서 그것의 모든 핵심 실시간 3D 도구들을 함께 묶고 있다.
유니티는 광범위한 광고 시장의 평탄한 성장과 (규제 역풍으로 인해 여전히 도전적인) 중국 내 소프트 게임 성장이 다른 강점을 상쇄함에 따라 3분기 매출이 형식적 기준으로 전년 동기 대비 7~9% 증가할 것으로 예상하고 있다.
조정된 EBITDA 마진이 16.7%에서 18.2% 사이에 안착할 것으로 예상하고 있다.
연간 매출은 15.1%에서 15.5%로 조정된 EBITDA 마진과 함께 형식적 기준으로 5%에서 9% 성장할 것으로 예상된다.
2분기 실적 보고서에서 두 가지 추정치를 모두 끌어올려 "지속적인 불확실한 경제 환경과 균형 잡힌 양호한 상반기 실행"을 설명했다
2024년에 유니티는 어떻게 될까?
분석가들은 유니티의 조정된 EBITDA가 6억 900만 달러로 81% 성장함에 따라 2024년 매출이 21억 7000만 달러로 20% 증가할 것으로 예상하고 있다.
그 예측은 광고 시장이 다시 따뜻해지고, 중국 게임 시장이 안정화되며, 비게임 사업이 계속 성장할 것임을 암시할 가능성이 있다.
유니티는 일반적으로 받아들여지는 회계원칙(GAAP) 기준으로 순손실을 줄이고 2분기에 플러스로 전환한 자유현금흐름(FCF)을 성장시킬 계획이다.
루이스 비소소 CFO는 컨퍼런스콜에서 GAAP 기준으로 수익성을 전환하는 방향으로 "강력한 진전을 이루고 있다"며 FCF 세대가 이제 "지속 가능하게" 긍정적이라고 말했다.
월스트리트의 예상을 바탕으로 유니티의 주식은 내년 매출의 6배, 조정된 EBITDA의 27배로 합리적으로 평가된다.
아직은 절규하는 할인은 아니지만 어도비가 디지털 미디어 시장을 점령한 것과 같은 방식으로 게임 시장을 정복할 것으로 기대하는 투자자들에게는 여전히 훌륭한 장기 구매가 될 수 있습니다.