이 주식은 168% 상승했지만 월스트리트는 여전히 크게 저평가되어 있다고 생각합니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
저자: 리 사마하 - 2025년 1월 30일 오전 3시 5분
일부 항공사 주식은 뛰어난 수익률에도 불구하고 여전히 우수한 가치를 유지하고 있습니다.
소비자들은 여전히 여행에 대한 기대감을 가지고 있으며, 기업 여행자가 다시 돌아오고 있습니다.
유나이티드 항공의 가용 좌석 마일당 수익은 다시 증가하고 있으며, 수익은 급증하고 있습니다.
엔비디아가 아닙니다.
대신 유나이티드 항공 United Airlines (UAL 1.81%)의 구식 운송 주식입니다.
이 글을 쓰는 시점에 주가는 지난 12개월 동안 168% 상승하여 엔비디아 및 기타 유명 기술 기업을 제치고 1위를 차지했습니다.
이 시점에서 투자자들은 숨을 돌리기 위해 주가를 잠시 멈춰야 한다고 생각할 수 있습니다.
그러나 월스트리트에서는 그렇게 보지 않습니다.
분석가들은 최근 목표 주가를 상향 조정했으며, 모건 스탠리의 목표 주가는 140달러로 36% 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
유나이티드 항공이 지금 매수하기에 좋은 주식인 이유는 다음과 같습니다.
유나이티드 항공 주식이 상승하고 있습니다
기업들은 거의 모든 실린더를 가동하지 않지만, 유나이티드 항공은 지금 그렇게 하고 있습니다.
2024년 3분기 실적 발표에서 앤드류 노 셀라 최고상업책임자는 투자자들에게 4분기가 훌륭할 것으로 예상하고 2025년으로 시작하라고 신호를 보냈습니다:
"유나이티드는 용량 역학이 덜 유리했던 올해 첫 3분기 동안 대부분보다 느리게 확장했지만, 중요한 것은 우리의 타이밍이 맞아 업계 상황이 가장 좋을 분기로 성장세가 기울었다는 점입니다."
간단히 말해, 유나이티드 항공 경영진은 여름과 가을 동안 불필요한 용량을 줄여 가격 환경과 이익 성장률을 개선하기 위해 항공 업계에 의존하고 있었습니다.
이는 특히 적재 요소(승객이 채우는 가용 좌석 용량 비율)를 개선하기 위해 가격을 조정하기보다는 유지하는 경향이 있는 유나이티드와 델타항공과 같은 항공사에게 더욱 중요합니다.
좋은 소식은 바로 그런 일이 일어났다는 것이며, 더 좋은 소식은 기업 여행객과 대서양 횡단 여행객(유나이티드 항공에 상대적으로 강점이 있는 두 명의 인구 통계)의 귀환이 유나이티드에도 성장 기회를 창출한다는 것입니다.
최근 실적 발표에서 노셀라는 "유연 사업 매출"이 4분기에 전년 동기 대비 16% 성장했다고 언급했습니다.
"프리미엄 승객 매출은 전년 동기 대비 10% 증가했고 프리미엄 객실 단위 매출은 긍정적이었다"라고 그는 또한 "두 추세 모두 연중 지속되고 있다"라고 언급했습니다.
가격 환경 개선으로 유나이티드는 주요 업계 지표인 가용 좌석 마일당 총 매출(TRASM)에서 성장률을 회복했습니다.
분기에는 TRASM이 전년 동기 대비 1.6%, 가용 좌석 마일(ASM)이 6.2% 증가하여 영업 수익이 크게 개선되었습니다.
이는 운영 비용 증가를 상쇄하는 것 이상으로, 영업 수익은 50.6% 증가했습니다.
2025년에 더 많은 성장이 이루어질 것
2024년을 떠나 2025년에 접어들면서 경영진은 또 한 해의 강력한 성장을 기대하고 있습니다.
연간 전망은 조정 희석 주당 순이익이 11.50달러에서 13.50달러로 2024년 수치인 10.61달러에서 8.3%에서 27% 증가할 것으로 예상됩니다.
이러한 전망은 위에서 논의한 추세의 지속과 국내 시장의 가용 좌석 마일당 매출(RASM) 성장률 회복에 부분적으로 기인합니다.
유나이티드는 4분기에 국내 생산 능력을 7.8% 증가시켰고, 국내 RASM은 1.6% 감소했지만, 노션은 국내 RASM이 "1분기에 견조하게 플러스로 전환될 것"으로 예상하고 있습니다.
이는 투자자들에게 의미하는 바입니다
상대적으로 높은 금리로 인해 일부 지역에서는 재량 지출이 줄어들고 있지만 항공 산업은 그렇지 않은 것으로 보입니다.
또한 마진이 높은 기업 여행의 귀환과 프리미엄 시장의 지속적인 성장도 유나이티드의 강점에 기여하고 있습니다.
대서양 횡단 여행 시장의 가격도 와이드바디 항공기 인도에 문제가 있는 한(예: 2020년 당초 예상치에 비해 2026년에 첫 인도가 예정된 보잉 777X) 강세를 유지할 가능성이 높습니다.
또한 초저가 항공사들은 어려움을 겪고 있으며(스피릿 항공은 파산 신청을 했습니다), 시장은 유나이티드 항공으로 이동하고 있습니다.
모든 것은 이 항공사가 또 한 번의 강세를 보이는 한 해를 보냈다는 것을 의미하며, 경영진이 34억 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 예측한 결과 2025년 선물 가격 대비 FCF 배수가 10배 미만이 될 것으로 예상하고 있습니다.
언제나 그렇듯이 여행 산업은 주기적인 위험에 직면해 있지만, 유나이티드의 밸류에이션과 전망은 오늘날 투자자들에게 위험/보상 계산을 유리하게 만듭니다.