우버 Uber는 수익성이 있습니다. 이번에는 진짜입니다.
Uber는 2분기에 첫 번째 GAAP 이익을 발표했습니다.
차량 공유 및 배달에 대한 수요가 증가함에 따라 수익이 급증하고 있습니다.
그 주식은 비싸지만, 그 회사는 마침내 사업이 지속 가능하다는 것을 증명했습니다.
그것은 실질적인 이익으로 가는 먼 길이었습니다.
14년이 걸렸고, 거의 320억 달러의 누적 손실이 발생했지만, 승차 공유 및 음식 배달 회사 우버 Uber(UBER -5.68%)는 마침내 수익성이 있는 회사입니다.
Uber는 2분기에 3억 9,400만 달러의 순이익을 보고했습니다.
이 수치는 주식 투자로 인한 3억 8,600만 달러의 미실현 이익을 포함하고 있기 때문에 보기만큼 좋지는 않습니다.
하지만 여전히 GAAP 이익을 보고하는 것은 오랜 기간 만성적인 금전적 손실이었던 회사의 성과입니다.
마침내 그것을 작동하게 만들었습니다
어떤 회사든 승차공유와 음식 배달을 지속 가능한 사업으로 만들 수 있다는 의구심을 품어왔습니다.
실제로 Uber의 경쟁사들은 여전히 어려움을 겪고 있습니다.
승차공유 시장에서 우버의 경쟁사인 리프트는 1분기에 10억 달러의 매출 중 1억 8,800만 달러의 순손실을 기록했습니다. 미국의 레스토랑 배달 선두인 도어대시는 1분기에 20억 달러의 매출에 1억 6,200만 달러의 손실을 냈습니다.
Uber는 한동안 다른 지표에 따라 수익성이 있었지만, 그중 어떤 지표도 같은 비중을 차지하지 않았습니다.
Uber는 한동안 긍정적인 조정 EBITDA, 즉 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익을 생산해 왔으며, 작년에 무료 현금 흐름이 긍정적으로 전환되었습니다.
2분기에 우버는 9억 1,600만 달러의 조정 EBITDA와 11억 달러의 무료 현금 흐름을 창출했습니다.
두 지표 모두 수익성 측정치로 결함이 있습니다.
조정된 EBITDA는 다양한 실질 비용, 특히 2분기에 총 2억 8백만 달러의 감가상각 및 상각과 총 5억 4백만 달러의 주식 기반 보상을 제외합니다.
자유로운 현금 흐름은 더 나은 지표이지만 여전히 주식 기반 보상을 뒷받침하며 운전 자본의 변동은 이를 상승시키거나 하락시킬 수 있습니다.
GAAP 순이익은 완벽한 측정 기준과는 거리가 멀지만, 기업이 양의 순이익과 양의 자유로운 현금 흐름을 생산할 때, 더 이상 기업이 수익성이 있다는 것은 의문의 여지가 없습니다.
견실한 성장
Uber의 수익 증가는 예약의 견조한 성장과 승차 공유 및 배달 전반에 걸친 수익률 증가의 결과였습니다.
총예약은 모빌리티 부문의 경우 전년 대비 28%, 배달 부문은 14% 증가한 반면 해당 부문의 수익은 각각 40%, 17% 증가했습니다.
모빌리티 수익률은 29.3%로 2.7% 포인트 급등한 반면 배달 수익률은 19.6%로 0.2% 포인트 소폭 상승했습니다.
두 부문 모두 조정된 EBITDA 기준으로 수익성이 더 높아졌습니다.
모빌리티 부문은 이 지표에서 52% 급등한 반면 배송 부문은 232% 급증했습니다.
화물 부문은 매출이 전년 대비 30% 급감하고 조정된 EBITDA가 마이너스로 떨어지는 등 약점이었습니다.
화물 산업은 침체를 겪고 있고 우버가 할 수 있는 일은 거의 없습니다.
Uber 주식은 매수입니까?
Uber는 이제 시간이 지남에 따라 수익을 성장시킬 수 있는 잠재력을 가진 수익성 있는 회사이지만, 주식은 여전히 비쌉니다.
분석가들은 회사가 2024년에 주당 0.83달러의 수익을 낼 것으로 예상하고 있으며, 그 추정치를 기반으로 주가 대비 수익 비율을 약 60으로 추정합니다.
가격 대비 자유 현금 흐름 비율이 더 좋아 보입니다.
2023년 첫 6개월 동안 우버의 자유 현금 흐름을 받아들여 추정한다면, P/FCF 비율은 약 30입니다.
Uber의 성장 잠재력을 고려할 때, 이 가치 평가가 타당하다는 주장이 제기될 수 있습니다.
2분기에 미국과 캐나다의 수익은 거의 꿈쩍도 하지 않았지만, 이 회사는 국제 시장에서 빠르게 성장하고 있습니다.
라틴 아메리카의 수익은 30%, 유럽, 중동 및 아프리카의 수익은 31%, 아시아 태평양의 수익은 31% 급증했습니다.
우버의 전체 해결 가능한 시장은 이 회사가 수년 동안 두 자릿수 속도로 성장할 수 있을 정도로 충분히 클 것입니다.
그럼에도 불구하고 위험 요소가 있는데, 특히 Uber가 미국에서 운전자를 어떻게 분류하는지에 대한 문제가 두드러집니다. 우버의 비즈니스 모델은 운전자를 직원이 아닌 계약자로 취급하는 것에 달려 있습니다.
이 회사는 캘리포니아에서 법적 투쟁을 벌여왔고, 이 모든 것이 장기적으로 어떻게 전개될지는 불확실합니다.
우버가 결국 운전자를 직원으로 취급하도록 강요 받는다면, 이는 비즈니스 모델에 치명적인 타격이 될 수 있습니다.
우버 주식은 고위험 고수익 투자처럼 보입니다.
일부 사람들에게 매력적일 것이지만 훨씬 더 안전한 옵션이 있습니다.