UPS 주식: 매수, 매도 또는 보류?
By Lee Samaha – 2024년 4월 27일 오전 3시 39분
UPS의 경우 배송량 증가가 개선되고 있는 것으로 보입니다.
매출은 하반기에 개선될 것으로 보이며, 전년 대비 비용도 개선될 것으로 예상됩니다.
경영진이 최근 USPS와의 계약을 체결하고 중소기업 및 의료 부문과 지속적으로 추진하고 있는 계획을 통해 실적이 개선될 것입니다.
이 회사의 1분기 실적은 연간 가이던스에 대한 신뢰를 회복하는 데 도움이 되었습니다.
UPS (UPS 0.14%) 투자자들은 회사의 최근 1분기 실적 보고서에서 원하는 것을 얻었습니다.
경영진이 3년 전략 목표와 재무 목표를 제시한 3월 말 투자자 및 분석가의 날 이후 시장은 큰 감동을 받지 못했습니다.
그러나 최근 실적은 이러한 목표에 대한 신뢰를 회복하는 데 도움이 되었습니다.
그럼에도 불구하고, 그 주식을 구매할 수 있는 충분한 양인가요? 여기 요약이 있습니다.
UPS가 시장을 응원합니다
어떤 회사가 3년 재무 목표치를 발표한 후, 같은 프레젠테이션을 통해 1분기 거래에 대한 통찰력을 제공한다면 결코 편안한 상황이 아닙니다.
UPS의 경우가 그랬고, 시장은 빠르게 반응했습니다.
앞서 설명했듯이, CFO 브라이언 뉴먼은 투자자와 애널리스트의 날에 투자자들에게 1분기에 조정 영업이익이 40% 감소할 것으로 예상하라고 말하면서 (프레젠테이션 며칠 후 마감 예정) 시장에 충격을 주었습니다.
제 계산에 따르면, 당시 월가의 컨센서스가 17억 5천만 달러였을 때, 이는 1분기에 약 15억 달러의 조정 영업이익을 낼 것입니다.
또한 2023년 상반기 대비 20%~30% 감소에 대한 상반기 가이던스를 충족하더라도 2분기에는 23억~29억 달러를 기록할 것이며, 이는 1분기의 15억 달러에서 크게 증가한 것을 의미합니다.
경영진의 1분기 지침을 감안할 때, 시장은 이미 UPS에서 하반기 실적 회복을 준비하고 있었지만, 아마도 이 정도 규모는 아닐 것입니다.
1분기에 무슨 일이 있었나요?
경영진은 조정 영업이익이 40% 감소하는 대신 31.5% 감소한 17억 5천만 달러를 기록했다고 발표했는데, 이는 이전 월가의 컨센서스와 일치하는 수치입니다.
필연적으로, 이 주제는 어닝 콜에서 가장 먼저 다뤄진 것입니다.
CFO 브라이언 뉴먼은 두 가지 요인이 "40%를 달성하는 데 기여했다"라고 말했습니다.
먼저, 뉴먼은 UPS가 "지난 몇 주간은 기본적으로 물량 관점에서 손익분기점에 도달했을 때" 분기 동안 납품량에 긍정적인 모멘텀을 보였다고 언급했습니다.
참고로, 1분기에 전체 일평균 물량은 3.6% 감소했습니다.
둘째, 뉴먼에 따르면 "더 큰 요소"는 "4월에서 3월 사이의 일부 비용 거래, 3월에서 4월 사이의 P&L에 도달했을 때의 점유 및 유지 보수 비용 변화와 같은 것들"이었습니다
냉소적인 사람은 경영진이 3월에 하락했을 수도 있는 일부 비용을 4월에 투입할 수 있는 방법을 찾았을 수도 있다고 주장할 수도 있습니다.
그럼에도 불구하고 UPS의 2024년 개선과 하반기 성장 스토리의 가장 중요한 원동력은 물량 개선에서 나올 것이며, 여기서 투자자들은 마음을 가질 수 있습니다.
UPS의 볼륨 개선
경영진은 2분기에 미국 국내 패키지 수량 성장이 "약간 긍정적"일 것으로 예상하고 있습니다.
한편, 국제 사업과 관련하여 경영진은 "우리가 한 해 동안 순차적으로 진행함에 따라 사업이 개선될 것으로 기대하고 있습니다."
이와 같이, 물동량 전망이 개선되면서 경영진은 연간 매출 920억 달러에서 945억 달러로, 영업이익률은 10%에서 10.6%로 조정되었습니다.
또한 경영진은 3년 목표를 재확인하여 2026년까지 1,080억 달러에서 1,140억 달러의 매출을 달성하고, 연결 영업이익률은 13%에 달하며, 중소기업(SMB) 및 의료 서비스의 개선 사항을 설명했습니다.
또한 CEO Carol Tome은 최근 발표된 미국 우편 서비스(USPS)의 주요 항공 화물 제공업체가 되기 위한 계약이 "이익을 창출할 것입니다.
1년 차부터 그리고 계약 기간 동안 주당순이익(EPS)을 증가시킬 것입니다."라고 말했습니다.
살 주식?
경영진은 이번 분기에 내부 기대치보다 실적을 앞서 발표했음에도 불구하고 연간 가이던스 상향 조정을 자제했습니다.
표면적으로 놀라운 일일 수도 있지만, UPS가 이러한 기대치를 초과한 이유를 살펴보면 명확합니다.
일부 비용이 3월(1분기)부터 4월(2분기)로 밀려날 경우, 실제로는 UPS가 연간 가이던스 상향 조정을 정당화하기 위해 (이전 예상 대비) 물량 환경 개선에 의존하고 있습니다.
거래량 증가를 정확하게 예측하기 어려운 점을 감안할 때, 경영진이 연간 가이던스를 인상하는 것을 주저했다면 이해할 수 있습니다.
특히 1분기 "비트"가 주로 반복되지 않을 가능성이 높기 때문입니다.
하지만 전년 대비 거래량 증가는 분명히 개선되고 있으며, 결과적으로 투자자들은 경영진의 연간 가이던스에 대해 조금 더 편안함을 느낄 수 있습니다.
4.4% 수익을 내는 주식은 하반기 실적 회복을 희망하면서 지속 가능하고 상당한 배당 플레이를 찾고 있는 투자자들에게 꽤 좋은 옵션입니다.