The Trade Desk, PubMatic
광고 산업 주식은 그들의 기초 사업이 그 어느 때보다 중요함에도 불구하고 올해 하늘 높이 떨어졌다.
광고 대행사의 소비 습관의 세속적인 변화는 장기적으로 이 주식들을 훌륭한 투자로 만들 수 있다.
이들 주식은 적절한 시기에 적절한 위치에 있는 기초 사업에도 불구하고 올해 큰 폭으로 하락했다.
나스닥 종합지수는 2021년 말 최고치보다 31% 안팎 하락했고, 거래소의 성장주 중 상당수는 훨씬 더 떨어졌다.
올해 시장은 특히 디지털 광고주에 큰 타격을 입었는데, 이는 코로나19 관련 가장 엄격한 봉쇄 기간 동안 이 산업의 급성장이 가라앉았기 때문이다.
이러한 주식은 타격을 입었지만, 그것이 광고에 대한 전 세계 지출이 2021년 7,720억 달러에서 2026년까지 1조 달러 이상으로 증가할 것으로 예상된다는 사실을 바꾸지는 못한다.
이러한 광고 예산은 점점 더 프로그램 광고 분야에서 두 개의 독립된 업체인 The Trade Desk(TTD 3.77%)와 PubMatic(PUBM - 1.19%)로 향하고 있습니다.
강한 세속적 순풍에도 불구하고 더 트레이드 데스크와 퍼블릭 매틱의 주가는 지난해 최고치보다 각각 63%, 61% 하락했다. 내가 이 주식을 이미 샀고 주저하지 않고 다시 사려는 이유가 여기에 있다.
트레이드 데스크
트레이드 데스크는 디지털 광고 대기업인 알파벳과 메타 플랫폼보다 중요한 이점을 가지고 있다.
기술 대기업들은 세계 디지털 광고비의 엄청난 몫을 누리고 있지만, 그들은 또한 유튜브와 인스타그램과 같은 그들만의 콘텐츠 플랫폼을 소유하고 있다.
트레이드 데스크는 광고주가 디지털 광고 캠페인을 계획, 시작 및 최적화하는 데 사용하는 독립적 수요 측 플랫폼(DSP)을 운영한다.
무역 데스크는 광고 구매 방정식의 판매 측면에서 입지를 확보하고 있지 않기 때문에, 광고주들은 그것이 메타 플랫폼과 알파벳에서 얻는 것보다 더 많은 투명성을 제공한다고 생각한다.
투명성 증가는 디지털 광고 구매자들에게 반향을 불러일으키고 있다.
무역 데스크의 플랫폼에 대한 총지출은 2021년 62억 달러로 전년 대비 47% 급증했다.
이 회사는 또한 1분기에 8년 연속 자랑할 수 있는 95%의 고객 유지율을 보고할 수 있었습니다.
자산관리 업무로 트레이드 데스크의 많은 매출은 순이익으로 이어집니다.
그 회사는 지난 12개월 동안 3억 9천4백만 달러의 무료 현금 흐름을 보고했다.
이는 2019년 같은 기간 신고된 자유 현금흐름의 3배에 육박하는 규모다.
업계 최고의 독자적인 구매 플랫폼이 있는 이 회사는 디지털 광고에 대한 증가하는 글로벌 예산의 상당 부분을 흡수할 수 있을 것으로 기대됩니다.
펍 매틱
Pubmatic은 디지털 광고 방정식의 공급 측면에서 유망한 기업이다.
최대 경쟁사인 매그 나이트와 달리, PubMatic은 다른 사업으로부터 분할 인수하는 대신 자체 인프라를 구축했다.
사내 기술 스택의 이점은 쉽게 찾을 수 있습니다.
Pubmatic의 마진은 상당한 영업이익을 허용할 만큼 충분히 넓다.
더 크고 더 확립되었음에도 불구하고, 매그 나이트는 여전히 손해를 보고 있다.
이마케터에 따르면 2021년 미국 광고주들이 프로그래밍 디스플레이 광고에 쓴 돈은 1,060억 달러로 2020년보다 41% 늘었다.
경기 침체로 인해 광고 구매자들은 올해 예산을 낮출 수 있지만, 펍 매틱이 서비스하는 광고 유형을 선호하는 장기적인 상승 추세는 결국 거시 경제적 압력을 상쇄할 것이다.
PubMatic은 시가총액이 8억 2천만 달러에 달하는 비교적 작은 회사이다.
이미 연간 1,060억 달러가 넘는 빠르게 성장하고 있는 주소 지정 가능 시장이 있는 상황에서, 단순히 프로그래밍 광고 분야에서 현재 점유율을 유지하는 것만으로도 이 주식은 앞으로 몇 년 동안 몇 배나 더 오를 수 있습니다.
지금 당신은 42배의 선물 수익 추정치에 무역 데스크의 주식을 살 수 있다.
그것은 높은 배수이지만, 저는 세계적인 불황으로 인해 광고주들이 앞으로 1년 동안 지출을 조금 줄인다고 하더라도 이 회사가 가치 있는 기업으로 성장할 수 있다고 생각합니다.
PubMatic의 수익
PubMatic 주식은 선물 수익 예상치의 16.7배에 더 비관적인 수준에서 거래된다.
이 배수는 전체 S&P 500 지수의 평균과 일치한다.
빠르게 확장되고 있는 프로그래밍 광고 시장에서 선두적인 위치를 차지하고 있는 펍 매틱의 성장 스토리는 평균적인 대형주보다 훨씬 더 흥미진진할 것으로 보인다.
많은 기술주들과 마찬가지로, PubMatic은 파산했다.
지금까지 그것은 전년 대비 51% 하락했다.
그러나 많은 기술주들과 달리, 그것은 꽤 수익성이 있다.
1분기 순이익 마진 9%, 자유 현금흐름 마진 27%를 기록했다.
그리고 이것은 하나의 트렌드였습니다.
1분기는 12분기 연속 플러스 GAAP 순익을 기록했습니다.
PubMatic은 8억 5천만 달러 규모의 회사임에도 불구하고 어떻게 이 인상적인 수익성을 달성했을까?
초기에는 PubMatic이 제공하는 활동에 대한 데이터를 저장하고 분석하기 위해 자체 기술 인프라를 구축하기로 결정했습니다.
많은 경쟁업체들이 이를 위해 타사 클라우드 제공업체에 의존합니다.
PubMatic의 접근 방식은 처음에는 구축 비용이 많이 들었지만, 이제는 유지 비용이 상당히 저렴해졌고 독특한 수익성을 가져왔다.
일부 투자자들은 PubMatic의 주식이 회사의 잠재력, 경쟁력, 그리고 수익성을 고려할 때 어떤 가격에서도 좋을 것이라고 주장할 수 있다.
그러나 주식이 수익의 16배에 불과한 헐값에 거래되고 있기 때문에 아무도 그렇게 주장할 필요가 없다.
PubMatic은 투자자들이 오랫동안 보유해야 하는 이러한 가격에서 오늘날 비명을 지르는 매수인 것처럼 보인다.