무역 데스크가 다음 알파벳이 될 수 있을까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 4월 6일 오전 3시 35분
트레이드 데스크는 구글의 벽으로 둘러싸인 정원에서 광고주들을 끌어내리고 있습니다.
광고 지원 스트리밍 비디오로의 세속적인 전환으로 이익을 얻고 있습니다.
향후 몇 년 동안 알파벳보다 더 큰 이익을 창출할 수 있습니다.
이 광고 기술 회사는 아직 성장할 여지가 많습니다.
알파벳의 (GOOG 1.32%) (google 1.31%) 구글은 종종 광고 시장에서 800파운드의 고릴라로 여겨집니다.
이 거대 기술 기업은 세계에서 가장 큰 검색 엔진, 가장 인기 있는 스트리밍 비디오 플랫폼, 그리고 핵심 웹사이트 이상으로 범위를 확장하는 거대한 광고 네트워크를 소유하고 있습니다.
스태티스타에 따르면, 전세계 모든 디지털 광고 지출의 39%가 구글의 생태계로 흘러 들어갑니다.
구글의 광고 사업의 성장은 알파벳을 1조 9천억 달러의 거대한 시가총액을 가진 세계에서 가장 큰 회사 중 하나로 만들었습니다.
알파벳의 주식은 아직도 운영할 수 있는 많은 공간이 있지만, 최근 몇 년 동안 수많은 거시 경제적, 규제적, 그리고 경쟁적인 역풍에 직면하면서 광고 매출이 확실히 식었습니다.
알파벳은 여전히 괜찮은 장기 투자이지만, 아마도 지난 20년 동안의 거대한 이익을 재현하지는 못할 것입니다.
따라서, "다음 알파벳"을 찾고 있는 성장 지향적인 투자자들은 향후 몇 년 동안 알파벳보다 훨씬 더 높게 나아갈 수 있는 유망한 광고 기술 회사인 더 트레이드 데스크 The Trade Desk (TTD 1.50%)를 확인해야 합니다.
트레이드 데스크는 무엇을 합니까?
디지털 광고 시장은 출판사가 자체 광고 재고를 판매할 수 있도록 도와주는 판매 측 플랫폼(SSP)과 광고주가 다양한 플랫폼에서 자동으로 광고 공간을 구매할 수 있도록 도와주는 수요 측 플랫폼(DSP)으로 나뉩니다.
구글의 광고 생태계는 SSP, DSP, 그리고 다른 광고 도구들을 묶지만, 그것은 게시자들과 광고주들을 그들만의 벽으로 둘러싸인 정원에 가둡니다.
세계 디지털 광고 시장에서 2위를 차지하고 있는 메타 플랫폼(META 3.21%)도 페이스북, 인스타그램, 오디언스 네트워크에서 동일한 전략을 채택하고 있습니다.
벽으로 둘러싸인 정원들은 광고주들이 알파벳이나 메타와 직접 연결되어 있지 않은 "열린 인터넷" 전역의 웹사이트와 앱에 접근하는 것을 어렵게 만듭니다.
벽으로 둘러싸인 정원들을 열기 위해, 더 독립적인 SSP와 DSP가 등장했습니다.
트레이드 데스크는 세계에서 가장 큰 독립적인 DSP입니다.
그것은 매그나이트와 같은 큰 독립적인 SSP들로부터 광고 공급망의 반대편 끝에 위치합니다.
트레이드 데스크는 데스크톱, 모바일, 그리고 연결된 TV (CTV) 플랫폼에 걸쳐 광고 공간을 판매하지만, 최근 성장의 대부분은 디즈니와 워너 브라더스 디스커버리의 HBO 맥스와 같은 주요 CTV 고객들에 의해 주도되었습니다.
스트리밍 비디오 플랫폼의 많은 부분이 시청자를 넓히기 위해 더 저렴한 광고 지원 계층을 출시하고 있고, 트레이드 데스크는 광고주들이 그 광고 공간을 모두 살 수 있도록 돕습니다.
트레이드 데스크는 또한 타사 데이터에 의존하지 않고 타사 데이터를 활용하여 광고를 배치하는 AI 기반 플랫폼인 솔리마르(Solimar), 타사 쿠키를 대체하는 통합 ID 2.0(Unified ID 2.0), SSP를 우회하여 광고주와 게시자를 직접 연결하는 도구인 오픈패스(OpenPath)와 함께 생태계를 계속 확장하고 있습니다.
이러한 과감한 움직임은 트레이드 데스크를 분산형 광고로 점차 알파벳의 벽으로 둘러싸인 정원을 돌파하는 다양한 광고 대기업으로 변화시킬 수 있습니다.
트레이드 데스크는 얼마나 커질 수 있습니까?
Trade Desk는 2016년 9월에 상장되었습니다. 2016년부터 2023년까지 매출은 46%의 복합 연간 성장률(CAGR)로 성장했고, 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 이익(EBITDA)은 51%의 CAGR로 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 32%에서 40%로 확대되었습니다.
2023년 19억 5천만 달러의 매출을 올렸으며, 이는 지난 2003년 알파벳의 IPO 전 매출 15억 달러에 버금가는 수치입니다. 이후 20년 동안 알파벳의 매출은 연평균 30% 성장하여 2023년에는 3,074억 달러에 달했습니다.
애널리스트들은 조정 EBITDA가 CAGR 27%로 증가함에 따라 트레이드 데스크의 매출이 2023년부터 2026년까지 CAGR 21%로 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 성장률은 인상적이지만 알파벳의 성장 궤도에 맞추기 어려울 수 있습니다.
가장 큰 차이점은 구글의 핵심 검색 엔진과 유튜브가 파괴적인 소비자 대면 플랫폼이었고, 트레이드 데스크는 막후에서 운영된다는 것입니다.
구글은 지난 20년 동안 검색, 스트리밍 비디오 및 모바일 시장의 세속적인 성장으로부터 이익을 얻었지만 트레이드 데스크는 거의 틀림없이 그러한 불타는 성장 엔진이 부족합니다.
IRB Market Insights에 따르면, 세계 DSP 시장은 2023년부터 2031년까지 연평균 26%의 성장률을 기록할 수 있습니다.
높은 성장률이지만, 트레이드 데스크는 여전히 아마존과 어도비와 같은 다양한 기술 대기업과 자체 광고 기술 서비스를 스트리밍 비디오 소프트웨어에 결합해 온 로쿠와 같은 선도적인 CTV 플랫폼과의 치열한 경쟁에 직면해 있습니다.
트레이드 데스크가 차세대 알파벳이 될 수 있을까요?
시가총액이 430억 달러에 달하는 트레이드 데스크가 과연 알파벳과 같은 1조 달러 규모의 거대 기술기업으로 발전할지는 아직 말하기 이릅니다.
이 회사의 주식은 또한 올해 매출의 18배, 조정 EBITDA의 43배로 저렴하지 않습니다.
하지만 트레이드 데스크는 향후 3년간 연평균 성장률 11%에 그칠 것으로 예상되는 알파벳보다 여전히 빠르게 성장하고 있습니다.
따라서 트레이드 데스크는 비록 지난 20년간 알파벳의 놀라운 성장세에 근접하지는 못하더라도 향후 몇 년간 성장 투자자들에게 훨씬 더 나은 선택이 될 수 있습니다.