94년 2023% 상승, Tesla는 여전히 매수입니까?
Tesla 주가는 지난 10년 동안 거의 2,500% 상승했으며 2023년에는 거의 두 배로 증가했습니다.
사이버트럭의 출시와 지속적인 생산 확대는 올해 테슬라 주가의 엄청난 상승을 부채질한 순풍 중 일부다.
시가총액 기준 최대 자동차 제조업체인 이 회사는 2024년에 수많은 역풍에 직면할 것으로 예상됩니다.
북미 최대의 전기 자동차(EV) 제조업체가 2024년에도 페달을 밟을 수 있을까요?
지난 10년 동안 북미 최고의 전기차(EV) 제조업체인 Tesla(TSLA 1.37%)만큼 우수한 성과를 거둔 기업은 거의 없습니다. 12월 5일 장 마감 시점을 기준으로 시가총액 최대 자동차 제조업체의 주가는 10년 전보다 거의 2,500% 상승했다. 또한 현재까지 94% 증가했습니다.
그러나 월스트리트의 가장 유명한 면책 조항은 "과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지 않는다"는 것입니다.
눈이 번쩍 뜨이는 실적을 되돌아보는 것도 재미있을 수 있지만, 가장 중요한 것은 2024년(그리고 그 이후)에 Tesla 주식이 어디로 향하고 있는지입니다.
따라서 가장 중요한 질문은 테슬라 주식이 연초 대비 94% 상승한 후에도 매수 포지션을 유지하느냐는 것입니다.
이 질문에 답하려면 먼저 Tesla의 실적 호조를 촉발한 촉매제를 이해하고 세계 최대 자동차 제조업체의 앞날에 놓일 수 있는 동인과 함정을 조사해야 합니다.
투자자들은 2023년 테슬라 주식에 가속 페달을 밟았습니다.
Tesla가 더 넓은 시장에서 뚜렷한 성과를 낼 수 있었던 것은 네 가지 요인에 기인합니다.
우선 중국은 2022년 12월에 엄격한 코로나19 완화 조치를 중단했습니다.
코로나19 확산을 막기 위한 중국의 시도는 엄격하고 예측할 수 없는 봉쇄로 이어졌고, 이는 공급망과 소비자 구매력에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
이제 이러한 조치들이 폐기됨에 따라, 세계 2위 경제, 그리고 더 중요하게는 세계 1위 자동차 시장이 꾸준한 확장을 재개할 수 있게 되었습니다.
Tesla는 아직 초기 단계이지만 빠르게 성장하는 중국 EV 시장에서 중요한 역할을 해야 합니다.
둘째, 투자자들은 회사의 생산 확대와 반복적인 수익성에 만족했습니다.
Tesla는 2023년에 180만 대의 EV를 생산한다는 목표를 달성할 것으로 보이며, 4개의 기가팩토리를 통해 내년에 200만 대의 EV를 판매할 수 있는 경로를 제공합니다.
마찬가지로, Tesla는 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)에 따라 반복적인 수익을 창출하는 유일한 순수 EV 회사입니다.
기존 자동차 제조업체는 수익성이 상당히 높지만 개별 EV 부문은 계속해서 손실을 보고 있습니다.
Tesla는 4년 연속 GAAP 이익을 달성하고 있습니다.
투자자들은 또한 오랫동안 기다려온 Cybertruck의 출시에 대해 흥분하고 있으며, 차세대 전기 트럭의 인도가 일주일 전에 시작되었습니다.
2019년 공개되었을 때 Tesla는 약 250,000건의 예약을 빠르게 확보했습니다.
하지만 2021년에는 사이버트럭 예약 건수가 100만 건을 넘어섰습니다.
투자자들은 이 다섯 번째 양산 모델을 Tesla의 차세대 성장 동력이자 제품 차별화 요소로 보고 있습니다.
넷째, 마지막으로 심리학이 테슬라의 눈부신 한 해에 한몫했을 가능성이 높다.
흔히 포모(FOMO)라고 불리는 '놓치는 것에 대한 두려움'은 2023년 월스트리트에서 가장 크고 신뢰받는 기업에 전문직 투자자와 일반 투자자들이 몰리도록 부추겼다.
Tesla가 회원사로 있는 "매그니피센트 세븐"은 올해 벤치마크 S&P 500 지 수의 상승 대부분을 담당하고 있습니다.
2024년 Tesla의 계획은 무엇입니까?
2023년 Tesla의 시가총액이 3,500억 달러 이상 증가한 원인에 대해 더 잘 알게 되었으니 이제 월스트리트와 투자자들이 의심할 여지없이 2024년에 주목하게 될 촉매제에 대해 자세히 살펴보겠습니다.
목록의 맨 위에는 Cybertruck의 지속적인 출시가 있어야 합니다.
내년에 생산과 인도가 모두 빠르게 확대될 것으로 예상됨에 따라 대답해야 할 가장 큰 질문은 얼마나 많은 예비 Cybertruck이 본격적인 판매로 전환될 것인가 하는 것입니다.
Tesla가 조립 라인에 차질을 빚거나 예약이 실제 배송으로 이어지지 않으면 세계 최대 자동차 제조업체가 어려움을 겪을 수 있습니다.
2024년의 또 다른 매우 중요한 촉매제는 Tesla의 영업 마진입니다.
이 회사는 올해 초 다른 전기차 제조업체와 가격 전쟁을 시작했으며, 그 결과 4개의 주요 생산 모델(3, S, X, Y)에 대해 6개 이상의 가격 인하가 이루어졌습니다.
지난 9월 30일 마감된 지난 1년 동안 Tesla의 영업이익률은 17.2%에서 7.6%로 급감했습니다.
투자자들은 이 하락세가 안정될지, 아니면 테슬라의 영업이익률이 더 압박을 받을지 지켜볼 것입니다.
이를 위해 월가는 2024년 상반기 회사의 플래그십 세단인 모델 3의 판매에 세심한 주의를 기울일 것입니다.
내년 1월 1일부터 인플레이션 감축법(IRA)이 개정됨에 따라 후륜구동 모델3와 롱레인지 모델 3의 전기차 세액공제액이 7500달러에서 3750달러로 절반으로 줄어든다.
전기차 세액공제 축소는 비용에 민감한 소비자들에게 모델3의 매력을 떨어뜨릴 수 있다.
많은 이목이 테슬라의 보조 에너지 부문에도 쏠릴 전망이다.
에너지 생성, 저장 및 서비스는 총체적으로 총 이익을 창출합니다.
Tesla를 단순한 자동차 회사 이상으로 만들기 위한 지속적인 노력은 월스트리트와 투자자들에게 호의적으로 보일 것입니다.
마지막으로, 회사의 밸류에이션이 우선합니다.
Tesla는 EV 산업에서 선구자로서의 이점과 영업 마진 및 현금 흐름과 같은 중요한 핵심 성과 지표에서 다른 자동차 제조업체를 의미 있게 능가할 것이라는 기대를 반영하여 공격적으로 평가되고 있습니다.
Tesla는 매수를 고려해야 하는 주식입니까?
백미러를 조정하고 2024년에 무엇이 중요한지 조망한 후에는 당면한 질문으로 돌아갈 때입니다:
Tesla 주가가 2023년에 94% 상승했는데 여전히 구매할 가치가 있습니까?
내 대답은 절대 그렇지 않다는 것입니다.
크레딧이 필요한 곳에 크레디트를 제공하게 되어 기쁩니다.
북미 지역에서 확실한 전기차 시장 점유율 선두를 달리고 있으며 2023년에도 4년 연속 GAAP 수익을 달성하는 데 문제가 없을 것입니다.
그러나 2024년 테슬라 주식에 회의적일 이유는 많다.
우선, 회사의 영업이익률 하락은 큰 위험 신호입니다.
최고경영자(CEO) 일론 머스크(Elon Musk)는 지난 5월 연례 주주총회에서 회사의 가격 책정 전략이 수요에 의해 결정된다고 언급했다.
연초 이후 대여섯 차례 이상의 가격 인하가 이뤄졌다는 사실만으로도 전기차 수요가 약하고 재고 수준이 계속 상승하고 있다는 신호다.
테슬라의 공급일수(신차 기말 재고를 해당 분기 인도량으로 나눈 값)는 지난 2년 동안 3일에서 16일로 급증했다.
배터리 소싱 요구 사항으로 인해 일부 Model 3에 대한 EV 세액 공제가 절반으로 줄어드는 것도 Tesla에 도움이 되지 않을 것입니다.
즉, Tesla의 영업 마진은 2024년에 추가적인 압박에 직면할 것으로 예상합니다.
테슬라의 밸류에이션은 또 다른 명백한 문제다.
회사의 매출이 빠르게 성장하고 있지만 영업 마진은 기존 자동차 제조업체보다 좋지 않습니다.
덧붙이자면, 보조 부문은 낮은 마진을 창출하고 있습니다.
Tesla의 수익성은 거의 전적으로 EV 판매 및 임대에 의존하고 있으며, 영업 마진에서 알 수 있듯이 회사 운영 모델의 일부가 어려움을 겪고 있습니다.
62의 주가수익비율(PER)은 정당화될 수 없습니다.
하지만 2024년 테슬라를 기피해야 하는 가장 큰 이유는 테슬라 CEO다. Elon Musk는 선구자이지만 양극화를 일으키는 개인이기도 합니다.
그는 한 번 이상 증권 규제 당국의 관심을 끌었고, 더 중요한 것은 혁신 전선에서 지켜지지 않은 진정한 약속의 산을 만들었다는 것입니다.
이러한 이행되지 않은 약속이 Tesla의 밸류에이션에서 제외된다면 상당한 하락이 있을 것입니다.