텔라독 헬스의 CEO가 사라졌습니다. 이제 파산한 주식을 살 때가 되었습니까?
Cory Renauer – 2024년 4월 7일 오전 3시 6분
텔라독헬스 이사회는 대표이사 사임을 발표했습니다.
Teladoc의 주가는 2015년 기업공개 이후 거의 절반의 가치를 잃었습니다.
텔라독의 제품과 서비스를 이용할 수 있는 대부분의 사람들은 텔라독을 의료 기관을 방문하는 데 사용하지 않고 있습니다. 2020년과 2021년 최고 실적을 기록한 주식 중 하나는 거의 8년 만에 최저치를 기록했습니다.
텔라독헬스(TDOC 1.68%)의 주가는 코로나19 팬데믹 비상시 설정한 고점에서 급락했습니다.
주가는 몇 년 전 설정한 고점 대비 약 95% 하락했고, 이사회는 마침내 이에 대해 조치를 취했습니다.
4월 5일, 텔라독의 이사회는 투자자들에게 2009년 이후 최고경영자(CEO)인 제이슨 고어빅이 즉시 떠날 것이라고 말했습니다.
이 발표에는 고어빅의 인용문이 없으며, 이사회는 후임자를 영구적으로 선정하지 않았습니다.
전에 고공행진을 하던 의료 주식이 이전 최고치의 극히 일부로 하락하고 새로운 경영진을 기대하고 있는 지금, 헐값에 거래되고 있는 것일까요?
알아보기 위한 도전들과 비교해 볼 때, 그 주식의 강점을 따져 봅시다.
Teladoc Health 주식을 취득한 이유
2023년 말, 약 9천만 명의 미국인이 텔라독의 하나 이상의 제품과 서비스를 이용할 수 있었습니다.
이로써 텔라독은 미국에서 가장 접근성이 높은 원격 의료 서비스 제공업체가 되었습니다.
텔라독은 국내에서 가장 접근성이 높은 원격의료 제공업체로서 네트워크 효과의 이점을 누릴 수 있습니다.
이론적으로, 텔라독 헬스는 많은 환자들에게 접근하기를 원하는 제공업체들에게 매력적인 파트너입니다.
1차 진료 외에도 텔라독은 대규모 만성 진료 및 정신 건강 운영을 하고 있습니다.
여러 하위 전문 분야에 많은 환자가 있기 때문에 회사는 어떤 개입이 가장 효과적인지에 대한 많은 데이터를 생성합니다. 이러한 데이터 탐색은 회사가 소규모 원격 의료 서비스 제공업체에 비해 장기적인 이점을 제공할 수 있습니다.
마침내 텔라독 헬스의 수익이 증가하고 있습니다.
작년 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 수익(EBITDA)은 33% 증가한 3억 2,800만 달러를 기록했습니다.
Teladoc Health 주식에 대해 불안한 이유
데이터 탐색기의 도움을 받아 가장자리를 만지작거리는 것은 아마도 제공자들이 더 나은 권장 사항을 만드는 데 도움이 될 것입니다.
그러나 텔라닥의 데이터 이점에 너무 흥분하기 전에 의료 비용을 낮추는 데 있어서는 많은 낮은 열매를 맺고 있다는 것을 기억하는 것이 중요합니다.
예를 들어, 미국 성인의 대다수는 매년 독감 예방 주사를 맞지 않습니다.
Teladoc은 20년 이상 전에 설립되었지만, 여전히 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP)에 따라 수익을 창출하지 못하고 있습니다.
Teladoc은 작년에 2억 2천만 달러의 손실을 입었고, 올해에도 상당한 GAAP 손실을 예상하고 있습니다.
신산업 분야에서 급성장하는 기업들이 규모와 시장 점유율을 얻으면서 손해를 보는 것은 그리 드문 일이 아닙니다.
불행하게도 텔라독의 급성장 시대는 끝났습니다.
2월에 제공된 가이던스 범위 관리의 중간 지점에서 올해 총 수익은 3.2% 증가할 것으로 예상됩니다.
Teladoc은 또한 3년 전망을 제공했는데, 이 전망에서 매출은 연간 한 자릿수 중하위 비율로 증가할 것으로 예상됩니다.
이 전망에는 GAAP 수익 예측이 포함되지 않았습니다.
텔라독은 수익의 88%를 액세스 수수료에서 얻지만, 꾸준히 증가하는 수익을 제공하기 위해 그러한 수수료를 인상하는 것은 투자자들이 생각하는 것보다 더 어려울 수 있습니다.
회사의 고객 목록은 크지만, 이 회원들은 액세스를 그다지 좋아하지 않는 것 같습니다.
2023년 초에는 회사의 제품과 서비스 중 하나 이상을 이용할 수 있는 미국인이 8천만 명에 달했지만, 텔라독을 이용하여 제공업체를 방문한 사람은 4명 중 1명 미만이었습니다.
2023년에 회사는 1840만 건의 원격 의료 방문을 완료했습니다.
구매, 판매, 보유?
갑작스러운 CEO 이탈은 좀처럼 잘 나오지 않지만, 지금 텔라독 헬스 주식에 베팅하지 않을 이유는 그것뿐만이 아닙니다. 코로나19 팬데믹 이후 회사가 이익의 형태로 경쟁 우위를 보여줄 충분한 시간을 가졌기 때문에 그 주식은 하락장에서 매수로 보이지 않습니다.
텔라독은 GAAP 기준으로 순이익을 보고하지는 않지만, 그러한 방향으로 나아갈 수 있습니다.
텔라독은 작년에 1억 9,300만 달러의 잉여 현금 흐름을 보고했으며, 경영진은 이 수치가 2024년에 2억 1,000만 달러에서 2억 4,000만 달러 사이에 도달할 것으로 예상하고 있습니다.
급락한 주식은 지금 당장 매수는 아니지만, 이미 보유하고 있는 투자자들은 지속 가능한 수익성을 향한 추세가 계속되는지 확인하기를 원할 것입니다.