SolarEdge의 수익 경고가 엔페이즈의 파멸을 의미합니까?
솔라에지는 태양광 시장의 침체가 심화되면서 영업손실 영역으로 다시 파고들고 있다고만 밝혔습니다.
동일한 경제적 요인이 주로 미국 시장에 타격을 줄 것이기 때문에 단계는 다음 단계가 될 수 있습니다.
태양광 인버터 종목 모두 현재 큰 매수가 될 것 같지는 않습니다.
두 종목 모두 글로벌 경기가 태양광 시장에 영향을 미치면서 급락세를 보이고 있습니다.
태양광 발전 시장을 따라간다면, 지금쯤 태양광 인버터 선두업체인 SolarEdge Technologies (SEDG 3.12%)의 내부 붕괴에 대해 들어봤을 것입니다.
글로벌 경제가 약화됨에 따라 SolarEdge는 11월 1일에 완전히 보고할 2023년 3분기에 대한 가이던스를 축소할 필요성을 보았습니다.
SolarEdge의 분기별 매출 전망은 이전에 언급된 예상치에서 2억 달러 감소한 7억 2천만 달러에서 7억 3천만 달러로 떨어질 수 있으며, GAAP 영업 이익은 2천8백만 달러의 손실로 변동하고 있습니다.
고성장 태양광 인버터 피어 엔페이즈(ENPH -2.63%)가 솔라엣지의 추악한 업데이트에 동조하며 또다시 횡설수설하고 있습니다.
솔라에지의 고민이 엔페이즈의 성장하는 주거용 태양광 제국에 파멸을 가져오나요?
솔라엣지와 엔페이즈의 몇 가지 주요 차이점
SolarEdge는 수익으로 측정한 태양광 인버터 판매 1위입니다.
태양광 인버터는 태양광 패널에서 생산된 전력을 가정이나 상업용 건물에서 사용 가능한 전기로 변환하는 전자 장치입니다.
Enphase는 매출에서 SolarEdge에 크게 뒤지지 않으며 특히 미국의 주택용 태양광 시장에서 시장 점유율을 끌어올리고 있습니다.
하지만 Enphase가 SolarEdge의 끔찍한 분기로 인해 건배사라고 가정하기 전에 두 회사 사이에 몇 가지 차이점을 이해하는 것이 중요합니다.
Enphase의 장점은 전력 변환을 최적화하기 위해 각 개별 태양 전지판 바로 뒤에 위치하는 더 작은 인버터인 마이크로 인버터입니다.
대조적으로 SolarEdge 시스템에는 단 하나의 인버터(현형 인버터로 알려져 있음)가 있으며, 각 태양 전지판 뒤에 있는 전력 최적화 장치(인버터로 향하기 전에 전압을 "조정하는" 훨씬 더 간단한 장치)에 의존할 수 있습니다.
최종 시장의 유형에도 차이가 있습니다. SolarEdge는 2022년에 주거 고객과 상업 고객에 대한 판매 간의 약 50% 분할(총 메가와트 기준)을 보고했습니다.
2023년 2분기까지 분할은 상업용 60%, 주거용 40%로 치우쳤습니다.
최근에는 SolarEdge가 유틸리티 회사 등급 인버터를 개발하여 General Electric, Siemens, ABB, Mitsubishi Electric 등과 같은 대기업과 더욱 긴밀한 경쟁을 펼칠 것입니다.
이와 대조적으로 엔페이즈는 주로 주거용 태양광에 초점을 맞추고 있으며, 소규모 상업용 건물 시장에서 일부 매출이 발생하고 있으며, 양사는 앱을 통한 태양광 시스템 관리, 배터리 백업, 전기차 충전기 등을 포함한 완전 재생 에너지 시스템도 홍보하고 있습니다.
이 두 회사 사이에 또 다른 중요한 차이점은 지리적 수익 조합입니다.
이스라엘에 본사를 둔 SolarEdge는 2022년 전체 매출의 약 57%에서 75%(다시 메가와트 기준)를 유럽에 보고했습니다. Enphase는 매출의 구체적인 지리적 내역을 보고하지 않지만, 대부분의 시스템이 북미에 배치되어 있으며, 특히 캘리포니아에서 매출의 큰 부분(약 4분의 1)을 얻고 있습니다.
Enphase는 아직 유럽과 세계 다른 지역으로 확장하는 초기 단계에 있습니다.
한마디로 두 회사의 차이를 감안할 때 솔라에지의 최근 재무등급 강등이 자동적으로 엔페이즈에 대한 비슷한 강등을 의미하지는 않을 것입니다.
현시점에서 시장이 과민 반응하는 것은 아닌지는 모르지만 엔페이즈에 어떤 고통이 닥칠지는 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다.
태양에서의 태양의 날이 끝나가나요?
그럼에도 불구하고, 적어도 지금으로서는 솔라에지와 엔페이즈 확장이 끝나가고 있는 것은 분명합니다.
인플레이션을 억제하기 위한 미 연방준비제도이사회의 금리인상에 자극을 받은 고금리는, 종종 자금조달이 전력시스템 구매에 중요한 요소가 되는 태양광과 같은 산업에 이제 막 영향을 미치기 시작하고 있습니다.
저는 이것이 태양광 시장에 일시적인 침체가 될 것이라고 생각합니다.
태양광과 같은 것에 자금을 공급하는 미국 인플레이션 감소법과 같은 법률은 이 시장에 바닥을 제공할 것이지만, 현재로서는 바닥을 치기 전에 침체가 얼마나 깊어질지 불확실합니다.
SolarEdge의 경고는 이를 보여주며, Enphase는 3분기 가이던스를 하향 조정할 가능성이 있습니다.
2024년에 접어들면서 더 이상 활동의 빠른 스냅백을 기대하지 않습니다.
엔페이즈에 좋은 소식은 두 회사 중 규모가 작음에도 불구하고 솔라에지보다 수익률이 훨씬 좋다는 것입니다.
엔페이즈는 매출이 감소하고 그 결과 수익률이 낮아지는 사이클을 관리하는 것이 더 나을 수 있다고 생각합니다.
태양광 시장 침체의 초기 단계에 있는 것으로 보이기 때문에 엔페이즈 주식의 하락을 사기에는 너무 이른 것 같습니다.
지금은 관망하고 있지만 솔라엣지나 엔페이즈와 같이 인버터 업체가 필요로 하는 부품을 공급하는 ON Semiconductor와 같은 상위 반도체 주식에 계속 집중할 것입니다.