이 인공지능(AI) 주식은 2025년 현재까지 257%, 316% 상승했습니다. 2026년에 폭락할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
아담 레비 작성 - 2025년 12월 15일 오전 12시 30분(동부 표준시) 업데이트
요점
이러한 독과점은 2025년에 자사 제품에 대한 강력한 수요로 인해 매출과 마진이 상승했습니다.
고객들은 2026년에 가격 경쟁력을 강화할 수 있는 대체품을 찾기 시작했습니다.
두 주식 모두 주기성이 높은 주식에 대해 풍부한 가치를 인정받고 있는 것으로 보입니다.
이러한 회사들은 2026년에도 계속 운영하려면 신중한 균형 조정을 해야 합니다.
ChatGPT가 출시된 지 3년이 지난 지금도 생성형 AI는 주식 시장에서 가장 큰 트렌드로 남아 있습니다.
대형 기술 기업들이 새로운 데이터 센터를 구축하고 장비를 갖추는 데 최대한 많은 비용을 지출하고 있기 때문에 많은 큰 승자가 탄생했습니다.
거의 모든 산업이 이러한 추세의 영향을 체감했으며, 심지어 미국 GDP에도 의미 있는 영향을 미쳤습니다.
하지만 가장 큰 승자는 여전히 기술 업계에 있습니다.
많은 투자자들이 주요 AI 주식을 고려할 때 소프트웨어 대기업과 칩 제조업체를 떠올리지만, 2025년은 메모리 및 스토리지에 대한 수요가 증가하는 한 해였습니다.
개발자들이 대형 언어 모델에 대한 입력을 확대함에 따라 데이터 저장 및 처리량에 대한 수요가 많은 메모리 칩 및 하드 드라이브 제조업체에 훌륭한 재무 성과를 가져다주었습니다.
예를 들어, 씨게이트 테크놀로지 Seagate Technology (STX6.56%)는 고용량 하드 드라이브에 대한 강력한 수요와 차세대 기술에 대한 약속에 힘입어 257%(이 글을 쓰는 시점 기준) 상승했습니다.
마찬가지로 웨스턴 디지털 Western Digital (WDC5.80%)은 올해 들어 지금까지 316% 상승하며 더욱 빠르게 상승했습니다.
하지만 2025년에 큰 폭으로 상승한 후 2026년에는 주가가 폭락할 수 있습니다.
수요 급증으로 주가가 급등했습니다
OpenAI나 아너틱과 같은 기업은 수십억 개의 정보를 기반으로 학습된 새로운 대형 언어 모델을 구축할 때, 고성능 GPU 근처에 모든 데이터를 저장할 수 있는 스토리지 설루션이 필요합니다.
중요한 것은 이러한 데이터의 대부분이 즉시 처리할 수 있어야 하는 것은 아니며, 서버는 '니어라인' 스토리지를 사용하여 액세스할 수 있다는 점입니다.
니어라인 스토리지는 읽는 데 몇 초가 걸릴 수 있으며, 비교적 저렴하기 때문에 이러한 절충안은 보통 그만한 가치가 있습니다.
가장 일반적인 형태의 니어라인 스토리지는 하드 디스크 드라이브(HDD)입니다.
Seagate와 Western Digital은 HDD 판매의 대부분을 차지하며, 니어라인 스토리지에 대한 수요가 증가함에 따라 2025년에 매출과 수익이 급증했습니다.
실제로 수요가 공급보다 빠르게 증가하여 두 회사 모두 제품을 구매하는 대형 기술 기업의 가격을 인상할 수 있게 되면서 마진이 크게 확대되었습니다.
Western Digital의 CEO인 어빙 탄은 2027년 중반까지 시장이 공급에 제약을 받을 것으로 예상합니다.
Seagate의 CEO인 데이브 모슬리는 이미 2026년까지 계약에 전념하고 있다고 말했습니다.
실제로 두 회사 모두 내년에 빠른 속도로 매출과 수익을 계속 성장시킬 수 있을 것으로 예상됩니다.
하지만 강력한 수요와 더 많은 용량을 구축하는 것은 HDD 제조업체에게 까다로운 도전 과제입니다.
수요가 급증하는 상황에서 많은 용량을 구축하면 가격 경쟁력이 낮아지고 수요가 소멸될 경우 막대한 비용이 발생할 수 있습니다. 따라서 두 회사 모두 높은 가격을 유지하고 재무 위험을 낮추기 위해 신중하게 용량을 추가하고 있습니다.
대체 기술의 경쟁 위협
HDD 공급이 서서히 증가함에 따라 대형 기술 기업들은 스토리지를 위한 대체 자원을 찾고 있습니다.
최근 몇 달 동안 이들은 일반적으로 솔리드 스테이트 드라이브(또는 SSD)로 판매되는 NAND 스토리지의 용량을 사들이고 있습니다. 이로 인해 NAND 칩의 가격이 상승하여 웨스턴 디지털의 분사인 샌디스크와 마이크론 테크놀로지와 같은 기업에 도움이 되었습니다.
이는 Seagate와 Western Digital이 무시할 수 없는 위협입니다.
HDD는 여전히 원시 스토리지 비용 측면에서 SSD보다 상당한 가격 우위를 제공하지만, SSD는 더 높은 초기 비용을 크게 상쇄할 수 있는 다른 장점도 고려해야 합니다.
더 작기 때문에 AI 데이터 센터는 더 적은 부동산으로 더 많은 저장 공간을 확보할 수 있습니다.
전력 효율성이 높아 지속적인 데이터 센터 운영의 가장 큰 비용 중 하나를 절감할 수 있습니다.
데이터 센터의 데이터에 훨씬 더 빠르게 액세스할 수 있어 GPU 클러스터의 전반적인 효율성을 향상해 운영 비용을 더욱 절감할 수 있습니다.
또한 SSD는 HDD보다 수명이 더 길 것으로 예상됩니다.
씨게이트와 웨스턴 디지털은 HDD 시장에서 우위를 점하고 있지만, 경쟁해야 할 낸드 칩 제조업체도 몇 군데 있습니다.
이는 향후 1년 동안 총 저장 용량을 증가시켜 공급이 수요를 따라잡으면서 가격이 다시 하락할 수 있습니다.
이는 두 회사가 다른 대체 업체 없이 순수한 독과점 상태에서 운영되는 것보다 훨씬 더 어려운 과제입니다.
그 결과, 데이터 센터가 니어라인 스토리지의 더 많은 부분을 SSD로 전환함에 따라 Seagate와 Western Digital은 현재 수요 주기가 단축될 수 있으며, 특히 기업들이 과점적으로 HDD 용량을 구축하는 것보다 NAND 용량을 더 빠르게 구축하는 경우 더욱 그렇습니다.
주식 밸류에이션이 기만적으로 높습니다
투자자들은 Seagate와 Western Digital의 선도 주가수익비율을 보고 할인된 가격처럼 보일 수 있습니다.
각각 27과 24의 배수로 S&P 500보다 훨씬 비싸지 않습니다.
그리고 다른 대형 AI 주식과 비교하면 배수가 훨씬 더 매력적입니다.
하지만 HDD 시장은 주기적입니다.
수익 성장률은 해마다 상승하는 것이 아니라 수요와 공급이 균형을 찾으면서 크게 변동합니다.
웨스턴 디지털과 씨게이트의 제품은 거의 서로 호환되고 SSD로 쉽게 대체되기 때문에 가격 경쟁력을 보호하거나 수요를 보장할 수 있는 실질적인 경쟁 우위가 없습니다.
낸드 칩과 기타 메모리 칩도 같은 문제에 직면해 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.
따라서 시장은 시간이 지남에 따라 수익력이 꾸준히 개선될 것으로 예상되는 기업보다 훨씬 낮은 수익 배수를 할당해야 하며, 때때로 좌절이 있을 수 있습니다.
2025년 추세가 향후에도 계속될 것이라는 낙관론에 따라 현재 두 주식 모두 높은 밸류에이션으로 거래되고 있는 것으로 보입니다. 한편, 샌디스크와 마이크론은 현재 두 회사를 선호하는 추세에도 불구하고 10대 중후반에 순방향 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있습니다.
씨게이트와 웨스턴 디지털이 직면한 불확실성을 고려할 때, 2026년부터 주가수익비율(P/E)이 감소하기 시작할 수 있습니다.
그리고 2027년 장기 주문이 SSD에 의해 잠식당하고 있다는 징후가 커지고 있다면 애널리스트들은 수익 예측치를 낮추어 두 회사의 주가를 크게 조정할 수 있습니다.
2025년의 눈부신 수익률에 따라 2026년에는 Seagate와 Western Digital의 밸류에이션이 직면한 위험에 비해 합리적인 수준으로 돌아갈 때까지 피하는 것이 현명할 수 있습니다.