세일즈포스는 2030년까지 1조 달러의 주식이 될까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 5월 22일 오전 5시 22분
세일즈포스의 성장세가 둔화되고 있습니다.
비용을 절감하고 더 많은 주식을 매입하여 수익을 높이고 있습니다.
이 회사는 10년 말까지 시가총액 1조 달러를 달성하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
이 클라우드 소프트웨어 대기업은 아직도 4개의 코마 클럽에 가입하지 않았습니다.
세일즈포스 Salesforce (CRM -1.15%)는 세계에서 가장 큰 클라우드 소프트웨어 회사 중 하나이지만, 여전히 (시가로 측정했을 때) 최근 몇 년 동안 시가총액이 조 달러를 넘어선 아마존, 마이크로소프트, 알파벳보다 훨씬 작습니다.
2,800억 달러의 가치가 있는 세일즈포스는 여전히 4개의 코마 클럽에 가입하기 위해 시가총액을 거의 4배로 늘려야 할 것입니다.
그것은 고매한 목표처럼 들릴지 모르지만, Salesforce는 10년 전에는 280억 달러의 가치밖에 없었습니다.
10년 말까지 Salesforce가 1조 달러 규모의 회사가 될 수 있는 가능성이 있는지 알아보기 위해 성장률, 장기적인 촉매제 및 가치 평가를 검토해 봅시다.
Salesforce는 지난 10년 동안 얼마나 빠르게 성장했습니까?
Salesforce는 클라우드 기반 고객 관계 관리(CRM) 서비스의 세계 최대 제공업체입니다.
핵심 사업의 성장을 활용하여 추가 클라우드 기반 전자 상거래, 마케팅, 분석, 데이터 시각화 및 엔터프라이즈 협업 서비스로 생태계를 확장했습니다.
회사는 이러한 고객을 고정 구독으로 고정했습니다.
2014 회계연도부터 2024 회계연도(올해 1월 종료)까지 세일즈포스의 매출은 24%의 복합 연간 성장률(CAGR)을 기록했습니다. 이러한 성장의 많은 부분은 유기적이었지만, 생태계 확장을 위해 디맨드웨어, 뮬소프트, 테이블라우, 슬랙 등을 포함한 일부 대규모 인수도 이루어냈습니다.
세일즈포스는 2017 회계연도에 일반적으로 인정되는 회계원칙(GAAP) 기준으로 수익성이 개선되었습니다.
수익성은 부진했지만, 연간 GAAP 순이익은 2017 회계연도부터 2024 회계연도까지 연평균 44% 증가했습니다.
또한 올해 초 사상 첫 배당을 선언하고 자사주 매입 승인을 100억 달러 늘렸습니다.
영업 인력은 이러한 성장률을 유지하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다
하지만 기술 기업들은 성장 여력이 부족하지 않는 한 보통 배당금 지급을 시작하거나 수십억 달러 규모의 자사주 매입을 시작하지 않습니다.
지난 2년간 세일즈포스는 이 같은 일을 겪었습니다.
표에서 볼 수 있듯이, 5개의 주요 클라우드 플랫폼 중 4개(세일즈, 서비스, 플랫폼 & 기타, 마케팅 & 커머스, 통합 & 분석)가 2024 회계연도에 상당한 성장 둔화를 경험했습니다.
거시적 역풍으로 인해 많은 기업들이 클라우드 소프트웨어 지출을 억제하면서 세일즈포스의 성장은 둔화되었습니다.
또한 마이크로소프트의 다이내믹스 CRM과 같은 빠르게 성장하는 CRM 플랫폼과의 더 어려운 경쟁에 직면했습니다.
행동주의 투자자들은 또한 회사에 비용을 절감하고 대규모 인수를 중단하라고 압력을 가했습니다.
세일즈포스는 2025 회계연도에 매출이 8~9% 증가하는 데 그칠 것으로 예상하고 있습니다.
애널리스트들은 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 매출이 연평균 10%씩 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 둔화는 실망스럽지만, 세일즈포스는 주당순이익(EPS)을 높이기 위해 공격적으로 비용을 절감하고 주식을 더 사들이고 있습니다.
애널리스트들이 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 주당순이익이 연평균 28%씩 증가할 것으로 예상하는 이유입니다.
2030년에 Salesforce의 가치는 얼마나 될까요?
세일즈포스가 월스트리트의 추정치와 일치하고 2027 회계연도부터 2030 회계연도까지 주당순이익을 연평균 20%로 계속 증가시키면 최종 연도까지 주당 15.20달러의 GAAP 이익을 창출할 수 있습니다.
주가수익비율이 30이라면, 이 회사의 주식은 약 460달러에 거래될 것인데, 이는 60%의 이익 증가를 나타내며 시가총액을 약 4,500억 달러로 끌어올릴 것입니다.
설사 이 회사가 50배의 이익을 내고 있다고 해도, 이 회사의 주가는 주당 760달러, 시가총액은 7,400억 달러에 불과할 것입니다.
따라서 세일즈포스가 10년 말까지 마이크로소프트, 아마존, 알파벳과 함께 조 달러 클럽에 가입할 가능성은 낮아 보입니다.
따라서 투자자들은 시가총액에 초점을 맞추는 대신, 세일즈포스가 더 작은 클라우드 소프트웨어 경쟁자들에 대한 방어력을 실수로 약화시키지 않고 마진과 수익을 지속적으로 늘릴 수 있는지 확인해야 합니다.