S&P 500 지수는 75년 동안 단 7번만 목격된 일을 저질렀으며, 이는 주식에 대한 매우 명확한 방향성 움직임을 시사합니다
션 윌리엄스 - 2025년 3월 21일 오전 4시 6분
요점
16개 거래 세션(2월 19일부터 3월 13일까지) 동안 다우존스 산업평균지수, S&P 500 지수, 나스닥 종합지수는 각각 8.6%, 10.1%, 13.7% 하락했습니다.
도널드 트럼프 대통령의 관세에 대한 불확실성과 역사적으로 비싼 시장이 증시를 압박하고 있습니다.
1950년 이후 S&P 500 지수가 사상 최고치에서 빠르게 조정되면서 항상 큰 폭의 반등을 이끌어냈습니다.
월스트리트 벤치마크 지수에 대한 이례적인 조정은 주식에 대한 큰 폭의 (그리고 환영할 만한) 움직임을 시사합니다.
주식 시장은 주식이 양방향으로 움직일 수 있는 능력이 없었다면 '시장'이 되지 못했을 것입니다.
월스트리트는 한 세기가 넘는 기간 동안 부를 축적해 왔지만, 주식이 하락할 수 있다는 점을 상기시켜 투자자들에게 겸손한 태도를 보이기도 합니다.
2월 19일, 벤치마크 S&P 500 지수(^GSPC -0.22%)는 사상 최고치인 6,144.15를 기록했고, 나이를 먹지 않은 다우존스 산업평균지수(^DJI -0.03%)와 성장 중심 나스닥 종합지수(^IXIC -0.33%)는 12월에 설정된 각각의 사상 최고치를 눈앞에 두고 세션을 마감했습니다.
하지만 3월 13일 장 마감이 마감되면서 세 지수 모두 급격한 하락세를 보였습니다.
16 거래 세션 동안 다우존스 지수는 8.6%, S&P 500 지수는 10.1%, 나스닥 종합지수는 13.7% 하락했습니다.
S&P 500 지수와 나스닥 종합지수의 두 자릿수 하락률은 공식적으로 두 지수 모두 조정 영역에 놓였습니다.
주식 시장 조정은 투자 사이클의 정상적이고 건전한 측면이지만, S&P 500 지수의 하락은 생각보다 드물었습니다.
다우지수, S&P 500 지수, 나스닥 지수가 매도세를 보이는 이유는 무엇인가요?
S&P 500 조정의 구체적인 내용을 살펴보기 전에 애초에 주식 시장을 하락시킨 요인을 이해하는 것이 중요합니다.
월스트리트에서 가장 널리 퍼진 우려는 도널드 트럼프 대통령의 관세로 인한 불확실성을 다루고 있을 것입니다.
관세는 수출입되는 상품에 부과되는 세금입니다.
트럼프의 관세 정책의 목표는 미국 일자리를 확보하고 국내에서 제조된 상품을 국경을 넘어 반입되는 상품과 가격 경쟁력을 높이는 것입니다.
관세가 서류상으로는 이러한 가격 차이를 해결하는 것처럼 보이지만, 계획대로 진행되는 경우는 드뭅니다.
보복 관세가 국내 제조업체의 상황을 더 어렵게 만들 뿐만 아니라 미국에서 제품을 제조하는 데 사용되는 부품에 비해 완제품에 대한 관세 부과에 대한 명확성이 부족하면 미국 상품의 가격이 더 비싸질 가능성이 있습니다.
속담에 나오는 케이크의 핵심은 트럼프 행정부가 어떤 상품이 관세 대상인지 자주 변경하고, 추가 관세가 발효되는 날짜를 미뤘다는 점입니다.
투자자들은 명확성을 좋아하지만 관세 정책에 대해서는 이해하지 못하고 있습니다.
주식을 짓누르고 있는 또 다른 핵심 촉매제는 주식 시장의 역사적인 가격입니다.
가치는 보는 사람의 눈에 띄지만, 주기적으로 조정된 주가수익비율(CAPE 비율)이라고도 하는 오랜 기간 검증된 쉴러 주가수익비율(P/E)은 주식의 가격이 얼마나 비싼지 잘 보여줍니다.
S&P 500의 쉴러 주가수익비율은 1871년 1월까지 154년 동안 역테스트되었습니다.
이 기간 동안 평균 수익 배수는 17.22입니다.
12월에는 38.89로 정점을 찍었으며, 이는 154년에 걸친 지속적인 강세장 동안 세 번째로 높은 수치입니다.
역사상 S&P 500의 실러 주가지수(P/E)가 최소 2개월 연속 30을 돌파한 것은 현재의 강세장을 포함해 단 6번뿐입니다.
이전 5번의 상승은 모두 다우존스 산업평균지수, S&P 500 지수, 나스닥 종합지수가 최소 20%(그 이상은 아니더라도) 하락한 데 따른 것입니다.
즉, 모든 징후는 주식 시장이 하락할 것임을 시사하는 것으로 보입니다.
월스트리트의 벤치마크 지수는 역사를 새로 썼습니다 -- 투자자들에게 좋은 소식입니다
지금은 예측대로 다우지수, S&P 500 지수, 나스닥 종합지수가 방향성 움직임을 보일 것이라는 구체적인 보장을 제공하는 예측 지표나 밸류에이션 도구가 없다는 점을 지적하기에 좋은 시기입니다.
그러나 월스트리트의 주요 주가지수 중 하나 이상에서 방향성 움직임과 밀접한 상관관계가 있는 지표와 이벤트는 소수에 불과합니다.
2월 19일부터 3월 13일까지 S&P 500 지수는 10.1% 하락했습니다.
지난 75년 동안 조정은 흔했지만, 한 달 동안 발생한 사상 최고치 대비 최소 10% 하락한 것은 매우 드문 일입니다.
카슨 그룹의 수석 시장 전략가인 라이언 디트릭은 이번 주 초 소셜 미디어 플랫폼 X에서 이러한 희귀성에 주목했습니다.
카슨 인베스트먼트 리서치의 데이터에 따르면 1950년 이후 S&P 500 지수가 사상 최고치를 기록한 후 한 달도 채 되지 않아 최소 10% 이상의 가치 하락(즉, 조정 영역으로 이동)한 사례는 7건입니다.
여기에는 2월 19일부터 3월 13일까지 벤치마크 지수가 10.1% 하락하는 데 걸린 16번의 거래 세션이 포함됩니다.
이전 6번의 거래에 이어 S&P 500 지수는 3개월과 6개월 시점에서 100% 상승했습니다.
실제로 처음 조정 영역에 진입한 지 6개월 후 평균 상승률은 14.7%로 매우 높았습니다!
Detrick의 데이터 세트는 주식 시장 주기가 선형적이지 않다는 더 넓은 주제를 담고 있습니다.
언급했듯이 주식 시장 조정은 지극히 정상적입니다.
야데니 리서치가 집계한 데이터에 따르면, 1950년 초부터 S&P 500 지수에 대해 40건의 두 자릿수 조정(약세 포함)이 있었습니다(최근 10.1% 하락 포함). 이는 평균적으로 1.88년마다 발생하는 조정으로 이어집니다.
그러나 Bespoke Investment Group의 애널리스트가 수집한 별도의 데이터 세트는 이 널리 추종되는 지수의 상승과 하락 사이의 야간 및 낮의 차이를 보여줍니다.
비스포크는 1929년 9월 대공황이 시작될 때까지 S&P 500의 모든 강세장과 약세장의 길이를 비교했습니다.
연구자들이 보여준 바에 따르면 S&P 500 강세장은 약세장보다 평균 3.5배 더 오래 지속되었으며, 강세장은 1,011일, 약세장은 평균 286일이었습니다.
핵심은 역사상 모든 주식 시장 조정이 인내심 있는 투자자들에게 확실한 매수 기회로 입증되었다는 점입니다.
과거 상관관계와 관계없이 다우존스, S&P 500, 나스닥 종합지수는 장기간에 걸쳐 상승 추세를 보이고 있습니다.