3년 후 로블록스 주식은 어디에 있을까요?
레오 선(Leo Sun) – 2024년 3월 4일 오전 5시 25분
로블록스의 주가는 사상 최고치에서 70% 폭락했습니다.
팬데믹 이후의 둔화에서 회복되고 있지만, 여전히 수익성이 매우 좋지 않습니다.
자사의 주식은 합리적으로 가치가 있는 것으로 보이지만 장기적으로 많은 도전에 직면해 있습니다.
혁신적인 게임 플랫폼 제공업체는 여전히 밝은 미래를 가지고 있습니까?
로블록스 Roblox (RBLX 3.56%)는 거의 3년 전 직접 상장을 통해 상장한 이후 투자자들을 열광시켰습니다.
게임 플랫폼 회사의 주가는 2021년 3월 64.50달러에 개장했고, 2021년 11월 성장주 랠리의 정점에서 사상 최고치인 134.72달러까지 두 배 이상 올랐지만, 현재는 약 40달러에 거래되고 있습니다.
로블록스는 핵심 오디언스인 12명이 집에 머무르며 플랫폼에 더 많은 시간을 할애하면서 팬데믹 기간 내내 빠르게 성장했습니다.
그러나 팬데믹이 끝나고 해당 플레이어들이 학교로 돌아감에 따라 성장세가 식었습니다.
금리 상승으로 더 많은 투자자들이 로블록스의 지속적인 손실과 높은 가치 평가를 면밀히 조사하게 되었습니다.
로블록스의 성장은 지난 1년 동안 안정세를 보였지만 향후 3년 동안 더 높은 성장세를 보이며 시장을 능가할 것인가요?
비즈니스 모델과 장기적인 과제를 검토하여 결정해 보겠습니다.
로블록스가 게임 시장에서 자체 틈새시장을 개척한 방법
로블록스 Roblox 의 게임 플랫폼은 코딩 지식이 필요 없는 간단한 블록 기반 시스템으로 사용자가 자신만의 비디오 게임을 만들 수 있도록 합니다.
제작자는 다른 플레이어와 게임을 공유하고 수익을 창출하여 실제 통화로 다시 전환할 수 있는 로보스(Robux)라는 게임 내 통화를 얻을 수 있습니다.
플레이어는 개별 구매 또는 로블록스 프리미엄 구독 계획을 통해 더 저렴한 로보스 구매, 전용 아이템 및 기타 특전을 통해 로보스를 충전할 수 있습니다.
로블록스의 크리에이터 중심 주기는 전통적인 게임 회사 대신 알파벳의 유튜브와 같은 콘텐츠 공유 플랫폼과 더 유사하게 만듭니다.
또한 자체 메타버스를 구축하여 플레이어가 광범위한 가상 세계에서 사교할 수 있도록 했습니다.
나이키, 케릭스 구찌 및 소니 뮤직과 같은 회사는 이미 젊은 소비자에게 다가가기 위해 로블록스에 자신만의 세계를 설정했습니다.
이는 6,840만 명의 일일 활성 사용자(DAU)로 2023년을 마감했습니다.
'
하지만 로블록스가 향후 3년 동안 계속 성장할 수 있을까요?
로블록스는 로보스의 기본 매출, DAU(DAU), DAU당 평균 예약(ABPDAU) 및 참여 시간을 반영한 예약을 통해 성장률을 측정합니다.
2022년에는 팬데믹이 종료되면서 심각한 둔화를 겪었지만, 2023년에는 예약, DAU 및 참여 시간의 성장률이 크게 상승했습니다.
그러나 로블록스의 회복은 주로 해외 사용자들에 의해 주도되었는데, 해외 사용자들은 미국과 캐나다 사용자들보다 낮은 예약률을 기록했고, 나이가 많은 플레이어들과 크리에이터들은 12명의 사용자들보다 로블록스를 덜 구매했습니다.
달러 강세로 인한 통화 역풍과 함께 목표 시청층의 변화는 2023년 ABPDAU 성장을 보합세로 이끌었습니다.
로블록스는 더 많은 DAU를 확보하여 더 긴 세션 동안 플랫폼에 고정함으로써 더 낮은 ABPDAU를 상쇄할 수 있지만, 더 높은 저부가 DAU 혼합을 지원하면 2023년에 27% 증가하여 예약 증가율을 앞지른 "인프라, 신뢰 및 안전" 비용이 계속 상승하고 마진을 압축할 수 있습니다.
한편, "개발자 교환 수수료", 즉 벌어들인 로보스를 실제 통화로 다시 전환하면서 창작자에게 갚는 수익도 2023년에 18% 증가했습니다. 이 두 가지 범주의 운영 비용은 한 해 동안 수익의 58%를 차지했습니다.
이에 따라 로블록스의 당기순손실은 2021년 4억 9200만 달러에서 2022년 9억 2400만 달러로 확대됐다가 2023년 11억 5000만 달러로 다시 확대됐습니다.
분석가들은 로블록스가 최소 3년 동안 수익성이 없을 것으로 예상하고 있지만 여전히 유동성이 32억 달러에 달하고 부채비율이 0.3으로 낮아 신규 현금을 조달할 여력이 생길 수 있다고 전망했습니다.
2023년부터 2026년까지 분석가들은 예약이 19%의 꾸준한 CAGR로 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 예상을 바탕으로 올해 예약의 6배에 해당하는 가치가 있는 것으로 보이지만 손실을 좁히지 못하면 강세장을 몰아낼 수 있습니다.
3년 후 로블록스의 주식은 어디에 있을까요?
로블록스의 주가는 매출 대비 가격 비율이 안정적으로 유지되고 분석가들의 예상치를 지속적으로 상회한다고 가정할 때 향후 3년 동안 약 40% 상승할 수 있습니다.
하지만 그 기간 동안 핵심 트윈 유저들은 나이가 들면서 다른 게임 플랫폼이나 유니티 소프트웨어와 같은 고급 게임 개발 엔진으로 선회할 수 있습니다.
해외 및 노년층 유저에서의 성장도 정체될 수 있으며 운영 비용이 예약을 압도하고 손익분기점을 넘지 못할 수 있습니다.
따라서 저는 로블록스의 주가가 향후 3년 동안 점진적으로 상승할 수 있다고 생각하지만, 로블록스의 비즈니스 모델이 지속 가능하다는 것을 증명하는 데 어려움을 겪으면서 시장과 많은 업계 동료들보다 저조한 성과를 낼 수 있습니다.
로블록스가 마진과 손실을 안정화할 때까지 다른 더 유망한 성장 전략을 고수하는 것이 거의 틀림없이 더 나은 생각일 것입니다.