로빈후드 주가가 급등하고 있지만 이 한 가지가 걱정됩니다
Anthony Di Pizio – 2024년 2월 17일 오전 5시 44분
Robinhood는 팬데믹이 최고조에 달했을 때 중개 플랫폼에 엄청난 사용자가 유입되었습니다.
이후 로빈후드의 활성 사용자 기반의 거의 절반이 사라졌지만 유출이 거의 끝나가고 있다는 징후가 있습니다.
2023년 4분기의 양호한 실적에도 불구하고 최대 수익원에 문제가 발생할 조짐이 있습니다.
로빈후드는 2023년 4분기에 긍정적인 재무 결과를 제공했지만, 최대 수익원은 곧 타격을 입을 수 있습니다.
공기업으로서의 삶이 로빈후드 마켓 Robinhood Markets (HOOD 4.32%)의 롤러코스터를 탔습니다.
2021년 중반 나스닥 거래소에 주당 38달러로 상장했고, 팬데믹이 한창일 때 젊은 최초 투자자들이 중개 플랫폼으로 몰리면서 단숨에 사상 최고치인 85달러까지 치솟았습니다.
그러나 로빈후드는 그 기세를 유지할 수 없었고, 이후 주가는 최고치에서 84% 급락했습니다.
이 회사는 지난 2년 동안 지속적으로 활성 사용자를 잃었고, 수익 성장을 제공하는 데 어려움을 겪었습니다.
최근 재무 결과가 일부 녹록지 않은 영향으로 보고된 다음 날(2월 14일) 주가가 13% 급등했습니다.
그러나 최근 회사의 전체 성장의 대부분을 담당하는 로빈후드의 가장 큰 수익원이 곧 재무 결과에 걸림돌이 될 수 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.
투자자들이 로빈후드 주식에 뛰어들기 전에 주의를 표명하고 싶어 하는 이유가 여기에 있습니다.
로빈후드에 대한 긍정적인 점이 있습니다
로빈후드에 대한 저의 가장 큰 관심사 중 하나는 지난 몇 년 동안 줄어들고 있는 사용자 기반입니다.
월간 활성 사용자 수는 2021년 중반 2,130만 명으로 정점을 찍었지만 2023년 12월 31일 현재 1,090만 명에 불과할 정도로 꾸준히 감소했습니다.
2022년 S&P 500이 약세 영역으로 급락한 이후 로빈후드의 고객은 주식 시장에서 시들해진 것으로 보입니다.
그러나 1,090만 명은 3개월 전보다 60만 명의 사용자가 증가한 수치이며, 이는 이탈이 거의 끝나가고 있음을 의미합니다. 로빈후드의 혁신 중 일부는 사용자가 증가한 것으로 인정받을 수 있는데, 로빈후드는 주식과 옵션 계약을 구매할 수 있는 기존 플랫폼 이상으로 암호화폐 거래, 디지털 지갑, 직불카드, 24시간 주식 거래 및 은퇴 계좌까지 제공하기 때문입니다.
로빈후드의 비용 절감도 결실을 맺고 있습니다.
회사는 사용자 기반이 줄어들자 2022년과 2023년 내내 일자리를 줄였고, 2023년 전체적으로 여전히 손실을 입었지만 두 개의 수익성 있는 분기(2분기와 4분기)를 달성했습니다.
이는 로빈후드의 모든 비용을 지불하는 성장 전략에서 벗어나는 반가운 변화이며, 경영진은 앞으로 수익성에 집중할 계획입니다.
그것은 심각한 문제가 있지만 장기적으로 더 지속 가능한 비즈니스로 이어질 것입니다.
로빈후드는 성장의 대부분을 지속 가능하지 않은 고금리 덕분입니다
로빈후드는 2023년 4분기(12월 31일 종료)에 4억 7,100만 달러의 매출을 올렸는데, 이는 전년 동기 대비 24% 증가한 수치입니다.
로빈후드는 두 가지 주요 방법으로 수익을 얻습니다.
첫째, 고객이 로빈후드 플랫폼에서 금융 자산을 구입하거나 판매할 때마다 회사는 거래 수익을 창출합니다.
둘째, 고객을 위해 보유한 현금과 자체 현금 더미에서 이자 수익을 얻습니다.
나쁜 소식이 있습니다. 로빈후드의 핵심 사업의 부산물인 거래 수익은 4분기에 2억 달러로 전년 동기 대비 8% 성장에 그쳤습니다.
반면 이자 수익은 2억 3,600만 달러로 41% 증가했습니다.
실제로 로빈후드의 거래 수익은 2023년 전체(2022년 대비) 동안 4% 감소한 반면 이자 수익은 119% 급증했습니다.
2022년 3월부터 2023년 8월까지 미국 연방준비제도이사회는 연방기금금리(금리)를 0.25%에서 5.50%로 인상했습니다. 로빈후드는 대차대조표에 48억 달러의 자체 현금과 이자를 지불하는 은행 계좌에 보관하고 있는 44억 달러의 고객을 위해 보유하고 있습니다.
따라서 회사는 금리 인상으로 엄청난 이익을 얻었습니다.
하지만 지속될 것 같지는 않습니다.
연준이 자체적으로 내놓은 전망치는 2024년에만 세 차례의 금리 인하를 가리키고 있고, 월가에서는 네 차례가 있을 수 있다고 예측하고 있습니다.
이는 로빈후드의 가장 큰 성장 동력이 올해 말 사업에 치명적인 걸림돌이 될 수 있음을 의미하며, 2025년에는 초기 예측을 바탕으로 추가 금리 인하를 단행할 가능성이 높습니다.
투자자들은 로빈후드 주식에 대해 최근의 상승세가 시사하는 것처럼 낙관적이지는 않습니다
실적 발표 후 로빈후드 주가가 13% 급등한 것은 투자자들에게는 반가운 일이었지만 그 기세가 이어질지는 잘 모르겠습니다.
월스트리트저널은 로빈후드 주식을 다루는 16명의 분석가를 추적하고 있는데, 그중 단지 4명만이 매수를 추천합니다.
9명의 분석가는 보유(중립) 등급을 유지하고 있으며, 한 명은 저체중(약세) 진영에 있고, 두 명은 완전 매도를 추천합니다. 그것은 아무리 생각해도 낙관적인 의견 일치는 아닙니다.
게다가 로빈후드의 시가총액은 현재 112억 달러입니다.
현재 보유하고 있는 현금이 48억 달러임을 감안하면 투자자들은 사실상 64억 달러로 사업 가치를 평가합니다.
하지만 2023년 이자 수익이 회사 전체 수익의 절반을 차지하는 상황에서 투자자들이 회사의 현금을 실제 중개 사업보다 더 가치 있게 인식한다고 결론지을 수 있습니다.
금리가 하락할 예정인 상황에서 특히 장기적으로 로빈후드 주식의 추가 상승에는 좋은 징조가 아닙니다.