예측: 이 중요한 리비안 지표는 연말까지 플러스로 전환될 것입니다
투자자들은 리비안의 총이익을 두 개의 부문으로 나누어 분석해야 하며, 전기차 제조사가 두 번째 R2 생산 전환을 추가하고 규모를 확대함에 따라 자동차 부문은 단기적으로 큰 성장 가능성을 가지고 있습니다.
다니엘 밀러 지음 – 2026년 8월 7일 2:05 나는 지금
핵심 내용
리비안은 R2에서 부품 비용을 대폭 절감해 차량 단위 경제성을 향상했습니다.
리비안과 폭스바겐의 합작 투자는 소프트웨어 및 서비스 총수익성을 향상했다.
리비안이 예상 수준까지 R2 생산을 가속화하고 두 번째 생산 교대조까지 추가하면서 자동차 부문의 총이익은 큰 상승 여력이 있습니다.
리비안 Rivian (RIVN-1.16%)이 경쟁사인 루시드(LCID+4.18%)와 차별화된 가장 중요한 요소 중 하나는 차량 단위당 경제성을 향상할 수 있는 능력입니다.
리비안이 R2의 생산 비용이 최근에 나온 R1 차량의 절반 정도 수준일 것으로 예상한다는 것은 잘 알려져 있습니다.
리비안의 단위당 경제성 향상은 꾸준히 총이익률을 개선해 왔으며, 2025년에는 첫 번째 연간 총이익을 달성하기도 했습니다.
리비안은 R2 램프업 기간 동안 시험대에 오를 예정이며, 제 예상으로는 리비안의 자동차 부문 총이익이 빠르면 3분기부터 마침내 플러스로 전환될 것으로 보입니다.
소프트웨어와 서비스가 전반적인 총이익성을 주도해 왔기 때문입니다.
전기차 제조사의 자동차 총이익이 어디에서 추세를 보이고 있는지, 그리고 왜 중요한지 살펴보겠습니다.
매출총이익 진행 상황
여기 경쟁사인 루시드와 비교했을 때, 리비안이 차량 비용과 규모 측면에서 같은 수준의 개선을 이루지 못한 반면, 총수익성에서 꾸준히 진전을 이룬 모습을 간단히 살펴보겠습니다.
보시다시피, 루시드는 총수익성에서 거의 변동이 없었지만, 리비안은 루시드보다 초기 상황이 더 나빴음에도 불구하고 단위당 경제성이 꾸준히 개선되면서 결과를 지속적으로 끌어올렸습니다.
리비안의 2분기는 더 큰 개선을 가져왔습니다.
매출총이익은 1억 7,900만 달러로, 전년 대비 3억 8,500만 달러나 크게 증가했습니다.
통합 총이익을 자동차, 소프트웨어, 서비스 두 부문으로 나누는 것이 중요합니다.
R2 납품이 가속화됨에 따라 자동차 총수익성이 높아지고, 언젠가 영업이익을 달성해 자립 경영을 이루려는 회사의 노력에 큰 힘이 될 것입니다.
이것이 바로 주식 수요를 창출하고 가격을 상승시키는 요인입니다.
분해하기
2분기 동안 자동차 매출총이익은 3,600만 달러의 손실을 기록했지만, 전년도의 3억 3,500만 달러 손실에 비해 여전히 크게 개선된 수치였다.
소프트웨어 및 서비스의 총이익은 2억 1,500만 달러에 달했을 뿐만 아니라, 무려 42%의 마진을 기록했습니다.
이런 부분들은 역사적으로 자동차 산업과는 거리가 있었지만, 점점 더 많은 차량이 소프트웨어로 정의되고 앱, 서비스, 구독 기능을 탑재하면서 그 인식이 서서히 긍정적으로 바뀌고 있습니다.
소프트웨어와 서비스가 총이익의 주축이었지만, R2가 생산을 가속화하고 3분기 말에 두 번째 생산 전환까지 추가하면서 리비안은 자동차 부문 총이익에서 큰 성장 가능성을 보이고 있습니다.
리비안 주식에는 어떤 일이 기다리고 있을까요?
리비안의 2분기 자동차 총이익은 생산 및 납품량 증가 외의 요인들에 의해 개선이 촉진되어 다소 파악하기 어려웠습니다.
리비안은 규제 크레디트로 인한 수익 증가와 함께 IEEPA 요금 환급금 수취액으로부터도 혜택을 받았습니다.
반면, 리비안이 6월 9일부터 R2의 외부 납품을 시작한 만큼, 예상보다 조기 생산 확대에 따른 약 1억 달러의 추가 매출원가를 반영했습니다.
이 모든 점을 감안하더라도, 베어드의 애널리스트들은 리비안 주식을 '아웃퍼폼'으로 상향 조정한 주요 이유로 개선된 총이익률을 꼽았습니다
한편, TD Cowen의 애널리스트들도 리비안의 목표 주가를 21달러로 상향 조정하고 '매수' 등급을 유지했으며, 수익률 개선과 R2 프로그램에 대한 밝은 전망을 언급했습니다.
리비안이 정상적인 생산 수준을 향해 나아가면서 조기 출시 경제성 때문에 3분기에 자동차 매출총이익을 흑자로 전환하는 것은 큰 도전이 될 것입니다.
그럼에도 불구하고, 그것이 꾸준히 이룬 진보를 고려하면 가능합니다.
2025년 2분기부터 리비안의 자동차 총이익률은 각 분기마다 (36%)에서 (11%), (7%), (7%), 그리고 (3%)로 변동했습니다.
하지만 제 예상으로는 R2 생산의 1초 단위 증가가 대규모화와 공장 생산 최적화를 통해 이루어지면 4분기에 플러스로 전환되어 중기적으로 소프트웨어 총이익과 경쟁하고, 어쩌면 이를 뛰어넘을 수도 있을 것입니다.