이 카지노 리츠의 높은 수익률은 추가 위험을 감수할 가치가 있습니까?
게임 & 레저 프로퍼티와 Vici 프로퍼티라는 두 개의 대형 게임 리츠가 있습니다.
Gaming & Leisure의 수익률은 Vici의 수익률보다 거의 완전한 퍼센트 포인트 높습니다.
포트폴리오에 게임 리츠를 선택하기 전에 고려해야 할 두 리츠 간의 차이점이 있습니다.
Gaming & Leisure Properties의 수익률은 5.9%인 반면 Vici의 수익률은 5%입니다.
더 높은 수익률은 살 가치가 있습니까?
카지노 부문은 상대적으로 큰 플레이어 수가 적은 상당히 집중되어 있습니다.
카지노 부동산 투자 신탁(REIT) 틈새시장도 마찬가지인데, 부동산 유형에만 집중한 주목할 만한 기업은 Vici Properties(VICI 1.90%)와 Gaming & Lese Properties(GLPI 1.39%) 두 곳뿐입니다.
이 두 지주 사이에는 몇 가지 중요한 차이점이 있는데, 하나는 Gaming & Leisure의 5.9% 수익률이 Vici의 5% 수익률보다 상당히 높다는 것입니다.
하지만 투자자들이 여기서 선택을 하기 전에 알아야 할 다른 것은 무엇입니까?
카지노는 흥미롭습니다.
게임은 가장 중요한 특징이며, 이것이 사람들을 부동산으로 끌어들이는 것입니다.
하지만, 그들은 일반적으로 식당, 가게, 소매점, 그리고 접대 측면도 제공합니다.
그래서 그들은 정확히 다양화된 부동산은 아니지만, 카지노도 아닙니다.
한 지붕 아래에 너무 많은 것들이 있기 때문에, 이러한 자산들은 매우, 매우 큰 경향이 있습니다.
동시에, 그 분야에서 활동하는 회사들은 매우 많습니다.
카지노가 합법적으로 문을 열 수 있는 장소도 한정되어 있습니다.
전문 사업자들이 지배하는 규제가 심한 산업입니다.
이러한 방식으로 REIT의 시장 기회는 제한됩니다.
틈새시장에 초점을 맞춘 리츠가 2개밖에 없다는 것은 일리가 있습니다.
Vici는 시가총액이 약 320억 달러인 더 큰 회사입니다.
게이밍 & 레저의 시가총액은 128억 달러로 절반에도 미치지 못합니다.
Vici는 투자자들로부터 훨씬 더 많은 관심을 받는 경향이 있지만, 위에서 언급한 수익률 차이를 고려할 때 카지노 리츠에 관심이 있는 모든 사람은 아마도 두 가지 모두에 대해 깊이 연구해야 할 것입니다.
주요 차이점
배당에 초점을 맞춘 투자자들에게는 Vici가 돋보입니다.
그것은 최초 공모 이후 정기적으로 배당금을 늘렸습니다.
반면 게이밍앤레저는 2020년 배당금을 삭감했습니다.
공정하게 말하자면, 코로나바이러스 대유행으로 인해 그 시점에서 필수적이지 않은 사업체들이 문을 닫았기 때문에(카지노는 필수가 아닙니다),
배당금을 삭감하는 것은 아마도 합리적이고 예방적인 조치였을 것입니다.
그리고 그것은 그 이후로 다시 성장 궤도에 올랐습니다.
그러나 배당 투자자들은 일관성을 중시하는 경향이 있으며, Gaming & Leisure는 그런 면에서 Vicion과 일치하지 않습니다. 포트폴리오를 자세히 살펴보면 Vici는 50개의 부동산에 11명의 세입자가 있습니다.
게이밍 앤 레저는 57개의 부동산을 소유하고 있지만 세입자는 6명뿐입니다.
Vici의 상위 두 세입자가 각각 임대료의 40%와 36%를 차지하기 때문에 이는 중요한 차이입니다.
나머지 세입자들은 모두 10% 미만입니다. Gaming & Leisure의 상위 세입자는 임대료의 약 65%를 창출합니다.
나머지 세입자들은 모두 10% 미만입니다.
이 두 카지노 리츠 모두 고객 다변화에 눈에 띄지 않지만, Gaming & Leisure는 단 한 명의 운영자에게 훨씬 더 의존하고 있습니다.
다른 주목할 만한 차이점은 대차대조표에 있습니다.
레버리지의 척도인 Vici의 부채 대 자본 비율은 0.7배입니다.
게이밍&레저의 수치는 거의 1.7배로 두 배 이상입니다.
레버리지는 수익률을 높일 수 있지만, 역경에 처했을 때 재정적 유연성을 감소시키기도 합니다.
그것은 아마도 2020년의 배당 삭감을 설명하는 데 도움이 될 것입니다.
확실한 것은 운영(FFO)의 조정된 자금 지출 비율이 가깝다는 것입니다.
하지만, 다시 한번, Vici는 적어도 조금은 더 나아진 모습으로 나타납니다.
조정된 FFO 지급 비율은 1분기에 약 74%로 Gaming & Leisure의 약 78%에 비해 높았습니다.
(FFO는 다른 회사의 현금 흐름과 유사한 REIT 성과의 중요한 척도입니다.) 그 수치들 중 어느 것도 특별히 문제가 되지 않지만, Vici는 분명히 역경을 다룰 수 있는 조금 더 많은 여지가 있습니다.
확실한 승자 없음
결국, Vici는 아마도 더 매력적인 카지노 리츠일 것입니다. 그러나 Gaming & Leisure는 투자할 수 없을 정도로 뒤처져 있지 않습니다. 문제는 추가 수익률이 추가 위험을 감수할 가치가 있느냐는 것입니다. 카지노 부문에 관심이 있는 더 공격적인 투자자들에게는 그럴 수도 있습니다.