이 배당왕은 소비자들과 함께 거의 끝을 향해 가고 있습니까? 투자자들이 주의해야 할 3가지 사항.
루벤 그레그 브루어 – 2024년 3월 9일 오전 5시 10분
Proctor & Gamble은 특히 배당금과 관련하여 인상적인 장기 실적을 보유하고 있습니다.
배당왕은 비용이 상승하는 기간 동안 잘 실행해 왔습니다.
소비자들이 회사의 가격 인상에 반발하기 시작할 수도 있습니다.
P&G는 비용 상승에 직면해 잘 실행해 왔지만, 소비자들이 가격을 계속 올릴 수 있는 여지가 부족할 수 있습니다.
프록터 앤 갬블(PG -0.17%)은 연간 67회 연속 배당금 인상이라는 놀라운 배당 실적을 보유하고 있습니다.
이전에는 어려운 운영 환경을 능숙하게 탐색했습니다.
그리고 지금까지 높은 인플레이션에 직면하여 탁월한 성과를 거두었습니다.
그러나 2024 회계연도 2분기 결과는 소비자 필수품 아이콘이 더 어려운 미래에 직면할 수 있음을 암시합니다.
Proctor & Gamble은 잘 실행되고 있습니다
2023 회계연도에 P&G의 유기농 매출은 인플레이션 급등에 힘입어 비용이 빠르게 상승하는 상황에서도 견고했습니다.
몇 가지 수치를 종합해 보면, 그 해 1분기 유기농 매출은 7% 증가했고, 2분기에는 5%, 3분기에는 7%, 4분기에는 8% 성장으로 마감했습니다.
그 뒤를 이어 2024 회계연도 1분기에는 7% 성장했습니다. P&G가 비용 상승을 소비자에게 전가하면서 가격이 성장의 큰 원동력이 되었습니다.
즉, 2024 회계연도 1분기에는 거래량이 1% 감소했는데, 이는 가격 상승이 유기농 성장의 유일한 원인이라는 것을 의미합니다.
회계연도 2분기 실적이 나온 상황에서 그 추세는 미묘하게 바뀌었습니다.
유기농 매출은 거래량이 1% 감소한 채 4% 증가하는 데 그쳤습니다.
다시 말하지만, 가격은 유기적인 매출 성장의 주요 동인이었지만, 1년 반 만에 가장 낮은 성장률을 기록했습니다.
이것은 좋은 신호가 아니며, 소비자들이 가격 상승에 대해 반발하기 시작할 수 있음을 시사합니다.
P&G를 소유하고 있거나 보고 있다면 앞으로 4분기 동안 지켜봐야 할 세 가지 사항이 있습니다.
1. 여기서 볼륨은 어디로 가나요?
인플레이션 상승에 대한 일반적인 접근 방식은 P&G와 같은 필수 소비재 회사가 가격을 올리는 것입니다.
고객은 일반적으로 후퇴하고, 이는 더 낮은 거래량으로 나타납니다.
그러다가 소비자가 새로운 가격에 익숙해지면 거래량이 다시 증가하기 시작합니다.
이 시점에서 유기농 거래량은 약 6개월 동안 그렇게 강하지 않았습니다.
그것이 P&G에 좋은 신호는 아닙니다.
앞으로 몇 분기 동안의 실적 결과를 살펴보면서, 볼륨이 더 빠른 속도로 감소하기 시작하지 않도록 하고 싶을 것입니다.
참고로, 이 회사의 2분기 헬스케어 사업에서 볼륨이 4% 감소했습니다.
경영진은 이러한 감소에 대한 논리적인 이유를 제시했지만, 그것은 탄광의 카나리아일 수도 있습니다.
2. 유기적인 매출 성장은 어떻게 됩니까?
지금까지 P&G는 가격 상승으로 유기적인 매출 성장에서 상승세를 유지할 수 있었습니다.
하지만 볼륨 트렌드가 약하다면 기어를 바꿀 수도 있습니다.
투자자들에게 큰 두려움은 가격 인하로 이어지는 동종 업체와의 시장 점유율 싸움이 되어야 합니다.
이는 필수 소비재 산업 전체의 하강 곡선으로 이어질 수 있으며, 이는 P&G와 같은 강력한 브랜드 소유자들도 동반하게 될 것입니다.
2024년 회계연도 1분기부터 2분기까지 유기적인 매출 성장이 급격히 둔화되었습니다.
계속 하락한다면 P&G는 거친 썰매 타기를 할 수 있습니다.
3. 혁신을 통해 P&G를 절약할 수 있습니까?
P&G와 팩을 구분 짓는 것 중 하나는 새롭고 개선된 제품을 만드는 데 초점을 맞추는 것입니다.
기본적으로, 그것은 같은 제품에 대해 단순히 더 높은 가격을 부과하는 것이 아닙니다.
그것은 제품 개선과 완전히 새로운 제품을 제공함으로써 더 높은 가격을 부과하려고 노력하고 있습니다.
이것이 오랫동안 강력한 시장 점유율 실적을 견인해 왔습니다.
하지만 최근 시장 점유율로 인해 상황이 잘 진행되지 않고 있습니다.
2023 회계연도 4분기에 자사가 추적하는 50개 카테고리/국가 조합 중 38개에서 시장 점유율을 높일 수 있었습니다.
2024 회계연도 1분기에는 31개로 줄었고, 2분기에는 28개로 다시 줄었습니다.
P&G가 해당 팩과 제품을 구별하는 능력이 계속 떨어지면 유기적인 매출 성장을 이어가기가 어려워집니다.
세상의 끝은 아니지만 좋지는 않습니다
프록터앤갬블은 잘 운영되는 회사이고, 잘 운영되는 회사들도 힘든 시기를 겪습니다.
그래서 실적 둔화는 일어날 수 있는 최악의 일이 아닙니다.
그렇다고 운영 환경이 점점 어려워지는 것처럼 보인다는 사실은 변하지 않습니다.
그것은 결국 회사의 실적과 주가에 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
이 배당왕을 소유하고 있는 경우 헤드라인을 훑어보고 물량, 유기농 매출, 경쟁 제품과의 차별화를 위한 회사의 능력 등 세부 사항을 살펴보아야 합니다.
소유하지 않은 경우 성능 부족으로 인해 장기적인 구매 기회가 열릴 수 있다는 생각으로 동일한 것을 모니터링하고 싶을 것입니다.