버크셔 해서웨이 연례 회의에서 청중이 실수로 질문한 이후 저평가된 레스토랑 주식은 약 10% 상승했습니다
작성자 존 퀘스트 - 2025년 5월 12일 오전 4시 3분
요점
버크셔 해서웨이는 시카고에 본사를 둔 이 레스토랑 회사를 소유하고 있지는 않지만, 가치 투자자를 위한 몇 가지 중요한 상자를 확인할 수도 있습니다.
이 주식은 이미 저렴하며 장기적으로 수익을 크게 늘릴 수 있는 길이 열려 있습니다.
매년 전 세계 투자자들은 버크셔 해서웨이(BRK.A 0.18%) 주주 연례 회의에서 전설적인 투자자 워런 버핏과 대화할 기회를 얻기 위해 오마하에 모입니다(BRK.B 0.09%). 2025년 회의에는 20,000명이 참석한 것으로 알려졌으며, 많은 사람들이 오마하 오라클에 대한 질문을 할 기회를 몇 시간 동안 기다렸다고 합니다.
그런 청중 중 한 명이 마침내 기회를 얻었습니다.
그는 마이크를 잡고 말했습니다. "버크셔 해서웨이가 소유한 모든 회사 중에서 시카고에 본사를 둔 포틸로 Portillo (PTLO -1.58%)라는 회사를 인수한 회사가 있었는데, 핫도그가 전체 회사 포트폴리오에 잘 맞을 줄 어떻게 알았나요?"
버핏은 친절했지만 이 질문에 눈에 띄게 혼란스러워했습니다.
버크셔 해서웨이가 포르티요 주식을 인수하지 않았고 주식에 투자한 적이 없기 때문인데, 버크셔 해서웨이가 소유한 주식은 아닙니다.
이는 신원을 잘못 파악한 사례로 보입니다.
2014년 버핏의 버크셔 해서웨이와 제휴하지 않은 사모펀드 버크셔 파트너스는 포르티요가 여전히 비상장 기업이었을 때 포르티요에 투자했습니다.
12월 29일 현재 버크셔 파트너스는 포르티요의 최대 주주로 19%에 가까운 지분을 보유하고 있습니다.
하지만 기업공개(IPO)를 앞두고 버크셔 파트너스는 발행 주식의 60% 이상을 소유하고 있었기 때문에 지분이 크게 감소했습니다. 그리고 다시 말하지만, 버크셔 파트너스는 버크셔 해서웨이가 아닙니다.
그렇긴 하지만 버크셔 해서웨이의 연례 회의 직후 이상한 일이 발생했습니다.
포티요의 주가는 다음 몇 번의 거래 세션 동안 약 10% 상승했습니다.
어쩌면 우연이었을지도 모릅니다.
어쩌면 버크셔 해서웨이 회의에 참석한 사람들이 포르티요를 조사하기로 결정하고 그들이 본 것을 좋아했을지도 모릅니다.
추측일 뿐이지만 말처럼 그렇게 억지스럽지는 않다고 생각합니다.
사실 포티요의 주식은 워런 버핏이 좋아할 만한 한 가지 이상의 가치를 제공한다고 생각합니다:
이 레스토랑 주식은 현재 놀라운 가치를 지닌 주식입니다.
포르티요의 주식이 좋은 가치인 이유
"좋은 투자는 가치 투자라고 생각합니다." -- 버핏의 오랜 동료 찰리 멍거.
투자자들이 수년간의 성장 기회를 제공하며 저렴한 가격에 거래할 수 있는 수익성 있는 비즈니스를 찾을 수 있다면, 방금 승자를 찾았을지도 모릅니다.
그리고 이것이 바로 향후 10년 동안 포르티요의 주식이 투자자들에게 제공될 수 있다고 생각합니다.
이 글을 쓰는 현재 포르티요의 주식 시가총액은 7억 2,100만 달러로, 이는 주식의 총가치입니다.
즉, 누군가가 회사를 완전히 소유하는 데 이 정도의 비용이 든다고 가정해 보겠습니다.
누군가 그렇게 했다고 가정해 봅시다. 투자금이 상환되기까지 얼마나 걸릴까요?
2025년 1분기 말 기준 94개의 레스토랑 지점이 있다는 점을 고려해 보세요.
이 레스토랑들은 지난 12개월 동안 5,800만 달러의 영업이익을 창출했습니다.
회사가 매년 이 정도의 수익을 계속 올린다고 가정하면 가상의 투자자는 12년 안에 투자금을 회수할 수 있습니다.
즉, 영업이익의 12배에 거래되는 셈입니다. 이는 나쁘지 않으며 포티요의 주식이 가치주임을 시사합니다.
그렇긴 하지만, 포르티요가 영업이익을 늘릴 수 있다면 오늘날 더 나은 가치가 될 것입니다.
그리고 저는 포르티요가 극적인 방식으로 영업이익을 늘릴 수 있다고 믿습니다.
이는 포르티요의 레스토랑 개발 계획에서 시작됩니다.
앞서 언급했듯이 현재 100개 미만의 매장을 보유하고 있지만 연평균 870만 달러의 매출을 올리는 매장이 있어 어디에 있든지 강력한 소비자 수요를 짐작할 수 있습니다.
이러한 이유로 경영진은 올해 12개의 신규 레스토랑 오픈을 목표로 이러한 수요를 충족하기 위해 확장할 계획입니다.
포티요는 매년 레스토랑 기반을 12%에서 15%까지 확장할 계획입니다.
이는 향후 10년 동안 잠재적으로 규모를 3배 또는 4배로 늘릴 수 있음을 의미합니다.
비즈니스의 경제성이 강하다고 가정할 때, 이 회사는 수익을 크게 늘릴 수 있는 능력을 갖춘 회사입니다.
포르티요는 다른 비즈니스만큼 화려한 투자 아이디어는 아닙니다.
하지만 경제성이 뛰어난 레스토랑은 과거에 지역 체인에서 전국 체인으로 성장하면서 훌륭한 투자를 해왔습니다.
포르티요는 최신 제품이 될 수 있습니다. 그리고 오늘 저렴한 가격에 구입하면 향후 수익에 도움이 될 것입니다.
버크셔 해서웨이 회의에서 잘못된 질문으로 인해 오늘 포티요의 주식을 알게 된 사람들도 있을 수 있습니다.
하지만 때때로 최고의 투자 아이디어는 우연히 발견되는 것처럼 보이는 아이디어라는 것을 알게 됩니다.
좋은 기회가 찾아왔을 때 낭비하지 않는 것이 요령입니다.