실적 발표 후 페이팔 주가는 9% 하락했습니다. 위험 신호일까요, 아니면 매수 기회일까요?
존 퀘스트 지음 - 2025년 8월 2일 오전 4시
요점
경영진의 연간 전망을 고려할 때 최근 PayPal 주식 매각은 과잉 반응일 수 있습니다.
일부 주요 지표의 부진한 결과로 인해 투자자들은 매수 전에 일시 중지해야 하며, 새로운 이니셔티브를 통해 성장률을 높일 수 있기를 희망합니다.
금융 기술(핀테크) 기업 페이팔 PayPal (PYPL -2.38%)의 주가는 2분기 재무 실적을 발표한 후 7월 29일 9% 하락했습니다.
명백한 과잉 반응이었다고 생각합니다.
투자자들은 페이팔의 2분기 잉여현금흐름을 살펴본 후 출구로 향하는 듯했습니다.
2분기에는 6억 9,200만 달러의 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 무려 49% 감소한 수치입니다.
이는 확실히 문제가 될 것으로 보입니다. 실제로 PayPal은 2025년에 60억~70억 달러의 잉여현금흐름을 예상하고 있었습니다.
2분기 실적을 발표한 후에도 기대치는 변하지 않았습니다.
2분기 49% 하락은 단순히 현금 흐름 타이밍 문제일 뿐, 문제가 있다는 신호는 아닙니다.
따라서 PayPal 주식의 9% 하락은 과도한 것이라고 생각합니다.
하지만 페이팔 주가 하락이 매수 기회일까요? 살펴볼 가치가 있는 질문입니다.
PayPal의 올바른 방향
현재 PayPal은 2분기 매출 성장률이 5%에 불과한 저성장 비즈니스입니다.
활성 계정은 2% 증가에 그쳤습니다. 하지만 수익성 측면에서는 일부 방향을 바꾸고 있습니다.
2023년에 PayPal의 최고 경영자 알렉스 크리스를 고용했을 때, 그는 즉시 회사의 거래 마진에 주목했습니다.
대규모 계정을 확보하기 위해 특히 브랜드가 없는 체크아웃으로 막후에서 작업할 때 가격을 낮췄습니다.
페이팔은 크리스가 출시된 이후 주요 계약 중 일부를 재협상했으며, 거래당 수익을 올리는 금액을 상향 조정했습니다.
2분기에 거래 마진 달러는 7% 증가하여 5%의 매출 성장을 눈에 띄게 앞섰습니다.
수익 측면에서는 페이팔이 더욱 나아졌습니다. 경영진은 수익으로 공격적으로 자사주를 매입하여 주식 수를 낮추고 결과적으로 주당 순이익(EPS)을 높였습니다.
2분기 주당 순이익은 전년 동기 대비 20% 증가했으며, 이는 주주들이 매우 좋아하는 수치입니다.
2022년 초부터 PayPal의 점유율은 꾸준히 감소하고 있습니다.
몇 가지 경고 신호가 표시되어 있습니다
앞서 언급했듯이 PayPal 주가는 실적 발표 후 9% 하락했습니다.
또한 이 글을 쓰는 현재 52주 신고가 대비 23% 하락했습니다.
따라서 투자자들은 이러한 하락이 매수 기회인지 알고 싶어 합니다.
현재 상황을 고려한 후에는 실제로 기회라고 믿는 사람들도 있을 수 있습니다.
하지만 고려해야 할 사항이 더 많습니다. 무엇보다도 PayPal의 사용자 증가가 정체되어 있습니다.
2분기 활성 계정 수는 2% 증가에 그쳤습니다.
하지만 더 큰 문제는 12개월 연속 활성 계정당 거래가 4% 감소했다는 점입니다.
이러한 하락세는 계정당 거래가 수년간 증가한 후 1% 감소했던 1분기에 시작되었지만 이제는 활기를 되찾고 있는 것으로 보입니다.
계정 성장이 정체되고 거래가 감소함에 따라 PayPal은 매출 성장에 있어 투자자에게 많은 것을 제공하지 않습니다.
그렇기 때문에 S&P 500 지수를 상회하는 주식은 일반적으로 평균 이상의 최고 수익 성장률을 기록합니다.
평결이 어떻게 되나요?
PayPal의 최근 성장은 아쉬움이 남지만, 더 나은 성장이 곧 이루어질 수 있습니다.
우선, PayPal은 Venmo를 소유하고 있으며, 이는 회사 전체 결제량의 18%를 차지하는 의미 있는 금액입니다.
Venmo의 성장은 최근 몇 분기 동안 가속화되었습니다.
2024년 2분기에는 Venmo의 거래량이 8% 증가하는 데 그쳤지만 2분기에는 12% 증가했습니다.
이러한 가속화는 유망합니다.
또한 PayPal은 전 세계 주요 디지털 지갑과 상호 운용성을 제공하는 파트너십인 PayPal World를 발표했습니다
초기 가입자로는 라틴 아메리카의 메르카도리브레와 중국의 텐센트가 있습니다.
이 파트너십은 PayPal의 채택을 촉진할 수 있지만, 투자자들은 올가을 공식 출시 후에야 확실히 알 수 있습니다.
저에게 있어 PayPal 주식은 매수이며 주의할 점이 있습니다.
주의해야 할 점은 현재 회사의 성장이 향후 5년 동안 주가를 S&P 500 이상으로 끌어올릴 수 있다고 생각하지 않는다는 것입니다. 주주들은 성과를 내기 위해 성장 이니셔티브의 일부가 필요합니다.
그러나 PayPal 주식은 리스크가 낮습니다.
그 규모는 방대하고 상당한 잉여현금흐름을 창출하고 있으며 자사주 매입을 통해 주주 가치를 높이고 있습니다.
성장세가 계속 둔화되더라도 회사의 주당순이익은 소폭 증가하여 주가가 상승할 것입니다.
페이팔 주가는 52주 신고가 대비 크게 하락했기 때문에 이번 투자로 안전한 여유가 있습니다.
결론적으로 지금처럼 일이 진행된다면 투자자들에게는 단점이 거의 없을 수 있습니다.
그리고 벤모의 성장과 같은 이유로 상황이 나아지면 시장을 강타하는 투자가 될 수 있습니다.